期貨業(yè)首部專門法律帶來多重利好
近日，第十三屆全國人大常委會(huì)第三十四次會(huì)議表決通過了《中華人民共和國期貨和衍生品法》(以下簡稱《期貨和衍生品法》)，將于今年8月1日起施行。
這是中國首部規(guī)范期貨交易和衍生品交易行為的專門法律，也是資本市場發(fā)展歷程中具有里程碑意義的大事，備受海內(nèi)外關(guān)注。
中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《期貨和衍生品法》立足期貨市場和衍生品市場的實(shí)際情況，將經(jīng)過實(shí)踐檢驗(yàn)的成熟可靠的制度上升為法律，鞏固改革發(fā)展成果，同時(shí)準(zhǔn)確把握市場發(fā)展趨勢，前瞻性地進(jìn)行一些重大制度改革，為市場創(chuàng)新發(fā)展預(yù)留充足的制度空間。
夯實(shí)期貨市場制度基礎(chǔ)
自1990年鄭州糧食批發(fā)市場試點(diǎn)期貨交易以來，中國期貨市場從無到有、從小到大，品種體系不斷完善，市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，國際影響力逐步提升。截至2021年底，已上市的期貨期權(quán)品種數(shù)量達(dá)到94個(gè)，其中商品類84個(gè)，涵蓋能源、糧食、金屬等關(guān)系國計(jì)民生的多個(gè)重要領(lǐng)域。2021年，全國期貨市場成交量再創(chuàng)歷史新高，期貨交易所的成交量排名也在全球場內(nèi)衍生品市場穩(wěn)中有升。
然而，長期以來，中國期貨行業(yè)主要依托《期貨管理?xiàng)l例》這一行政法規(guī)運(yùn)行，場外衍生品市場則通過有關(guān)部門規(guī)章進(jìn)行規(guī)范。這與行業(yè)和市場的發(fā)展不夠匹配。
資本市場功能要有效發(fā)揮，須以科學(xué)完備的法律制度為基礎(chǔ)。截至2021年底，與資本市場相關(guān)的法律、行政法規(guī)和法規(guī)性文件、司法解釋和政策性文件、規(guī)章和規(guī)范性文件等約2000件，涵蓋各個(gè)方面，總體實(shí)現(xiàn)了有法可依、有章可循。中國證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示，此次《期貨和衍生品法》的出臺，“有效填補(bǔ)了資本市場法治建設(shè)的空白，資本市場法治體系的‘四梁八柱’基本建成�！�
據(jù)介紹，《期貨和衍生品法》共13章155條，就促進(jìn)期貨市場功能發(fā)揮作出了制度安排。
首先，明確規(guī)定國家支持期貨市場健康發(fā)展，發(fā)揮市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理和資源配置的功能，并鼓勵(lì)實(shí)體企業(yè)利用期貨市場從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)，明確對套期保值實(shí)施持倉限額豁免。其次，專門規(guī)定采取措施推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場和衍生品市場發(fā)展，引導(dǎo)國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營。第三，建立以市場為導(dǎo)向的品種上市機(jī)制，原則規(guī)定品種上市基本條件，優(yōu)化品種上市程序，豐富期貨品種，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時(shí)擴(kuò)展期貨公司業(yè)務(wù)范圍，增加了期貨做市交易、衍生品交易等業(yè)務(wù)。
“近年來，國內(nèi)衍生品市場發(fā)展迅速、潛力巨大，但同時(shí)又具有復(fù)雜程度高、監(jiān)管難度大等特征。為了有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，落實(shí)所有金融活動(dòng)都應(yīng)被納入監(jiān)管的要求，通過法律形式對衍生品市場予以原則性約束意義重大。”中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《期貨和衍生品法》為期貨和衍生品市場的健康發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的法治保障，也有利于期貨市場更好發(fā)揮“發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源”三大功能。
迎來規(guī)范發(fā)展新起點(diǎn)
對《期貨和衍生品法》出臺的意義，市場各方給予了積極評價(jià)。
——既借鑒國際最佳實(shí)踐，又充分體現(xiàn)中國市場特色，有助于充分發(fā)揮市場的資源配置功能。
方正中期期貨有限公司總裁許丹良對本報(bào)記者表示，一個(gè)功能良好、具有國際影響力的期貨市場，能夠?yàn)楦嗄茉础⑥r(nóng)產(chǎn)品、貴金屬、核心金融資產(chǎn)等進(jìn)行定價(jià)、套期保值及風(fēng)險(xiǎn)管理。
許丹良說，一方面，《期貨和衍生品法》充分吸收二十國集團(tuán)匹茲堡峰會(huì)達(dá)成的共識，借鑒國際最佳實(shí)踐，對期貨市場和重要金融基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)管作出了規(guī)定。另一方面，該法將中國期貨市場發(fā)展30多年來探索出的賬戶實(shí)名制、保證金監(jiān)控、“五位一體”監(jiān)管等具有中國特色的監(jiān)管制度在法律層面予以確認(rèn)。“這進(jìn)一步夯實(shí)了資本市場法治建設(shè)的基礎(chǔ)，明確了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主線，防止脫實(shí)向虛、金融空轉(zhuǎn)�！痹S丹良說。
——有利于擴(kuò)大開放，增強(qiáng)中國在國際大宗商品定價(jià)上的話語權(quán)。
金杜律師事務(wù)所合伙人周昕認(rèn)為，中國是全球大宗商品的主要購買國，但在大宗商品的國際定價(jià)上話語權(quán)較 弱，這與中國期貨市場的國際化程度不高有較大關(guān)系。
“海外投資者十分注重期貨市場監(jiān)管的法律法規(guī)層級。過去，‘只有條例、規(guī)章，沒有專門法律’的情況無形中加大了中國期貨市場在海外投資者心中的風(fēng)險(xiǎn)。因此，國內(nèi)外一直期待中國的期貨和衍生品行業(yè)有一部專屬的基礎(chǔ)性法律�！镀谪浐脱苌贩ā返某雠_，為中國期貨市場進(jìn)一步與國際接軌提供了堅(jiān)實(shí)的法律基礎(chǔ)�？梢灶A(yù)見的是，期貨市場的國際化發(fā)展，將會(huì)增強(qiáng)中國在國際大宗商品定價(jià)上的話語權(quán)�！敝荜繉Ρ緢�(bào)記者說。
