自4月下旬《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》(以下簡稱《意見》)發(fā)布以來，社會(huì)各界對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的稅收優(yōu)惠政策十分關(guān)注。

　　9月26日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，發(fā)展政策支持、商業(yè)化運(yùn)營的個(gè)人養(yǎng)老金，有利于更好滿足群眾需求、提升保障水平。會(huì)議決定，對(duì)政策支持、商業(yè)化運(yùn)營的個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人所得稅優(yōu)惠，即對(duì)繳費(fèi)者按每年12000元的限額予以稅前扣除，投資收益暫不征稅，領(lǐng)取收入實(shí)際稅負(fù)由7.5%降為3%。

　　新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者了解到，領(lǐng)取基本養(yǎng)老金是不需要繳納個(gè)稅的，但領(lǐng)取企業(yè)年金、職業(yè)年金和團(tuán)體商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)以及個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老金仍需納稅。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，這一稅優(yōu)政策對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金是大利好，尤其在提取環(huán)節(jié)，稅優(yōu)力度非常大，遠(yuǎn)優(yōu)于目前企業(yè)年金、職業(yè)年金提取環(huán)節(jié)的稅收情況。

　　按照相關(guān)規(guī)定，個(gè)人領(lǐng)取的企業(yè)年金、職業(yè)年金不并入綜合所得進(jìn)行年度匯算，而是全額單獨(dú)計(jì)算應(yīng)納稅款，其中，按月領(lǐng)取的，適用月度稅率表計(jì)算納稅；按季領(lǐng)取的，平均分?jǐn)傆?jì)入各月，按每月領(lǐng)取額適用月度稅率表計(jì)算納稅；按年領(lǐng)取的，適用綜合所得稅率表計(jì)算納稅。并沒有額外的稅收優(yōu)惠政策。

　　稅優(yōu)力度大 提振中低收入人群參與熱情

　　個(gè)人養(yǎng)老金由個(gè)人自愿繳納，是養(yǎng)老的補(bǔ)充。中金公司對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的前景展望主要參考了宏觀量化模型的計(jì)算結(jié)果，模型顯示，在未來5-10年，個(gè)人養(yǎng)老金增速開始進(jìn)入窗口期，十年后個(gè)人養(yǎng)老金占GDP比重可能逐漸升至3%-5%，絕對(duì)規(guī)?；蚩赏黄?萬億元。

　　此前的4月下旬，人社部養(yǎng)老保險(xiǎn)司司長聶明雋在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上便表示，個(gè)人參加個(gè)人養(yǎng)老金制度最直接的好處就是可以享受國家稅收優(yōu)惠政策。

　　記者了解到，此次官方發(fā)布的個(gè)人養(yǎng)老金稅優(yōu)政策大幅提升了公眾參與熱情，一位互聯(lián)網(wǎng)公司職員楊兵(化名)在獲知消息后說道：“稅收優(yōu)惠力度還挺大的，可以考慮未來交一些個(gè)人養(yǎng)老金?！?/p>

　　清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心研究總監(jiān)朱俊生則對(duì)記者表示，這是利好消息，領(lǐng)取收入實(shí)際稅負(fù)由7.5%降為3%，這是我之前一直建議的，即應(yīng)降低領(lǐng)取階段的稅率。此前，稅延養(yǎng)老險(xiǎn)在試點(diǎn)中采取領(lǐng)取階段7.5%的實(shí)際稅率，而數(shù)量眾多的中低收入者當(dāng)前稅率其實(shí)還低于領(lǐng)取時(shí)的稅率，若參加稅延養(yǎng)老險(xiǎn)，不僅沒有節(jié)稅效果，反而增加了稅負(fù)。因此，個(gè)人養(yǎng)老金大幅降低領(lǐng)取階段的實(shí)際稅率，有效提振了中低收入人群的參與熱情，擴(kuò)大了個(gè)人養(yǎng)老金的政策覆蓋面。

　　中信證券研報(bào)觀點(diǎn)稱，從會(huì)議表述來看，個(gè)人養(yǎng)老金采用的是EET模式，即在繳費(fèi)和積累階段免稅，領(lǐng)取階段征稅，而領(lǐng)取階段的稅率從此前的7.5%降至3%，稅優(yōu)力度明顯加大；3%與個(gè)稅最低檔稅率一致，避免了低收入群體投資個(gè)人養(yǎng)老金反而繳納更多個(gè)稅的現(xiàn)象。

　　個(gè)人養(yǎng)老金稅優(yōu)細(xì)節(jié)仍需厘清 各界期待細(xì)則出臺(tái)

