隨著全面注冊制改革持續(xù)推進(jìn)，退市進(jìn)入常態(tài)化，殼資源炒作一度偃旗息鼓。不過，近段時間，面臨退市風(fēng)險的ST股炒作有死灰復(fù)燃之勢。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，自7月份以來，ST板塊漲幅達(dá)到20.37%，其中多只有退市風(fēng)險的^＊ST股出現(xiàn)接連漲停板。

　　給上市公司冠以ST、^＊ST字符本身就是一種風(fēng)險警示，意味著這類公司基本面差、主業(yè)萎靡、風(fēng)險高企，其股價隨時有從高處跌落的可能。為何還總有投資者對這一警示視若無睹，不厭其煩踏進(jìn)同一條河流之中？

　　原因有二。一是近期部分白馬龍頭股震蕩加大，一些資金轉(zhuǎn)而將目光投向小盤股，價格低、交易量小、存在“摘星脫帽”可能的ST股由此進(jìn)入投資者視野；二是今年以來，已有超過50家上市公司宣布公司股票撤銷退市風(fēng)險警示(^＊ST)，成功“摘星脫帽”，部分資金聞風(fēng)而動，看到了投機(jī)炒作的機(jī)會。

　　乍一看，投資這些價格低、市值小的ST股票，似乎是一項不錯的選擇：進(jìn)一步有“摘星脫帽”“咸魚翻身”的機(jī)會，退一步如果不幸遭遇摘牌退市，還可以轉(zhuǎn)入三板市場繼續(xù)交易。但事實上，脫離基本面的炒作背后潛藏的風(fēng)險和危害不可小覷。

　　炒作ST股，炒的是此類公司“摘星脫帽”股價翻盤預(yù)期，資金通過快進(jìn)快出、低吸高拋，實現(xiàn)“火中取栗”。但投機(jī)博弈往往存在巨大不確定性，股價走勢難以預(yù)判掌控。即便所有人都作出看似符合個體利益的理性決定，最終也可能導(dǎo)致集體不理性的結(jié)果：相關(guān)個股及板塊暴漲暴跌，市場風(fēng)險快速積聚，能夠抄底逃頂?shù)耐巧贁?shù)炒作經(jīng)驗豐富的游資大戶，而力量薄弱、信息滯后的散戶們則成為股價虛高風(fēng)險的實際承擔(dān)者。

　　并且，隨著退市新規(guī)的實施，應(yīng)退盡退力度的加強(qiáng)，那些不具備持續(xù)經(jīng)營能力的僵尸公司、空殼公司保殼難度越來越大。即使最終如愿“摘星脫帽”，股價也未必如想象中的那般誘人。一些ST股的“摘星脫帽”預(yù)期釋放已久，前期已積累一定漲幅，等到真正“摘星脫帽”之日，股價表現(xiàn)卻不盡如人意。今年以來，不少上市公司“摘星脫帽”后首個交易日即“見光死”，以跌停報收。

　　炒作ST股有百害而無一利。ST股越熱，意味著離健康的證券市場越遠(yuǎn)。資金更多流向績差公司，扭曲了市場真實的供求關(guān)系，影響了資本市場價值發(fā)現(xiàn)和資源配置功能的發(fā)揮，長此以往，勢必會造成上市公司“劣勝優(yōu)汰”，無異于舍本逐末，最終受損的還是廣大投資者。

　　對于市場炒作亂象，監(jiān)管部門一直保持密切關(guān)注，多次喊話投資者注意理性決策，警惕投資風(fēng)險，并通過持續(xù)完善交易制度、強(qiáng)化信息披露機(jī)制、加強(qiáng)日常監(jiān)測、加大違規(guī)打擊力度等，堅決抑制過度投機(jī)，不斷規(guī)范市場交易秩序。

　　但投資者權(quán)益的保護(hù)、良好市場生態(tài)的維護(hù)，不能單純依賴監(jiān)管部門一方的努力，更多要靠各市場參與主體養(yǎng)成理性投資、價值投資的自覺。只有徹底摒棄“炒小炒差”之風(fēng)，共同呵護(hù)健康的市場生態(tài)，讓市場價值發(fā)現(xiàn)功能真正發(fā)揮作用，讓垃圾股失去容身之所，上市公司才能在資本“活水”的精準(zhǔn)灌溉下成長壯大，廣大投資者才能更好享受到資本市場發(fā)展紅利。

　　李華林