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                  資本市場賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

                  2024-05-09 10:31:29

                  來源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)

                    □ 本報(bào)記者 ;荽

                    日前,國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》(簡稱新“國九條”)。證監(jiān)會(huì)會(huì)同相關(guān)方面落實(shí)安排,形成“1+N”政策體系!1”就是《意見》本身,“N”就是若干配套制度規(guī)則。

                    近日,證監(jiān)會(huì)修改《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引(試行)》,旨在引導(dǎo)科創(chuàng)企業(yè)更加重視科研投入和科研成果產(chǎn)業(yè)化;發(fā)布全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司申請(qǐng)?jiān)诒本┳C券交易所發(fā)行上市輔導(dǎo)監(jiān)管指引,進(jìn)一步優(yōu)化北交所輔導(dǎo)監(jiān)管工作。滬深交易所正式發(fā)布《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等多項(xiàng)規(guī)則。此外,滬深交易所正在制定修訂貫徹落實(shí)新“國九條”的其他業(yè)務(wù)規(guī)則,將盡快向市場發(fā)布。

                    “1+N”政策體系主線是強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展,同時(shí)吹響了資本市場賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展,培育壯大新興產(chǎn)業(yè)的沖鋒號(hào)角。

                    發(fā)揮應(yīng)有功能

                    我國正在全力推進(jìn)中國式現(xiàn)代化建設(shè)。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)有賴于兩方面的努力:一是存量的整合,即通過并購等市場化手段整合產(chǎn)業(yè);二是增量的發(fā)現(xiàn),發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力,這兩者都離不開強(qiáng)大的資本市場支持。一個(gè)良好的投資環(huán)境和通暢的融資渠道是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的必備條件。某種意義上,資本市場的資源配置能力和效率是現(xiàn)代高科技產(chǎn)業(yè)崛起的勝負(fù)手之一。

                    毋庸諱言,我國需要融資體系結(jié)構(gòu)匹配實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。當(dāng)前,我國金融體系規(guī)模已經(jīng)很大,但融資結(jié)構(gòu)不合理,間接融資與直接融資占比為7∶3,直接融資中的債券融資與股權(quán)融資占比約為9∶1,存在“錢多本少”以及耐心資本不足等問題。

                    世界百年未有之大變局加速演進(jìn)。我國資本市場長期積累的一些深層次矛盾需要破局,一些制度機(jī)制、監(jiān)管執(zhí)法等方面的突出問題需要及時(shí)補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng),以擴(kuò)大我國在全球金融領(lǐng)域的影響力和支配力。

                    新“國九條”聚焦中國式現(xiàn)代化這個(gè)中心,錨定金融強(qiáng)國建設(shè)這一奮斗目標(biāo),從投資者保護(hù)、上市公司質(zhì)量、行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展、監(jiān)管能力和治理體系建設(shè)等方面,勾畫了資本市場高質(zhì)量發(fā)展的藍(lán)圖。當(dāng)大量優(yōu)秀企業(yè)在資本市場舞臺(tái)進(jìn)行IPO、再融資、參與并購并發(fā)展壯大,億萬股票和基金投資者在這里投資,分享中國經(jīng)濟(jì)增長紅利,資本市場就撬動(dòng)了產(chǎn)業(yè)與資本的正向循環(huán),實(shí)現(xiàn)了資本和科技的相互成就。一個(gè)有活力、高回報(bào)的資本市場就會(huì)像磁鐵一樣牢牢吸引海內(nèi)外資金,強(qiáng)化我國的全球金融資源配置能力,深化我國市場經(jīng)濟(jì)改革,賦能中國式現(xiàn)代化建設(shè)。

                    證監(jiān)會(huì)主席吳清表示,深刻領(lǐng)會(huì)資本市場新“國九條”的精神實(shí)質(zhì),要堅(jiān)持“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”,依法從嚴(yán)加強(qiáng)監(jiān)管,嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、市場操縱等違法違規(guī)行為,維護(hù)市場“三公”秩序,切實(shí)保障資本市場平穩(wěn)健康運(yùn)行,“做好資本市場監(jiān)管工作時(shí),進(jìn)一步深化對(duì)資本市場發(fā)展一般規(guī)律和中國國情市情的認(rèn)識(shí),在實(shí)踐中繼續(xù)探索完善,走好中國特色金融發(fā)展之路”。