　　不過，目前個(gè)人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策細(xì)則還未出臺(tái)，仍有一些環(huán)節(jié)的征稅免稅需要進(jìn)一步厘清。

　　董登新提出了兩個(gè)問題，第一，目前我國大多數(shù)中低收入者的工資都無需繳納個(gè)稅，但他們又有參與個(gè)人養(yǎng)老金賬戶繳費(fèi)的能力和需求，即便每年交得不多，積累幾十年下來也是一筆不小的數(shù)目，這其中就會(huì)產(chǎn)生一個(gè)問題，即這部分人群本就因未達(dá)到個(gè)稅起征點(diǎn)等原因無需繳納個(gè)稅，自然也未能享受1.2萬元的稅前扣除額度。但在領(lǐng)取階段卻要繳納3%的稅，對(duì)于這部分人群來說，個(gè)人養(yǎng)老金提取補(bǔ)稅反倒增加了自身稅負(fù)。

　　這個(gè)問題如何解決？董登新建議借鑒美國做法，給個(gè)人養(yǎng)老金賬戶所有者同時(shí)提供EET和TEE兩種稅制選擇，任選其一且終身不能改變。T(Tax)代表征稅，E(Exempt)代表免稅，EET表示在繳費(fèi)環(huán)節(jié)免個(gè)稅，投資收益免個(gè)稅，在領(lǐng)取環(huán)節(jié)繳個(gè)稅；TEE則反過來，在繳納環(huán)節(jié)繳個(gè)稅，在投資收益及領(lǐng)取環(huán)節(jié)免個(gè)稅。高收入者自然要選擇EET稅制，即繳費(fèi)與投資收益免個(gè)稅，而在領(lǐng)取環(huán)節(jié)繳個(gè)稅；低收入者則可選擇TEE稅制，即在繳費(fèi)環(huán)節(jié)繳稅(個(gè)稅為0)，在投資收益、領(lǐng)取等環(huán)節(jié)不再繳稅。這將讓中低收入者在個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃中實(shí)實(shí)在在受益。

　　第二，目前我國個(gè)人賬戶的投資收益是免個(gè)稅的，如果采用EET稅制，就可能將原本不用納稅的投資收益在提取環(huán)節(jié)又要繳納個(gè)稅，如此一來，稅負(fù)就會(huì)大幅加重。要知道，如果一個(gè)賬戶連續(xù)積累30年甚至40年，投資收益有可能超過本金，若在領(lǐng)取環(huán)節(jié)也對(duì)投資收益征稅的話，稅負(fù)會(huì)很重。因此，董登新建議在領(lǐng)取環(huán)節(jié)征稅時(shí)應(yīng)該明確剔除投資收益部分。

　　只有上述兩點(diǎn)全部落實(shí)到位，才能真正發(fā)揮新政刺激作用，擴(kuò)大不同人群的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄需求，進(jìn)而提高個(gè)人養(yǎng)老金參與積極性。董登新表示，目前個(gè)人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策具體條例還沒有出臺(tái)，相信政策決策層也考慮到了這些問題。

　　此外，根據(jù)規(guī)定，個(gè)人養(yǎng)老金目前稅前扣除的額度為1.2萬元，業(yè)界也期待后續(xù)額度能進(jìn)一步提升，稅收優(yōu)惠的方式更為多元。

　　朱俊生認(rèn)為，未來，可適時(shí)提高享受稅收優(yōu)惠的繳費(fèi)額度，建議可將每年的額度提高至2.4萬元或3.6萬元，同時(shí)，要建立抵扣額度與社會(huì)平均工資增長指數(shù)化掛鉤的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，即隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和收入水平提高，稅前抵扣額度也可動(dòng)態(tài)調(diào)整。

　　朱俊生進(jìn)一步表示，未來還可以進(jìn)一步拓展稅收優(yōu)惠的方式，目前個(gè)人養(yǎng)老金采取EET稅制，對(duì)于高收入群體有一定的激勵(lì)作用，但低收入群體因收入達(dá)不到起征點(diǎn)而難以享受稅前扣除額度，不利于制度的公平性和提高覆蓋面，根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，個(gè)人養(yǎng)老金的稅收優(yōu)惠還可以考慮采取直接財(cái)政補(bǔ)貼的方式，如德國的里斯特養(yǎng)老金計(jì)劃等。

