中新經(jīng)緯4月30日電 (薛宇飛)“一買基金就想虧，銀華內(nèi)需找劉輝；要想基金跌得快，諾安成長找老蔡；要想基金跌得深，景順長城找彥春......”這是近期網(wǎng)絡(luò)上對(duì)基金經(jīng)理業(yè)績調(diào)侃的段子，內(nèi)容雖不足采信，但在一定程度上反映了部分“基民”投資收益慘淡的心情。
天相投顧數(shù)據(jù)顯示，一季度公募基金整體虧損1.33萬億元。其中，股票型基金和混合型基金合計(jì)虧損超過1.3萬億元。因此，也有媒體戲稱，是坤坤、蘭蘭們“幫”基民虧掉了這1.33萬億元。
坤坤(張坤)、蘭蘭(葛蘭)、大師兄(侯昊)、二郎神(楊瑨)，都是基金收益高漲時(shí)期基民們?yōu)槊餍腔鸾?jīng)理起的昵稱。而現(xiàn)在，坤坤又回到了張坤，蘭蘭則變成了葛大媽。隨著收益不再，明星基金經(jīng)理的管理規(guī)�？焖倏s水，除去貨幣、固收(含固收+)以外，市場上已經(jīng)沒有千億級(jí)主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理。
“坤坤”封神
基金經(jīng)理這個(gè)職業(yè)，在很多國家都是令人羨慕的工作，在中國也不例外。眾多基金經(jīng)理中，總有一些人因?yàn)槌錾臉I(yè)績漸漸被公眾、媒體所追捧，例如前些年的王亞偉、任澤松等，都戴上過“公募一哥”的稱號(hào)。但基金行業(yè)也是風(fēng)云變幻，每隔幾年甚至是一兩年，都會(huì)呈現(xiàn)出“城頭變幻大王旗”的景象。
近幾年，公募基金的規(guī)�？焖賶汛螅硪恍I(yè)績出眾的基金經(jīng)理開始在管理規(guī)模上超越他們的前輩，并走向“封神”之路。廣發(fā)基金的劉格菘是近兩年市場上的“頂流”，曾問鼎過“2019年度公募業(yè)績冠軍基金經(jīng)理”，其管理規(guī)模在2020年一季度大幅增長，到2020年二季度末達(dá)到821.32億元，是管理偏股型基金規(guī)模最大的基金經(jīng)理。
根據(jù)媒體當(dāng)時(shí)統(tǒng)計(jì)，截至2020年二季度末，市場上主動(dòng)偏股類的百億級(jí)基金經(jīng)理達(dá)到了104位(個(gè)別基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品中含有偏債混合型基金、QDII基金或被動(dòng)指數(shù)基金)，較以往大大擴(kuò)容；管理規(guī)模超過300億元的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理，也達(dá)到14位。
不過，在公募規(guī)模擴(kuò)容的時(shí)代，只有更高，沒有最高。
從2020年第二季度開始，此前管理規(guī)模維持在300億元級(jí)別的易方達(dá)張坤開始發(fā)力，規(guī)模從一季度末的313.72億元增長到二季度末的522.51億元，躍居行業(yè)第4位。又經(jīng)歷了2020年第三、四季度的快速增長后，張坤旗下5只基金的總管理規(guī)模達(dá)到1255.09億元，超越劉格菘，成為公募基金史上第一位在管主動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模超千億的基金經(jīng)理。不算重復(fù)計(jì)算，這5只基金當(dāng)時(shí)共計(jì)有近530萬戶的持有人，較2019年底增長兩倍多。
作為新任“公募一哥”，張坤的賺錢能力也毫不含糊。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年，張坤管理的5只基金——易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)中小盤、易方達(dá)新絲路、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達(dá)亞洲精選，合計(jì)為持有人賺了399.04億元。
2021年初，張坤實(shí)現(xiàn)“出圈”，他如同娛樂明星一般被投資者所追捧，“坤坤”的愛稱也流傳開來，甚至有粉絲為其成立了后援會(huì)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在2021年上半年，張坤管理的基金規(guī)模仍有增長，截至當(dāng)年二季度末，規(guī)模達(dá)到約1344.78億元。
在2020年，頭部基金公司和基金公司里的頭部基金經(jīng)理，吸金效應(yīng)都十分明顯。除了張坤，劉格菘、劉彥春等為數(shù)不少的基金經(jīng)理，管理規(guī)模都超過了500億元。
縮水2000億
如果說2020年的公募基金市場是高歌猛進(jìn)的話，那2021年則可以說是跌宕起伏。
2021年首個(gè)管理規(guī)模超過千億的權(quán)益類基金經(jīng)理是劉彥春。其管理的6只基金的總規(guī)模從2020年四季度末的783.23億元，增長至2021年一季度末的1015.80億元。
