記者 吳曉璐

　　自5月20日滬深交易所正式推出科技創(chuàng)新公司債以來(lái)，截至8月28日，已經(jīng)滿(mǎn)百日。記者據(jù)滬深交易所網(wǎng)站數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在這期間，有32單科技創(chuàng)新公司債發(fā)行，合計(jì)募資406億元。

　　從已發(fā)行的科技創(chuàng)新公司債來(lái)看，國(guó)有企業(yè)發(fā)行較多，大多用于科技創(chuàng)新領(lǐng)域的股權(quán)投資。接受采訪的專(zhuān)家認(rèn)為，科技創(chuàng)新公司債支持范圍較寬，募資運(yùn)用靈活，且得到監(jiān)管政策支持，推出以來(lái)發(fā)行較快，未來(lái)仍有較大潛力。

　　政策支持

　　誕生百日發(fā)展較快

　　從發(fā)行數(shù)量來(lái)看，科技創(chuàng)新公司債雖然誕生僅百日，但是發(fā)展較快?！皽罱灰姿鶑?021年3月份開(kāi)始探索試點(diǎn)科技創(chuàng)新公司債，到2022年5月份正式推出前，一年多的時(shí)間里，交易所僅發(fā)行33只科創(chuàng)債，融資283億元。正式推出后，百天時(shí)間就發(fā)行32單，募資406億元，可以看出發(fā)行速度明顯提升?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　從橫向?qū)Ρ葋?lái)看，財(cái)達(dá)證券債券融資部總經(jīng)理肖一飛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，科技創(chuàng)新公司債誕生至今的百天內(nèi)，發(fā)行數(shù)據(jù)優(yōu)于大部分專(zhuān)項(xiàng)債券產(chǎn)品?？萍紕?chuàng)新公司債主要有三方面優(yōu)勢(shì)：一是發(fā)債主體范圍較為豐富，科技創(chuàng)新公司債支持科創(chuàng)企業(yè)類(lèi)、科創(chuàng)升級(jí)類(lèi)、科創(chuàng)投資類(lèi)和科創(chuàng)孵化類(lèi)等多層次發(fā)行主體；二是募集資金投向相對(duì)廣泛，可通過(guò)研發(fā)投入、項(xiàng)目建設(shè)、并購(gòu)、運(yùn)營(yíng)、權(quán)益出資，建設(shè)研發(fā)平臺(tái)和新型研發(fā)機(jī)構(gòu)等多種方式投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，同時(shí)可置換一定時(shí)間內(nèi)的投資支出，提高了募集資金運(yùn)用的靈活度；三是配套服務(wù)安排優(yōu)勢(shì)，滬深交易所及各省金融局、國(guó)資委對(duì)科技創(chuàng)新類(lèi)項(xiàng)目申報(bào)、審核及推廣均有優(yōu)化安排措施。

　　科技創(chuàng)新公司債推出后發(fā)行較好，與監(jiān)管部門(mén)的大力支持、承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的積極主動(dòng)密不可分。中金公司投資銀行部固定收益組負(fù)責(zé)人、董事總經(jīng)理慈顏誼對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前雙創(chuàng)及科創(chuàng)債發(fā)展具有良好的政策環(huán)境。自產(chǎn)品試點(diǎn)創(chuàng)設(shè)以來(lái)，證監(jiān)會(huì)、交易所結(jié)合國(guó)家戰(zhàn)略部署及市場(chǎng)需求，制訂完善科創(chuàng)債有關(guān)規(guī)則，提供審核綠色通道，助力科創(chuàng)債承銷(xiāo)擴(kuò)容、提速。此外，各家券商積極響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略部署，在深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的大背景下積極展業(yè)。券商在科創(chuàng)領(lǐng)域的股本經(jīng)驗(yàn)、投研能力，為科創(chuàng)債承銷(xiāo)奠定優(yōu)勢(shì)。

　　5月份發(fā)行的首批項(xiàng)目大都貼了“雙標(biāo)”，契合國(guó)家戰(zhàn)略，受到市場(chǎng)追捧。如廣州港發(fā)行用于“一帶一路”的科技創(chuàng)新公司債；三峽集團(tuán)、江蘇永鋼和華魯控股發(fā)行的均為綠色債券，國(guó)新控股發(fā)行的2單，用于投資數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域科技創(chuàng)新公司的股權(quán)等。

　　長(zhǎng)期限產(chǎn)品數(shù)量較多

　　帶動(dòng)資本向科創(chuàng)領(lǐng)域集聚

　　從債券分類(lèi)來(lái)看，上述32單科技創(chuàng)新公司債中，一般公司債、私募債和可交換債分別為25單、6單和1單，募資分別為227億元、79億元和100億元。從期限來(lái)看，21只為5年及以上，占比65.63%。

　　“科技創(chuàng)新公司債的債券期限普遍較長(zhǎng)，更加貼近科創(chuàng)類(lèi)項(xiàng)目較長(zhǎng)的回報(bào)周期，對(duì)于改善科技屬性發(fā)行人的負(fù)債結(jié)構(gòu)有明顯的幫助?！泵髅鞅硎?。

