中新財(cái)經(jīng)5月5日電 (宮宏宇 石睿)連日來攪動(dòng)資本市場(chǎng)神經(jīng)的美國(guó)加息計(jì)劃終于落地。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至0.75%-1.00%區(qū)間。
作為今年第二次加息，這也是自2000年來美聯(lián)儲(chǔ)首次加息50個(gè)基點(diǎn)之多。美聯(lián)儲(chǔ)還決定從6月1日開始減持美國(guó)國(guó)債、機(jī)構(gòu)債務(wù)和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，最初減持額度每月475億美元，3個(gè)月后增加到每月950億美元。
一系列收緊貨幣行動(dòng)將美聯(lián)儲(chǔ)抑制通脹的決心展露無遺。不過，多方分析認(rèn)為，美國(guó)通脹短期內(nèi)還將創(chuàng)新高，縮表帶來的貨幣量降低或給資本市場(chǎng)帶來更多不確定性。
資料圖：一名顧客從美國(guó)加州圣馬特奧縣一家超市的雞蛋貨柜前經(jīng)過。 中新社記者 劉關(guān)關(guān) 攝經(jīng)濟(jì)衰退和通脹夾擊，美國(guó)進(jìn)退兩難
美國(guó)已連續(xù)多月深陷高通脹泥潭，數(shù)據(jù)顯示，繼2月沖上7.9%的高位后，3月份美國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)擴(kuò)大至8.5%創(chuàng)下40年來新高。國(guó)際原油價(jià)格維持運(yùn)行在100美元上方，核心通脹超預(yù)期。
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美國(guó)的高通脹率由俄烏沖突、疫情干擾供應(yīng)鏈暢通和美國(guó)量化寬松政策等多重因素誘發(fā)。
而與此同時(shí)，2022年一季度，美國(guó)實(shí)際GDP年化環(huán)比下降1.4%，遠(yuǎn)低于去年第四季度的6.9%，這是2020年第二季度以來美國(guó)經(jīng)濟(jì)首次萎縮，也是表現(xiàn)最為疲軟的一個(gè)季度。
在“經(jīng)濟(jì)衰退”和“通貨膨脹”的雙重夾擊下，美國(guó)進(jìn)退兩難。不過，物價(jià)飛漲、民怨沸騰面前，收緊貨幣政策似乎成為美聯(lián)儲(chǔ)唯一也是必然的選擇。
中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷向中新財(cái)經(jīng)表示，相對(duì)于GDP增速，美聯(lián)儲(chǔ)顯然更在意居高難下的通脹水平，遏制通脹仍是影響美聯(lián)儲(chǔ)政策的首要因素。申萬宏源證券研究宏觀首席分析師秦泰認(rèn)為，只有通過激進(jìn)壓降需求，美聯(lián)儲(chǔ)才可能緩解薪資通脹螺旋。
因此，此前3月的加息會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)就曾公布2022年內(nèi)會(huì)有多達(dá)七次的加息計(jì)劃。本次宣布加息后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示未來會(huì)繼續(xù)考慮加息50基點(diǎn)。
那么，加息和縮表的“組合拳”能否撲滅美國(guó)居高不下的通脹率？粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒表示，盡管短期加息和縮表靴子落地，美國(guó)高通脹壓力仍將貫穿全年。
李迅雷則認(rèn)為，短期來看，美國(guó)通貨膨脹率在4月份可能還會(huì)延續(xù)上漲，創(chuàng)下新高。不過5月、最晚6月或許會(huì)開始回落，當(dāng)然，回落過程會(huì)非常緩慢。
資料圖：美國(guó)紐約，民眾在時(shí)報(bào)廣場(chǎng)的一處新冠病毒檢測(cè)點(diǎn)排隊(duì)檢測(cè)。 中新社記者 王帆 攝美國(guó)資本市場(chǎng)演繹“鷹-鴿反轉(zhuǎn)”
盡管本次議息會(huì)標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)加快推進(jìn)激進(jìn)的貨幣收緊政策，但其也有“溫和”的一面。
談到未來加息路徑時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾基本否定了后續(xù)加息75基點(diǎn)的可能，表示未來幾次會(huì)議加息50基點(diǎn)是大概率事件。
中信證券研究部首席海外宏觀分析師崔嶸解讀稱，這一表態(tài)打消了市場(chǎng)對(duì)于激進(jìn)加息的恐慌。
此外，針對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂，鮑威爾會(huì)上再次繼續(xù)強(qiáng)調(diào)抑制通脹和美國(guó)經(jīng)濟(jì)可以實(shí)現(xiàn)軟著陸。
如，關(guān)于通脹，鮑威爾認(rèn)為目前通脹過高，未來仍可能超預(yù)期上升，美聯(lián)儲(chǔ)將盡可能確保通脹不會(huì)變得根深蒂固。關(guān)于就業(yè)，鮑威爾表示勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張，未來可能有更多人重返就業(yè)市場(chǎng)；工資仍在快速增長(zhǎng)，但沒有看到工資-價(jià)格螺旋式上升。
