記者 昌校宇 楊 潔

　　8月份以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)兩次部署加快推動(dòng)柜臺(tái)債券市場(chǎng)發(fā)展。記者通過(guò)摸底多地柜臺(tái)債券發(fā)行機(jī)構(gòu)了解到，地方債銷(xiāo)售火爆，多數(shù)一日售罄；國(guó)債也受到投資者歡迎。少數(shù)價(jià)格敏感型投資者則對(duì)柜臺(tái)債缺乏興趣，更青睞銀行理財(cái)、基金定投等產(chǎn)品。

　　接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前，我國(guó)柜臺(tái)債券市場(chǎng)總體保持穩(wěn)健發(fā)展，在地方債加速發(fā)行的背景下，柜臺(tái)債券市場(chǎng)也有望擴(kuò)圍。

　　不過(guò)，專家也表示，目前，柜臺(tái)債券市場(chǎng)仍面臨投資債券品種有限、收益率相對(duì)較低、中小投資者認(rèn)識(shí)不足、信息披露不充分等問(wèn)題，有待在監(jiān)管部門(mén)的支持下進(jìn)一步完善。

　　央行兩次表態(tài)

　　推動(dòng)柜臺(tái)債券市場(chǎng)發(fā)展

　　8月1日，央行召開(kāi)2022年下半年工作會(huì)議提出，“加快推動(dòng)柜臺(tái)債券市場(chǎng)發(fā)展”；8月10日，央行發(fā)布的2022年二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提出，健全高效聯(lián)通的多層次債券市場(chǎng)體系，加快商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)發(fā)展，提高債券市場(chǎng)流動(dòng)性，形成更加連續(xù)有效的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格。

　　“監(jiān)管加快推動(dòng)柜臺(tái)債券市場(chǎng)發(fā)展意在進(jìn)一步滿足市場(chǎng)多元化投融資需求?！敝姓\(chéng)信國(guó)際研究院助理總監(jiān)汪苑暉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前，存款利率、理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)下行，且理財(cái)產(chǎn)品打破剛兌，購(gòu)買(mǎi)以利率債為主要品種的柜臺(tái)債持有到期后能確保穩(wěn)定收益，且能通過(guò)中途交易獲得溢價(jià)機(jī)會(huì)，為合格中小投資者提供風(fēng)險(xiǎn)可控的標(biāo)的，有利于增加財(cái)產(chǎn)性收入。

　　據(jù)中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，銀行間市場(chǎng)投資者持有債券規(guī)模為89.5萬(wàn)億元，主要為商業(yè)銀行、信用社、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、證券公司等機(jī)構(gòu)投資者和非法人資管產(chǎn)品等，而以個(gè)人投資者參與為主的柜臺(tái)債市場(chǎng)持有規(guī)模僅為0.73萬(wàn)億元，占比不足1%。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，發(fā)展柜臺(tái)債可以提高個(gè)人投資者占比，改善目前債券市場(chǎng)以機(jī)構(gòu)為主的投資者結(jié)構(gòu)，個(gè)人投資者加入后，還可以增加債券市場(chǎng)的流動(dòng)性；對(duì)于整個(gè)金融市場(chǎng)而言，資金配置效率提高，業(yè)務(wù)方式更加多元，投資者的選擇范圍更廣泛；對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，拓寬資金來(lái)源渠道，吸收中小投資者持有的閑散資金，可以更好地從金融市場(chǎng)獲取融資支持。

　　商業(yè)銀行承銷(xiāo)籌備充分

　　地方債認(rèn)購(gòu)熱度高

　　今年以來(lái)，地方政府債券發(fā)行規(guī)模加大。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月18日，年內(nèi)全國(guó)發(fā)行地方政府債券規(guī)模達(dá)58764億元，同比增長(zhǎng)32.2%。

　　地方政府債券受到投資者廣泛歡迎。據(jù)青島市財(cái)政局消息，8月10日至12日，青島市通過(guò)商業(yè)銀行柜臺(tái)面向廣大市民和中小機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行政府債券2.4億元，品種為3年期記賬式固定利率附息債。8月15日為起息日，利息所得免征所得稅和增值稅。8月17日起上市流通，到期前可自由交易。

　　某國(guó)有大行青島分行工作人員告訴記者，“本期青島市政府債券票面利率為2.42%，認(rèn)購(gòu)金額為100元，交易門(mén)檻低且安全性高，很受投資者歡迎?！?/p>

　　8月24日至8月26日，山西省政府將面向省內(nèi)個(gè)人和中小機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售4億元政府債券，100元就能認(rèn)購(gòu)。

　　內(nèi)蒙古自治區(qū)財(cái)政廳此前通過(guò)商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)發(fā)行了地方政府債券5億元，期限為3年期。記者從某家承銷(xiāo)銀行處獲悉，該債券在開(kāi)售1小時(shí)后該行分銷(xiāo)額度就已全部售罄。

