海外期貨市場出現(xiàn)極端波動，地緣沖突升級嚴重沖擊全球大宗商品市場，全球及國內(nèi)新冠肺炎疫情形勢依然嚴峻，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈承壓，美聯(lián)儲加息及縮表計劃將加快加大力度，全球性高通脹壓力還將延續(xù)……面對這些不確定性因素，實體企業(yè)的風(fēng)險管理意識極大提升，越來越多的企業(yè)走進期市，運用期貨期權(quán)工具管理價格風(fēng)險。
企業(yè)風(fēng)險管理需求提升
近日發(fā)布的衍聯(lián)中國企業(yè)避險指數(shù)報告顯示，2022年第一季度末，衍聯(lián)中國企業(yè)避險指數(shù)達1349，較上季度末增長了4.74%，較去年第一季度末增長了25.96%；其中，大型企業(yè)避險指數(shù)為1073，中小型企業(yè)避險指數(shù)為276，較上季度末分別增長了3.87%和8.24%，反映出中國企業(yè)持續(xù)高漲的避險意愿。
避險指數(shù)排在前五名的行業(yè)是電子、基礎(chǔ)化工、機械設(shè)備、電力設(shè)備和醫(yī)藥生物。相對于上一季度，醫(yī)藥生物行業(yè)超越有色金屬行業(yè)進入前五位。地域方面，排在前五位的仍然是廣東、浙江、江蘇、山東和福建，其中相對于上一季度，廣東和江蘇數(shù)量增加較多，分別增加了15家和13家。
在期市供給端，政策方面，今年中央一號文件中提出“優(yōu)化完善‘保險+期貨’模式”，“保險+期貨”連續(xù)七年寫入中央一號文件，期貨市場避險作用備受重視。在具體品種方面，原油、菜粕、雞蛋等現(xiàn)有期貨品種在合約設(shè)計、最小變動價位等方面陸續(xù)進行了優(yōu)化，以適用不斷發(fā)展變化的市場環(huán)境和避險需求。
在企業(yè)需求端，2022年第一季度發(fā)布套期保值公告的上市公司數(shù)量比去年同期增加了39家，同比增長了14.1%。從地域來看，廣東的最多，緊隨其后的分別是江蘇和浙江。
方正中期研究院院長王駿表示，“黑天鵝”事件及地區(qū)沖突升級促使實體企業(yè)、金融機構(gòu)和投資機構(gòu)積極進入國內(nèi)期貨期權(quán)市場進行風(fēng)險對沖，以及加強對原油、貴金屬等品種的資產(chǎn)配置。
期貨風(fēng)險子公司迎“風(fēng)口”
在實體經(jīng)濟經(jīng)受多重考驗，面臨多種“不確定性”的時候，期貨風(fēng)險管理子公司迎來發(fā)展的機遇期。數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月底，期貨公司在中國企業(yè)協(xié)會備案設(shè)立的風(fēng)險管理公司已達97家。期貨風(fēng)險管理子公司在“抗疫保供戰(zhàn)”中大顯身手，破難點、疏堵點、卡節(jié)點、除盲點，創(chuàng)新探索實現(xiàn)從“現(xiàn)轉(zhuǎn)期”到“期轉(zhuǎn)現(xiàn)”的閉環(huán)，解決場內(nèi)市場標準化與場外需求個性化之間的矛盾，為“抗疫保供戰(zhàn)”貢獻期貨力量。
永安資本是永安期貨的風(fēng)險管理子公司。近期，上海疫情突如其來，物流運輸受阻，貨物流轉(zhuǎn)面臨中斷風(fēng)險。某華東主流PP貿(mào)易商交割地為上海的近3000噸PP期貨合約面臨較大的資金利息、倉儲成本壓力。永安資本利用PP貿(mào)易商廠庫信用倉單場外靈活協(xié)商特點，快速制訂倉單回購、交割倉庫串換、提貨區(qū)域串換、品牌串換等多種信用倉單出庫辦法，幫助客戶在寧波、常州兩地實現(xiàn)提貨，場外協(xié)商串換比例達到78%，讓企業(yè)在特殊時期得以正常開展業(yè)務(wù)，保證了供應(yīng)鏈暢通。
永安資本相關(guān)負責(zé)人表示，為幫助實體企業(yè)解決經(jīng)營虧損、提貨受阻、交割延期等問題，永安資本創(chuàng)新開拓貿(mào)易商廠庫模式，將其打造成為產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈上下游的中樞紐帶之一，發(fā)揮“蓄水池”“緩沖帶”功能，力求在諸多“不確定”中找到保障供應(yīng)鏈暢通、產(chǎn)業(yè)鏈平穩(wěn)運行的好辦法。