　　機(jī)構(gòu)緊鑼密鼓迎落地 已有國有大行內(nèi)測(cè)賬戶

　　近年來，我國老齡化程度進(jìn)一步加深，七普數(shù)據(jù)顯示，2010年~2020年，60歲及以上人口比重上升了5.44個(gè)百分點(diǎn)，65歲及以上人口上升了4.63個(gè)百分點(diǎn)。因此，發(fā)展養(yǎng)老第三支柱已迫在眉睫，個(gè)人養(yǎng)老金將給養(yǎng)老第三支柱帶來巨大增量，已經(jīng)成為各部門、各機(jī)構(gòu)的“兵家必爭之地”。

　　貝殼財(cái)經(jīng)記者了解到，《意見》發(fā)布后，多部門、多機(jī)構(gòu)就開始緊鑼密鼓地為個(gè)人養(yǎng)老金落地做準(zhǔn)備。

　　今年6月上旬，人社部、財(cái)政部、國家稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等多部門印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》宣傳提綱，旨在增強(qiáng)社會(huì)各界和廣大人民群眾對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金政策的知曉度，引導(dǎo)人民群眾積極參與。

　　6月24日，《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定(征求意見稿)》(以下簡稱《暫行規(guī)定》)對(duì)外發(fā)布，明確了基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)開展個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)的總體原則和基本要求等。

　　天相投顧的報(bào)告顯示，根據(jù)《暫行規(guī)定》，全市場(chǎng)共有82只養(yǎng)老目標(biāo)基金滿足規(guī)模要求，包括交銀施羅德安享穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年(FOF)等。此外，還有39家銷售機(jī)構(gòu)或滿足參與業(yè)務(wù)要求。

　　銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)人士在今年7月份的一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)中也表示，個(gè)人養(yǎng)老金制度相關(guān)配套政策已經(jīng)在一定范圍內(nèi)征求意見，不久的將來會(huì)出臺(tái)。

　　進(jìn)入9月份，機(jī)構(gòu)更是動(dòng)作頻頻，據(jù)媒體報(bào)道，已有試點(diǎn)國有大行面向首批小部分客群內(nèi)測(cè)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，相關(guān)客戶已能在該行的手機(jī)銀行APP上看到“個(gè)人養(yǎng)老金”專區(qū)，該專區(qū)顯示“您尚未簽約個(gè)人養(yǎng)老金賬戶”，并且設(shè)置了“去簽約”按鍵，但目前尚未有產(chǎn)品上架。

　　除此之外，招商銀行等也在APP中單獨(dú)設(shè)立“個(gè)人養(yǎng)老金”功能專區(qū)，進(jìn)行相關(guān)政策的宣傳。

　　在系統(tǒng)方面，銀行、銀行理財(cái)子公司、代銷機(jī)構(gòu)、公募基金等機(jī)構(gòu)也已開始參與個(gè)人養(yǎng)老金信息管理服務(wù)平臺(tái)系統(tǒng)對(duì)接測(cè)試。

　　值得一提的是，根據(jù)官方說法，個(gè)人養(yǎng)老金將在部分城市先試行1年，再總結(jié)推廣。雖然目前試點(diǎn)城市尚未正式出爐，但一些官方表述已見端倪。

　　今年7月份，四川省人社廳發(fā)文稱，近日，人力資源社會(huì)保障廳會(huì)同財(cái)政廳、國家稅務(wù)總局四川省稅務(wù)局，面向全省21個(gè)市(州)開展了我省個(gè)人養(yǎng)老金先行城市申報(bào)工作。通過各城市自愿申報(bào)、申報(bào)城市陳述、組織專家評(píng)審，并經(jīng)省政府同意，確定成都為我省個(gè)人養(yǎng)老金先行城市。

　　安永此前在其發(fā)布的報(bào)告中稱，根據(jù)我們掌握的信息，預(yù)計(jì)北京、上海、廣州將是個(gè)人養(yǎng)老金第一批試點(diǎn)城市。

　　可以預(yù)見的是，個(gè)人養(yǎng)老金的落地實(shí)施將進(jìn)一步豐富公眾的養(yǎng)老金來源，提高老年生活質(zhì)量。

　　對(duì)于股市而言也是一大利好，中信證券研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，參考美日經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)養(yǎng)老金入市將推動(dòng)我國資本市場(chǎng)繁榮發(fā)展。債券類資產(chǎn)仍舊是養(yǎng)老金的第一選擇，目前各類養(yǎng)老金融產(chǎn)品中債券類資產(chǎn)比例均在80%左右。未來隨著養(yǎng)老金增值需求提升，權(quán)益類資產(chǎn)比例或?qū)哪壳暗?0%提高至40%左右，有助于提高A股穩(wěn)定性，使得權(quán)益市場(chǎng)和養(yǎng)老金形成良性互動(dòng)，相互成就。

　　新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 潘亦純