　　“除地方債外，國(guó)債同樣受青睞，年齡大的投資者為主要購(gòu)買(mǎi)群體?！鄙鲜鰞?nèi)蒙古自治區(qū)某銀行工作人員透露，投資者在選擇債券品種時(shí)最看重安全性、利率以及提前支取是否會(huì)扣除費(fèi)用等。

　　某股份制銀行金融部負(fù)責(zé)人告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，為做好分銷(xiāo)工作，該行會(huì)提前半個(gè)月進(jìn)行全方位的動(dòng)員部署，通過(guò)“線上+線下”的形式，多渠道開(kāi)展宣傳，提前對(duì)接意向投資者，為投資者辦理好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)等準(zhǔn)備手續(xù)，確保投資者在柜臺(tái)債發(fā)售第一時(shí)間順利認(rèn)購(gòu)成功。

　　汪苑暉表示，中小投資者參與地方債投資，能在一定程度上降低銀行機(jī)構(gòu)的地方債持有量，改善銀行資金結(jié)構(gòu)，緩解其持債資金壓力，釋放更多資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸需求。

　　專家建議提高債券市場(chǎng)覆蓋面

　　適當(dāng)匹配個(gè)人養(yǎng)老投資需求

　　記者在采訪中了解到，當(dāng)前商業(yè)銀行柜臺(tái)業(yè)務(wù)還面臨一些問(wèn)題。上述某股份制銀行金融部負(fù)責(zé)人表示，“資金市場(chǎng)波動(dòng)、國(guó)債利率下行等因素都會(huì)給柜臺(tái)債業(yè)務(wù)帶來(lái)一定影響?！?/p>

　　某國(guó)有大行北京地區(qū)一網(wǎng)點(diǎn)理財(cái)顧問(wèn)告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“柜臺(tái)債對(duì)投資者的吸引力沒(méi)有理財(cái)產(chǎn)品大，因其利率相對(duì)較低，我們會(huì)更傾向于推薦理財(cái)產(chǎn)品或基金定投?！?/p>

　　“柜臺(tái)債主要包含國(guó)債、政策性金融債、地方債等信用水平高的品種，中小投資者可選擇品種(券種、期限等)有限，且收益水平相對(duì)低于公司債、企業(yè)債等品種。同時(shí)，部分中小投資者基礎(chǔ)知識(shí)儲(chǔ)備相比機(jī)構(gòu)投資者較為缺乏，且不同投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力、偏好差異明顯，對(duì)于中小投資者的風(fēng)險(xiǎn)甄別及權(quán)益維護(hù)等仍待完善?！蓖粼窌煴硎尽?/p>

　　談及在優(yōu)化柜臺(tái)債券市場(chǎng)發(fā)展的發(fā)力點(diǎn)，明明建議，首先，可豐富產(chǎn)品品種，一方面增加一些收益率較高的債券品種提高吸引力，另一方面要擴(kuò)大整體柜臺(tái)債的市場(chǎng)，可引導(dǎo)發(fā)行一些綠色金融、鄉(xiāng)村振興主題的專項(xiàng)債券；其次，重視信息披露，完善報(bào)價(jià)服務(wù)。進(jìn)一步縮減報(bào)價(jià)點(diǎn)差，使價(jià)格水平更加合理、有效地跟隨銀行間二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，從而降低交易性客戶的交易成本，提升客戶的積極性；此外，加強(qiáng)投資者教育，提高投資者對(duì)柜臺(tái)業(yè)務(wù)的接受度。鼓勵(lì)滿足條件的客戶參與柜臺(tái)業(yè)務(wù)，并且做好相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示工作。

　　在汪苑暉看來(lái)，未來(lái)可謹(jǐn)慎擴(kuò)充柜臺(tái)債券市場(chǎng)品種，如考慮將公用事業(yè)類(lèi)的高等級(jí)信用債、部分系統(tǒng)性銀行發(fā)行的二級(jí)資本債、永續(xù)債等納入二級(jí)柜臺(tái)市場(chǎng)，提高債券市場(chǎng)的覆蓋面。同時(shí)，進(jìn)一步增加柜臺(tái)債期限品種，提供更加豐富的投資期限選擇，考慮到個(gè)人養(yǎng)老的投資需求，可適當(dāng)增加長(zhǎng)期限的債券品種。此外，商業(yè)銀行還需進(jìn)一步完善柜臺(tái)債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，通過(guò)改進(jìn)柜臺(tái)系統(tǒng)功能提高柜臺(tái)交易的及時(shí)性與便利性，適當(dāng)延長(zhǎng)柜臺(tái)債發(fā)售期等措施，吸引更多中小投資者參與，促進(jìn)柜臺(tái)債券市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。（證券日?qǐng)?bào)）