                    壯大耐心資本

                    4月30日,中共中央政治局會(huì)議提出,要因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。要加強(qiáng)國家戰(zhàn)略科技力量布局,超前布局建設(shè)未來產(chǎn)業(yè),運(yùn)用先進(jìn)技術(shù)賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。要積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資,壯大耐心資本。

                    “全球經(jīng)濟(jì)和股票市場的‘王者’越來越為科技強(qiáng)者主導(dǎo)!鼻迦A大學(xué)和上海財(cái)經(jīng)大學(xué)教授張為國告訴記者,按銷售收入排名的世界財(cái)富500強(qiáng),傳統(tǒng)企業(yè)排在前面,但按股票市值排名的榜單在最近10年發(fā)生很大變化,市值高的都是新質(zhì)生產(chǎn)力公司或持續(xù)高研發(fā)投入的公司。歐盟一項(xiàng)年度研究表明,2020年全球2500家研發(fā)投入最高的公司中,中國公司數(shù)超過歐盟,居第二位。

                    我國科技實(shí)力的崛起,離不開創(chuàng)投基金的支持。統(tǒng)計(jì)顯示,過去10年來,我國私募股權(quán)創(chuàng)投基金快速發(fā)展,私募股權(quán)創(chuàng)投基金在投項(xiàng)目13萬個(gè),為7萬家企業(yè)提供資本金8.54萬億元。注冊(cè)制改革以來,在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所新上市公司中,私募股權(quán)創(chuàng)投基金支持率分別為89%、57%、100%。

                    但是,從長期來看,我國耐心資本等中長期資金總體規(guī)模依然存在較大提升空間。專家表示,當(dāng)下資本市場短期行為多,缺少長期耐心資本。風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模小,更多著眼于成熟期的科技企業(yè),對(duì)初創(chuàng)期和早期科技型企業(yè)的關(guān)注和支持較少,我國不缺錢,缺的是能夠長期投入并承受短期波動(dòng)的耐心資本。這種資本的重要性在于它能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)提供穩(wěn)定的資金支持,促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展。

                    耐心資本是陪伴“硬科技”長跑的重要搭檔。在市場人士看來,耐心資本為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、建設(shè)未來產(chǎn)業(yè)提供穩(wěn)定的金融活水,也是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要“助推器”。國資委表示,推動(dòng)國有資本向前瞻性、戰(zhàn)略性、新興產(chǎn)業(yè)集中,堅(jiān)守主責(zé)、做強(qiáng)主業(yè),當(dāng)好“長期資本”“耐心資本”“戰(zhàn)略資本”。

                    專家指出,今年以來,發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力與耐心資本之間的關(guān)聯(lián)逐漸加深。中共中央政治局會(huì)議對(duì)“壯大耐心資本”的部署,是對(duì)以往“快進(jìn)快出”式短期資本現(xiàn)象的及時(shí)矯正,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資高質(zhì)量發(fā)展和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力具有重要意義。

                    發(fā)展耐心資本,重點(diǎn)是資本市場高質(zhì)量發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)投資體系建設(shè)、市場激活措施和優(yōu)化支持風(fēng)險(xiǎn)投資生態(tài)系統(tǒng)。新“國九條”及其配套政策,為耐心資本的發(fā)展鋪設(shè)了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。業(yè)內(nèi)專家表示,耐心資本的來源多樣,包括社;、養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、產(chǎn)業(yè)資本以及具有長期投資理念的各方投資者等。我國正在積極推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資體系的建設(shè)與發(fā)展,打造投早、投小、投科技的風(fēng)向標(biāo),營造政府領(lǐng)投、機(jī)構(gòu)跟投的氛圍,驅(qū)動(dòng)更多資本成為長期資本、耐心資本。