劉彥春管理的基金產(chǎn)品，整體收益較為靠前。截至2021年一季度末，在其任職期間，景順長城鼎益的回報(bào)達(dá)到近350%，景順長城新興成長的回報(bào)達(dá)到近270%。
在這個(gè)以男性為主的行業(yè)中，業(yè)績突出的“醫(yī)藥基金女神”——中歐基金葛蘭，在2021年賺足了眼球。葛蘭旗下5只基金的管理規(guī)模大幅增加，每季度都有超100億元的提升，最終在2021年四季度末，管理規(guī)模突破千億，達(dá)到1103.39億元。
但與葛蘭的管理規(guī)模快速增長不同的是，大致從2021年下半年開始，公募基金的收益情況開始顯現(xiàn)疲態(tài)，頭部基金經(jīng)理的吸金能力乏力。2021年三季度，張坤的管理規(guī)模出現(xiàn)較大幅度下降，到四季度末，其管理規(guī)模降至1019.35億元，低于葛蘭同期的規(guī)模。與張坤的走勢類似，劉彥春的管理規(guī)模也從2021年第三季度開始回落，截至四季度末，規(guī)模跌破千億關(guān)口，降至978.50億元。
張坤、劉彥春基金管理規(guī)模不增反降，雖讓葛蘭“公募一姐”的稱號(hào)實(shí)至名歸，但她也同樣面臨著收益下降帶來的壓力。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2021年四季度末，葛蘭旗下5只基金的單位凈值均為負(fù)增長，規(guī)模達(dá)775億元的中歐醫(yī)療健康A(chǔ)的單位凈值增長率為-16.14%，規(guī)模超130億的中歐醫(yī)療創(chuàng)新A的凈值增長率為-16.03%。
這種頹勢并沒有結(jié)束。在接下來的2022年一季度，整個(gè)基金行業(yè)都在承受收益下行帶來的沖擊，明星基金經(jīng)理們的管理規(guī)模大幅縮水。截至2022年一季度末，葛蘭的管理規(guī)模降至961.49億元，較上季度末下降141.90億元；張坤管理規(guī)模降至849.27億元，較上季度末下降170.08億元，較歷史最高點(diǎn)下降495.51億元；劉彥春的管理規(guī)模降至748.35億元，較上季度末下降230.15億元。
除此以外，截至2022年一季度末，謝治宇的管理規(guī)模降至763.37億元，較上季度末下降200.08億元；中歐基金周蔚文的管理規(guī)模降至695.46億元，較上季度末下降229.07億元；劉格菘的管理規(guī)模降至616.31億元，較上季度末下降157.04億元；匯添富胡昕煒的管理規(guī)模降至522.29億元，較上季度末下降171.47億元。
截至2022年一季度末，管理規(guī)模超過500億元的主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理也僅剩以上7位，按規(guī)模排序的話，由高到低依次是葛蘭、張坤、謝治宇、劉彥春、周蔚文、劉格菘、胡昕煒。按管理規(guī)模降幅看，這7位的降幅均超百億。其中，劉彥春(230.15億元)、周蔚文(229.07億元)、謝治宇(200.08億元)的降幅超200億。
另外，當(dāng)前管理規(guī)模超過300億的基金經(jīng)理有11位，除匯豐晉信基金陸彬的規(guī)模有小幅增長外，其余10位都出現(xiàn)下降，其中，易方達(dá)基金蕭楠下降112.01億元，景順長城基金楊銳文下降124.7億元�？傮w看，以上18位基金經(jīng)理目前的管理規(guī)模，較2021年四季度末合計(jì)下降2199.93億元。
從短期收益看，管理規(guī)模超過500億元的7位基金經(jīng)理的收益全部為負(fù)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2022年4月29日，葛蘭、張坤、謝治宇、劉彥春、周蔚文、劉格菘、胡昕煒旗下基金近三個(gè)月的回報(bào)分別為-9.64%、-13.09%、-18.64%、-8.05%、-18.78%、-22.04%、-11.17%，近一年的回報(bào)分別為-31.78%、-29.70%、-30.56%、-29.67%、-27.69%、-31.38%、-28.91%。但從長期看，他們的總回報(bào)仍然相當(dāng)不錯(cuò)。
邊界在哪？
過去兩年，明星基金經(jīng)理們管理規(guī)模的大幅增長，正是伴隨著中國公募基金市場的快速擴(kuò)容以及頭部基金公司大力擴(kuò)張而來的。
據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，截至2019年底，中國公募基金的規(guī)模約為14.77萬億元，而到2021年底已增至約25.56萬億元，增超10萬億元。據(jù)中信證券數(shù)據(jù)，截至2021年底，剔除貨基、短期理財(cái)基金后，近三年頭部基金公司份額相對(duì)穩(wěn)定，前十大基金公司規(guī)模占比約40%。此外，已有39家基金公司規(guī)模邁入千億元級(jí)，8家公司管理規(guī)模超過五千億元，頭部效應(yīng)明顯。