鮑威爾表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有實(shí)現(xiàn)軟著陸的好機(jī)會(huì)，沒有看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的跡象。
隨著會(huì)議對(duì)兩大擔(dān)憂作出回應(yīng)，資本市場(chǎng)演繹“鷹-鴿反轉(zhuǎn)”。美股周三出現(xiàn)大幅反彈。截至收盤，道指漲2.81%，報(bào)34061.06點(diǎn)；納指漲3.19%，報(bào)12964.86點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲幅為2.99%，報(bào)4300.17點(diǎn)。大型科技股也出現(xiàn)普漲。
資料圖：美國(guó)舊金山街頭。中新社記者 劉關(guān)關(guān) 攝大幅縮表，美國(guó)資本市場(chǎng)將面臨更多風(fēng)險(xiǎn)
實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，李迅雷認(rèn)為，考慮到美國(guó)目前較低的失業(yè)率和較高的市場(chǎng)流動(dòng)性，縮表和加息對(duì)美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成的沖擊有限。
“不過，隨著利率的不斷提高，相對(duì)敏感的美國(guó)資本市場(chǎng)會(huì)面臨更多風(fēng)險(xiǎn)。”李迅雷指出，過去十年，很多美國(guó)上市公司通過很低利率借錢來回購(gòu)自己的股票并進(jìn)行注銷，從而間接提高每股的收益率。在持續(xù)加息后，這些上市公司的實(shí)控人將無法繼續(xù)實(shí)現(xiàn)低成本的套利，這將給美國(guó)股市帶來更多挑戰(zhàn)。
崔嶸也認(rèn)為，縮表的影響具有不確定性，需關(guān)注縮表導(dǎo)致流動(dòng)性收緊給美股帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
另，羅志恒預(yù)測(cè)，史無前例的加息周期將成為金融市場(chǎng)波動(dòng)的來源，美債利率還將在實(shí)際利率的推動(dòng)下繼續(xù)上行。未來10年期美債利率或?qū)⒗^續(xù)向上突破3.5%。
在對(duì)國(guó)際外匯市場(chǎng)影響方面，李迅雷表示，隨著美元的加息步伐，美元指數(shù)也會(huì)上升，其他貨幣或?qū)⒊袎嘿H值。
分析：美聯(lián)儲(chǔ)未來超預(yù)期緊縮政策可能性降低
李迅雷認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息和縮表周期預(yù)計(jì)將持續(xù)到明年年底。
而對(duì)于緊縮的推進(jìn)節(jié)奏，羅志恒表示，會(huì)議聲明對(duì)俄烏沖突描述刪除“在短期內(nèi)”的表述，表明地緣沖突及其衍生風(fēng)險(xiǎn)將對(duì)美國(guó)通脹帶來持續(xù)影響；強(qiáng)調(diào)高度關(guān)注通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)的不確定性增加，意味著美聯(lián)儲(chǔ)未來的政策還將保持靈活性，美聯(lián)儲(chǔ)未來緊縮的節(jié)奏可能會(huì)跟隨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)調(diào)整。
招商基金也分析稱，后續(xù)通脹的拐點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策的核心，大概率不會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期的緊縮政策。
資料圖：福州市江陰港 中新社發(fā) 張政榮 攝對(duì)中國(guó)影響幾何？
羅志恒告訴中新財(cái)經(jīng)，美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊貨幣，將通過貿(mào)易往來、資本流動(dòng)、匯率波動(dòng)等多種渠道對(duì)我國(guó)產(chǎn)生外溢效應(yīng)。
在羅志恒看來，美聯(lián)儲(chǔ)接下來還將繼續(xù)抗通脹持續(xù)加息，美元指數(shù)或?qū)⒕S持強(qiáng)勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)可能仍將面臨較大的外部壓力。
“一是美國(guó)加息后外需放緩，我國(guó)出口面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)壓力增大；二是資本流出影響國(guó)際收支平衡，增大匯率貶值風(fēng)險(xiǎn)；三是避險(xiǎn)情緒導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格下跌；四是個(gè)別行業(yè)基本面和融資條件變差，或引發(fā)美元外債償債風(fēng)險(xiǎn)。”羅志恒說。
政策方面，李迅雷指出，美聯(lián)儲(chǔ)加息也會(huì)一定程度上限制中國(guó)的貨幣政策的空間。目前，中國(guó)的通脹壓力也在上升，限制了應(yīng)用價(jià)格政策來進(jìn)行調(diào)節(jié)的空間。未來中國(guó)將更多依賴降準(zhǔn)、再貸款和公開市場(chǎng)操作等數(shù)量工具。(完)