　　從募集資金用途來(lái)看，26單科技創(chuàng)新公司債用于科創(chuàng)領(lǐng)域股權(quán)投資項(xiàng)目，即通過(guò)直接投資或基金投資等方式，對(duì)科創(chuàng)公司進(jìn)行股權(quán)投資，或者對(duì)前期科創(chuàng)領(lǐng)域相關(guān)投資支出進(jìn)行置換。如國(guó)貿(mào)控股發(fā)行10億元科技創(chuàng)新公司債，募集資金擬用于置換子公司國(guó)貿(mào)產(chǎn)業(yè)對(duì)廈門(mén)天馬顯示科技有限公司進(jìn)行股權(quán)投資的自有資金，該部分股權(quán)投資資金最終用于投第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線項(xiàng)目。

　　此外，有3單直接用于科創(chuàng)領(lǐng)域相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)，如江蘇永剛募集資金擬全部用于80MW超高溫亞臨界煤氣發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和償還相關(guān)項(xiàng)目貸款；3單用于償還有息負(fù)債，如廣州港募集10億元擬全部用于償還“一帶一路”科技創(chuàng)新項(xiàng)目的有息債務(wù)。

　　慈顏誼表示，從中金公司已發(fā)行的項(xiàng)目來(lái)看，科技創(chuàng)新公司債有效服務(wù)了新興行業(yè)企業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)企業(yè)以及國(guó)有資本投資孵化型企業(yè)的融資需求，從而帶動(dòng)了社會(huì)資本向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)一步集聚，充分發(fā)揮資本乘數(shù)效應(yīng)。

　　肖一飛認(rèn)為，從發(fā)行主體范圍來(lái)看，未來(lái)科技創(chuàng)新公司債仍有較大潛力空間。科技創(chuàng)新公司債的發(fā)行，一方面需要發(fā)行主體的熟悉和消化，篩選適合的募投方向；另一方面也需要市場(chǎng)投資者的認(rèn)知進(jìn)一步優(yōu)化，現(xiàn)階段呈現(xiàn)相互磨合的階段態(tài)勢(shì)。

　　地方國(guó)企和央企

　　合計(jì)募資近395億元

　　從發(fā)行人性質(zhì)來(lái)看，上述32單科技創(chuàng)新公司債中，發(fā)行人主要是地方國(guó)有企業(yè)和央企，合計(jì)募資接近395億元。

　　明明表示，科技創(chuàng)新公司債推出后，發(fā)行主體多為央企、國(guó)企，一方面是因?yàn)檫@些國(guó)企發(fā)行人將募集資金用于投資科技創(chuàng)新公司，符合發(fā)債要求，另一方面也是因?yàn)榭苿?chuàng)類(lèi)民企自身大多處于生命周期的前半段，現(xiàn)金流創(chuàng)造能力不強(qiáng)，債券投資人相對(duì)謹(jǐn)慎。能夠直接發(fā)行科技創(chuàng)新公司債的民企基本也需要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和盈利表現(xiàn)，例如小米通訊、江蘇永鋼。

　　江蘇永鋼是首家發(fā)行科技創(chuàng)新公司債的民企，專(zhuān)項(xiàng)用于碳中和，票面利率5%。談及公司發(fā)行的碳中和科創(chuàng)債，永卓控股(江蘇永鋼為其旗下公司)財(cái)務(wù)管理部資金管理室主任楊?lèi)饘?duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，公司發(fā)行此單債券，一方面是借助科技創(chuàng)新公司債出臺(tái)契機(jī)，另一方面，長(zhǎng)期以來(lái)，公司在綠色、低碳、可持續(xù)發(fā)展方面投入較多，此次是在交易所支持下發(fā)行的綠色科創(chuàng)債。該單債券票面利率也創(chuàng)下公司交易所債券融資的歷史新低。

　　談及目前民企發(fā)行項(xiàng)目較少，楊?lèi)鹫J(rèn)為主要有兩方面原因：首先，從當(dāng)前民企債券融資整體環(huán)境來(lái)看，由于違約風(fēng)險(xiǎn)高，透明度不夠高，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，民企融資較為困難；其次，今年央行多輪降息之后，市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕，傳統(tǒng)貸款利率降低，更多企業(yè)偏向于傳統(tǒng)信貸融資。

　　肖一飛表示，隨著科技創(chuàng)新公司債的推出，除了小米等知名民企通過(guò)科創(chuàng)債券直接融資，另外，科創(chuàng)債的特性使得諸多國(guó)企發(fā)行的科創(chuàng)債券通過(guò)科創(chuàng)投資或科創(chuàng)孵化的方式，也間接為民企融資提供了支持幫助。

　　談及如何進(jìn)一步發(fā)揮科技創(chuàng)新公司債支持民企債券融資的作用，明明認(rèn)為，可以通過(guò)擔(dān)保、增信等方式，助力科創(chuàng)企業(yè)類(lèi)、科創(chuàng)升級(jí)類(lèi)、科創(chuàng)投資類(lèi)和科創(chuàng)孵化類(lèi)四大類(lèi)民營(yíng)企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券。

　　楊?lèi)鹫J(rèn)為，后續(xù)隨著民企債信用修復(fù)，以及市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新公司債認(rèn)可度提升，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中，會(huì)有越來(lái)越多民企發(fā)行科技創(chuàng)新公司債。同時(shí)，民企也要主動(dòng)適應(yīng)市場(chǎng)，借助政府對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域的支持政策，以更低的成本發(fā)行債券融資。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，解決民企債券融資問(wèn)題，需要監(jiān)管部門(mén)建立一套互信的信用體系，增加投資者對(duì)民企的信心，提升債券發(fā)行市場(chǎng)化水平。（證券日?qǐng)?bào)）