永安資本的探索是行業(yè)發(fā)揮風(fēng)險管理功能的一個縮影。期貨風(fēng)險管理子公司抓住行業(yè)發(fā)展風(fēng)口，不斷創(chuàng)新，提高服務(wù)實體經(jīng)濟能力。日前，在廣東證監(jiān)局、汕頭市潮南區(qū)農(nóng)業(yè)農(nóng)村局及相關(guān)部門的指導(dǎo)下，廣州金控期貨有限公司為廣東德興食品股份有限公司提供的生豬價格及飼料成本風(fēng)險管理項目順利完成。該項目是汕頭市潮南區(qū)落地的首單場外期權(quán)風(fēng)險管理業(yè)務(wù)，為企業(yè)近3500頭生豬及1900噸生豬飼料提供風(fēng)險保障，最終賠付金額17.51萬元。
廣東證券期貨業(yè)協(xié)會秘書長廖卓表示，希望越來越多的企業(yè)善用衍生品市場有效轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險、穩(wěn)定生產(chǎn)成本，獲得實實在在的保障，以幫助企業(yè)平緩地度過經(jīng)濟的下行周期。
豐富企業(yè)風(fēng)險管理工具箱
期貨交易所積極研發(fā)新品種，豐富企業(yè)風(fēng)險管理的工具箱，有效發(fā)揮期市的價格發(fā)現(xiàn)功能，傳遞調(diào)控信號，穩(wěn)定市場預(yù)期。今年一季度，上海期貨交易所發(fā)布了商品互換業(yè)務(wù)的管理辦法及商品互換結(jié)算業(yè)務(wù)的指引；大連商品交易所新增了場外會員和場外平臺質(zhì)押貸款機構(gòu)等。
記者了解到，鄭州商品交易所持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)變化，積極有效服務(wù)農(nóng)業(yè)“保供穩(wěn)價”。2021年，鄭商所創(chuàng)新推出“集中風(fēng)控+平臺分銷”“籽棉套”等期現(xiàn)結(jié)合經(jīng)營模式，有效幫助棉花產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模，穩(wěn)定經(jīng)營利潤。如今，棉花倉單已成為棉花期現(xiàn)市場公認的“硬通貨”，中紡、中棉、上海紡?fù)兜葒鴥?nèi)大中型涉棉企業(yè)深度參與期貨市場，通過套期保值、基差點價等對沖棉花價格波動風(fēng)險。
“我們正在推進花生、菜油期權(quán)上市，就合約設(shè)計向市場公開征求意見�！编嵣趟嚓P(guān)部門負責(zé)人表示，近年來，油脂油料價格波動較大，花生與菜油行業(yè)市場主體在生產(chǎn)經(jīng)營中面臨較大不確定性。豐富企業(yè)風(fēng)險管理的工具箱，推出花生、菜油期權(quán)品種，可與現(xiàn)有期貨期權(quán)品種形成合力，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)主體提供更加豐富、精細、靈活的風(fēng)險管理工具和策略，更好服務(wù)我國油脂油料產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
目前，我國區(qū)域特色農(nóng)產(chǎn)品期貨上市數(shù)量較少，但其產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理需求仍較為迫切。據(jù)悉，為助推區(qū)域性農(nóng)業(yè)融入國內(nèi)大循環(huán)，促進農(nóng)產(chǎn)品全國統(tǒng)一大市場的形成，解決區(qū)域特色農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)在風(fēng)險管理中面臨的困難，鄭商所還在積極研發(fā)大蒜等相關(guān)品種。
保春耕是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的重點，保障化肥等農(nóng)資供應(yīng)事關(guān)重大。2021年起，鄭商所主動站位服務(wù)糧食安全大局，依托尿素期貨品種，瞄準化肥行業(yè)“痛點”，面向參與國家化肥商業(yè)儲備項目的承儲企業(yè)，推出“商儲無憂”試點項目，積極助力糧食生產(chǎn)穩(wěn)定。2021年度項目有效對沖50萬噸尿素的貨物貶值風(fēng)險，為2500萬畝良田的春耕尿素供應(yīng)提供有力保障。
“鄭商所高度關(guān)注糧食、油脂油料、化肥等涉農(nóng)產(chǎn)品期貨運行情況，加強市場風(fēng)險研判，因品施策，及時出臺監(jiān)管措施，打好風(fēng)險防控主動仗，對涉農(nóng)產(chǎn)品期貨陸續(xù)采取了提高交易保證金標準、擴大漲跌停板幅度、提高交易手續(xù)費標準等風(fēng)控措施，有效防范化解風(fēng)險隱患，保障期貨市場平穩(wěn)運行。”鄭商所相關(guān)負責(zé)人這樣告訴記者。