——進(jìn)一步規(guī)范期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的行為，將促進(jìn)中國期貨企業(yè)做大做強(qiáng)。
在新湖期貨股份有限公司董事長馬文勝看來，《期貨和衍生品法》的通過，標(biāo)志著中國期貨市場迎來了規(guī)范發(fā)展的新起點(diǎn)，給整個(gè)市場及實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來了多重利好。
馬文勝對本報(bào)記者說，《期貨和衍生品法》的出臺，意味著國內(nèi)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)肩上的責(zé)任更大、經(jīng)營的合規(guī)性要求更高，“這有助于期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)進(jìn)一步強(qiáng)化自身管理、增強(qiáng)專業(yè)水平和服務(wù)能力�！�
更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)
經(jīng)濟(jì)是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮�！镀谪浐脱苌贩ā访鞔_了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的立法原則，限制過度投機(jī)，鼓勵(lì)實(shí)體企業(yè)利用期貨市場從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)，同時(shí)通過完善期貨品種上市程序，豐富期貨品種，增強(qiáng)期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。連日來，相關(guān)交易所及市場主體紛紛表示，將結(jié)合《期貨和衍生品法》內(nèi)容服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提升自身業(yè)務(wù)。
有的聚焦“三農(nóng)”，積極設(shè)計(jì)新品種、推出新服務(wù)。鄭州商品交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人對本報(bào)記者表示，鄭商所已在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域上市14個(gè)期貨品種和3個(gè)期權(quán)品種，占國內(nèi)所有農(nóng)產(chǎn)品期貨品種的51.85%，覆蓋糧、棉、油、糖、果等多個(gè)領(lǐng)域�！镀谪浐脱苌贩ā窞檗r(nóng)產(chǎn)品期貨和衍生品帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。
“比如，近年來油脂油料價(jià)格波動(dòng)較大，花生與菜油行業(yè)市場主體在生產(chǎn)經(jīng)營中面臨較大不確定性。我們推出花生、菜油期權(quán)品種，與現(xiàn)有期貨期權(quán)品種形成合力，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)主體提供更加豐富、精細(xì)、靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和策略。再如，4月22日，我們啟動(dòng)2022年‘保險(xiǎn)+期貨’試點(diǎn)，提高涉農(nóng)企業(yè)、農(nóng)民專業(yè)合作社等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體化解市場風(fēng)險(xiǎn)的能力�！痹撠�(fù)責(zé)人介紹。
有的著眼能源領(lǐng)域，助力企業(yè)提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平和保供能力。大連商品交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將嚴(yán)格遵循《期貨和衍生品法》中規(guī)定的上市條件，推出更多符合國民經(jīng)濟(jì)需要的期貨品種。
4月26日，大商所與中化能源股份有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推動(dòng)能源類衍生品研發(fā)、交割倉庫、市場培育等多方面工作，包括研究設(shè)立場內(nèi)和場外交割倉庫、增擴(kuò)交割品牌，為相關(guān)企業(yè)深度參與期貨及期權(quán)套期保值、實(shí)物交割等提供便利；推進(jìn)硫黃、石油焦、純苯等能源類衍生品研發(fā)及市場調(diào)研論證工作。
有的著力加強(qiáng)自身管理運(yùn)營水平。天風(fēng)期貨股份有限公司總經(jīng)理張振表示，目前中國期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)存在業(yè)務(wù)單一性較強(qiáng)、同質(zhì)化競爭較為嚴(yán)重的狀況�！镀谪浐脱苌贩ā穼⑵谪涀鍪薪灰自黾拥搅藰I(yè)務(wù)范圍之內(nèi)，有利于期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)拓展業(yè)務(wù)范圍�！敖陙恚覀冊谀茉椿�、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等六大板塊形成了強(qiáng)大的研究能力，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展也屢創(chuàng)新高，客戶權(quán)益規(guī)模突破百億元大關(guān)。接下來，我們將創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理工具，為有色金屬等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的客戶提供保駕護(hù)航服務(wù)。”張振對本報(bào)記者說。
中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步將認(rèn)真學(xué)習(xí)、貫徹《期貨和衍生品法》，不斷提高監(jiān)管執(zhí)法水平，充分發(fā)揮《期貨和衍生品法》在推動(dòng)市場改革、維護(hù)市場秩序、促進(jìn)市場功能發(fā)揮等方面的積極作用，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
王俊嶺