                    中國“新引力”凸顯

                    建設(shè)中國式現(xiàn)代化,發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力,金融要素的聚集和配置是重要一環(huán)。我國正在加強(qiáng)監(jiān)管框架,防范金融風(fēng)險(xiǎn)并推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展,其中,吸引外資進(jìn)入資本市場已成為重要一環(huán)。

                    2024年《政府工作報(bào)告》強(qiáng)調(diào)“打造‘投資中國’品牌”。今年以來,中國開放的大門打得更開。隨著上市公司一季報(bào)的披露,QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)在多家公司的前十大流通股股東的名單中出現(xiàn),增持態(tài)勢明顯。貝萊德等多家外資公募基金的一季度重倉股持倉情況陸續(xù)亮相,施羅德基金、聯(lián)博基金發(fā)行了首只權(quán)益產(chǎn)品,釋放出持續(xù)加碼中國市場的信號(hào)。

                    “為了提升透明度和標(biāo)準(zhǔn)化,我國已全面實(shí)施注冊(cè)制,使中國資產(chǎn)對(duì)海外投資者更具吸引力。同時(shí),市場正在向更可持續(xù)的投資策略轉(zhuǎn)變,促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的系列政策,正在加速‘多頭資金’進(jìn)入市場!毕嚓P(guān)人士表示。

                    日前,中國證監(jiān)會(huì)與香港方面深化合作,采取5項(xiàng)措施拓展優(yōu)化滬深港通機(jī)制、助力香港鞏固提升國際金融中心地位,共同促進(jìn)兩地資本市場協(xié)同發(fā)展。5項(xiàng)措施主要圍繞放寬滬深港通下股票交易型開放式指數(shù)基金(ETF)合資格產(chǎn)品范圍、將基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金(REITs)納入滬深港通、支持人民幣股票交易柜臺(tái)納入港股通、優(yōu)化基金互認(rèn)安排、支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市來展開。專家表示,這將為全球投資者提供更多的投資機(jī)會(huì),也將促進(jìn)資本、產(chǎn)品和信息在兩地市場間更自由流動(dòng),推動(dòng)兩地市場一體化。

                    外資在華展業(yè)步伐加快。今年2月份,聯(lián)博基金管理有限公司、東方匯理金融科技(上海)有限公司、開德私募基金管理(上海)有限公司三家外資金融機(jī)構(gòu)集體開業(yè);3月份,中國首家新設(shè)外商獨(dú)資證券公司渣打證券宣布正式展業(yè);4月份,外資獨(dú)資公募基金公司安聯(lián)基金宣布獲準(zhǔn)展業(yè),外商獨(dú)資券商法巴證券也獲批設(shè)立……據(jù)統(tǒng)計(jì),目前已有10家外資控股證券公司、9家外商獨(dú)資基金管理公司、3家外資控股期貨公司獲準(zhǔn)在華開展業(yè)務(wù)。在基金公司中,有6家為2020年取消基金管理公司外資股比限制政策出臺(tái)后新設(shè)的。截至今年一季度末,這6家新設(shè)外商獨(dú)資基金公司共獲批32只公募基金產(chǎn)品,產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)超268億元。

                    中國資本市場對(duì)全球資金的吸引力增強(qiáng)。高盛的一份報(bào)告表示,新“國九條”為未來幾年中國資本市場的發(fā)展指明了方向。新“國九條”有望支持現(xiàn)金回報(bào)的提升,能吸引更多的配置資金;中國資產(chǎn)的估值便宜,在美債利率大幅波動(dòng)的背景下,能提供更強(qiáng)的穩(wěn)定性。橋水基金投資創(chuàng)始人瑞·達(dá)里歐在題為“我為何投資中國”的最新文章中表示:“關(guān)鍵問題不是我是否應(yīng)該在中國投資,而是我應(yīng)該投資多少!笔茉L外資普遍認(rèn)為,中國培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展,必將創(chuàng)造無限商機(jī),中國市場“新引力”越來越強(qiáng)。(經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào))

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