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                  評論:房貸新政不是只救房市

                  評論:房貸新政不是只救房市

                  2014-10-09 08:36:00

                  來源:新京報

                    雖然大城市的需求仍然是存在的,庫存可以消化完,但中國住房已經(jīng)告別短缺,房地產(chǎn)債務和杠桿已經(jīng)足夠高,靠房地產(chǎn)維持漂亮數(shù)據(jù)的日子屈指可數(shù)。

                    央行與銀監(jiān)會在“十一黃金周”之前出臺的房貸新政,可謂吹響了“救市”政策的最強音。

                    房貸新政不僅讓2008年救市時使用的七折利率優(yōu)惠重出江湖,同時,還出臺了超乎市場預期的首套房貸的認定標準。按照這個標準,對擁有1套住房并已結清相應購房貸款的家庭,為改善居住條件再次申請貸款購買普通商品住房,銀行業(yè)金融機構執(zhí)行首套房貸款政策;同時還規(guī)定,對已經(jīng)取消限購或者沒有限購的城市,對擁有2套及以上住房并已結清相應購房貸款的家庭,銀行有確定首付比例和貸款利率水平的權利。

                    這意味著,除了北上廣深四個一線城市,全國所有的城市購買二套或者二套以上的住房,都有可能享受首套房貸的三折首付和七折利率優(yōu)惠。這種在信貸層面大尺度的寬松,不僅意味著之前三套禁止貸款政策壽終正寢,也意味著,一線城市之外的房貸不再分居住需求和投資需求。這完全是一種為去庫存、挽救房地產(chǎn)的貸款政策,甚至比2008年的房貸政策都要寬松。這也意味著,在經(jīng)歷五年的金融危機周期之后,中國經(jīng)濟對房地產(chǎn)的依賴更為嚴重。

                    大尺度救市并非因為房地產(chǎn)要崩盤

                    對于出臺救市政策的初衷,有人解讀為如果不救市,中國的房地產(chǎn)市場會崩盤,從而有可能將中國經(jīng)濟帶入無底深淵。這似乎是一個看上去很合理的邏輯,但并不符合中國房地產(chǎn)市場的實際。

                    的確,1到8月份的房地產(chǎn)投資、銷售、新房開工量等數(shù)據(jù)都特別難看,特別是流入房地產(chǎn)行業(yè)的資金,前8個月的增速只有2.7%,創(chuàng)下房地產(chǎn)市場化以來最低的增速,似乎社會資本正在離開房地產(chǎn)。

                    但我們也應該看到,盡管整個房地產(chǎn)行業(yè)在調整,但房地產(chǎn)行業(yè)并沒有差到要崩盤的程度。且不說很多城市價格的下降幅度很小,上半年,200多家房地產(chǎn)上市公司的毛利率仍然在30%以上,凈利潤率在14%以上,比制造業(yè)的日子不知道要好多少。對一個毛利率高達30%以上的行業(yè)談“崩盤”實屬無稽之談。

                    所以,此次大尺度救市,絕非房地產(chǎn)市場要崩盤,而是整個房地產(chǎn)行業(yè)如果不能保持一個亢奮的狀態(tài),中國經(jīng)濟的日子就不好過。房貸新政不是只去救房地產(chǎn),而是通過救房地產(chǎn)讓中國經(jīng)濟的數(shù)字漂亮一點而已。

                    很顯然,目前的房地產(chǎn)市場并沒有到這個程度。但過慣了好日子的開發(fā)商,以及高度依賴房地產(chǎn)的地方政府并不愿意過苦日子。然而,從目前房地產(chǎn)市場的情況看,房地產(chǎn)市場要回到以前亢奮的狀態(tài)概率幾乎為零。

                    靠房地產(chǎn)維持漂亮數(shù)據(jù)的日子不多了

                    今天的房地產(chǎn)市場,面臨三個和過去完全不同的變化:其一,過去買房炒房者,都變成了賣房者,這是房地產(chǎn)市場最大的變化,看不到這個變化的,都沒意識到死亡的逼近。

                    其二,80%以上的城市住房供應已經(jīng)嚴重過剩。除了幾個一線城市、熱點城市、一小部分的省會城市,住房庫存的消化周期已經(jīng)到了紅色警報線,一些地方的庫存甚至需要消化至少10年。

                    其三,社會資金正在撤離房地產(chǎn)市場。這三大變化是房地產(chǎn)當前的基本面,這個基本面和2008年完全不同,也意味著政策實施后的效果也不能和2008年相提并論。特別是,由于美國退出量化寬松政策,中國房地產(chǎn)市場的流動性總體會很緊張。在這種情況下,房地產(chǎn)市場不可能像過去一樣。

                    筆者認為,未來房地產(chǎn)市場會出現(xiàn)“三個20%”的分化:只有20%的開發(fā)商會活下來;只有20%的城市住房具有投資價值;只有20%的樓盤才值得買。剩下的城市,房子幾乎不存在任何投資價值,而會回歸居住屬性。

                    中國住房已經(jīng)告別短缺,中國的房地產(chǎn)債務和杠桿已經(jīng)足夠高,靠房地產(chǎn)維持漂亮數(shù)據(jù)的日子屈指可數(shù)。在中國,隨著住房投資沒有價值,很多房子可能永遠賣不出去,這是市場的基本規(guī)律,逃無可逃。但熱點城市、大城市、人口未來流入的城市的需求仍然是存在的,庫存是可以消化完的,一旦救市政策喪失理性,你就必須同樣非理性地下決心買房。

                    □馬光遠(經(jīng)濟學者)

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