一位長期從事基金行業(yè)研究的人士對(duì)中新經(jīng)緯表示，明星基金經(jīng)理管理規(guī)模的增長，既與2019年以來公募基金規(guī)模做大有關(guān)，也與基金公司此前進(jìn)行的事業(yè)部改制有很重要的關(guān)系。 “簡單來講，基金公司的事業(yè)部改制就像‘包產(chǎn)到戶’，基金經(jīng)理的話語權(quán)加大�；鸾�(jīng)理的收入與其管理規(guī)模有關(guān)，這讓他們有動(dòng)力去營造自身的明星效應(yīng)，加快資金流入。只要考核、收入與規(guī)模相關(guān)，基金經(jīng)理就會(huì)去擴(kuò)大規(guī)模，這也是目前基金經(jīng)理的管理規(guī)模遠(yuǎn)高于前幾年的重要原因�！�
明星基金經(jīng)理的規(guī)模擴(kuò)張，可謂有利有弊。上述人士稱，一方面，優(yōu)秀的基金經(jīng)理管理更大規(guī)模的資金、去服務(wù)更多投資人，這是很正常且合理的；但另一方面，基金經(jīng)理是否適合管理這么大規(guī)模的資金，其能力是否匹配，又是否存在為了規(guī)模而犧牲掉客戶收益的情況，這些都需要探討。
“如果管理規(guī)模已經(jīng)超出他的能力邊界，影響到策略的有效實(shí)施，那肯定是不合理的。從行業(yè)角度看，基金公司和基金經(jīng)理需要有節(jié)制地發(fā)展規(guī)模�！钡鲜鋈耸恳策M(jìn)一步指出，多大規(guī)模稱得上是合理，是難以定義的，也很難給出一個(gè)量化的標(biāo)準(zhǔn)。
在市場上，明星基金經(jīng)理雖然在規(guī)模與收益都處于行業(yè)前列，但若單論收益的話，也并非規(guī)模越靠前收益率就越高，反而一些規(guī)模不是很大的基金的收益率較為出色。不過，這又涉及到另一個(gè)問題：明星基金經(jīng)理旗下基金產(chǎn)品收益不好，是否就與規(guī)模過大有關(guān)呢？顯然，這很難確定。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，參照外國經(jīng)驗(yàn)，中國的公募市場還處于起步階段，只要中國經(jīng)濟(jì)向好，未來的市場規(guī)模還會(huì)壯大，出現(xiàn)管理巨量資金的基金經(jīng)理的概率依舊很大。只是，誰會(huì)是下一個(gè)呢？
如何止損？
翻看頭部基金經(jīng)理管理的基金季報(bào)會(huì)發(fā)現(xiàn)，基金規(guī)模下降的主因還是產(chǎn)品單位凈值的回撤，持有人凈贖回的規(guī)模并不大。例如，張坤僅有一只基金在今年一季度出現(xiàn)凈贖回，占比不到0.3%。另外有一些基金出現(xiàn)凈申購，葛蘭的中歐醫(yī)療健康A(chǔ)的凈申購額達(dá)到6.55億份。
基金收益下降成為今年一季度的普遍現(xiàn)象。根據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì)，一季度各類主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品普遍呈現(xiàn)明顯下跌趨勢，其中普通股票型和靈活配置型基金虧損最多，收益中位數(shù)分別為-17.24%和-17.27%，弱于滬深300指數(shù)表現(xiàn)。
對(duì)于“基民”們的叫苦不迭，基金公司和基金經(jīng)理不斷向市場喊話，安撫情緒。在一季度報(bào)中，張坤說：“基金凈值出現(xiàn)了較明顯的下跌，這讓不少持有人感到了焦慮，我也有同樣的感受�！薄拔覀冋J(rèn)為，盡管短期市場面臨不少的困難，但這也為長期投資者提供了相當(dāng)有吸引力的價(jià)格。我們相信，企業(yè)每天不斷累積的自由現(xiàn)金流將反映到其價(jià)值的積累中，而不斷增長的企業(yè)價(jià)值終將投射到其市值增長中。”他還說。
投資策略上，據(jù)中金公司數(shù)據(jù)，今年一季度主動(dòng)權(quán)益公募產(chǎn)品倉位中位數(shù)為86.5%，相較上季度末降低2.3%，但仍處于2010年以來的較高分位(81.6%)。同時(shí)，權(quán)益類基金的抱團(tuán)效應(yīng)明顯減弱，重倉個(gè)股的集中度下降，并選擇重倉電新、醫(yī)藥和食品飲料，主動(dòng)加倉新能源、周期、醫(yī)藥和銀行業(yè)。
上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心負(fù)責(zé)人劉亦千認(rèn)為，基金經(jīng)理仍然是最專業(yè)的投資者，其“代客理財(cái)”的能力值得信賴，個(gè)人投資者不應(yīng)只看短期市場的波動(dòng)，要著眼于長期收益。(中新經(jīng)緯APP)
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