隨著注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)，IPO企業(yè)數(shù)量和募資總額不斷攀升的同時(shí)，IPO終止數(shù)量也明顯增多。8月份，A股市場(chǎng)IPO終止數(shù)達(dá)到近40家，創(chuàng)今年以來(lái)月度新高，引起市場(chǎng)關(guān)注。
無(wú)論是主動(dòng)撤單還是被動(dòng)終止，IPO終止數(shù)量的上升，透露出一個(gè)重要信號(hào)，在注冊(cè)制改革向全市場(chǎng)推進(jìn)的過(guò)程中，擬上市企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門(mén)將面臨新挑戰(zhàn)、迎接新考驗(yàn)，需要重塑新認(rèn)知。
對(duì)擬上市企業(yè)而言，需要警醒的是，“敷衍闖關(guān)”“帶病闖關(guān)”是行不通的。注冊(cè)制雖然提升了市場(chǎng)包容性和審核效率，但并不意味著對(duì)企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)的降低，相反更加強(qiáng)調(diào)信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整，監(jiān)管尺度只能緊不能松。企業(yè)應(yīng)端正上市態(tài)度，認(rèn)真“備考”，以自身過(guò)硬的競(jìng)爭(zhēng)力獲得A股市場(chǎng)的青睞。切勿抱有僥幸心理，在條件尚不成熟甚至明知自身“帶病”的情況下偏要“硬闖”，一旦因?yàn)闇?zhǔn)備不充分、財(cái)務(wù)造假、虛假陳述等原因被終止上市，既損害了自身信譽(yù)，也浪費(fèi)了費(fèi)用成本，還可能遭遇監(jiān)管懲罰，實(shí)屬得不償失。
作為資本市場(chǎng)“看門(mén)人”，保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)應(yīng)盡快跟上與注冊(cè)制相匹配的意識(shí)、能力與組織。注冊(cè)制把篩選、推薦上市企業(yè)的大部分工作交給了中介機(jī)構(gòu)，這也意味著對(duì)中介機(jī)構(gòu)的履職盡責(zé)提出更高要求。中介機(jī)構(gòu)要盡快適應(yīng)從核準(zhǔn)制到注冊(cè)制的角色轉(zhuǎn)變，由之前注重“可批性”轉(zhuǎn)為保證“可投性”，不斷提升履職質(zhì)量和水平，為投資者提供更有價(jià)值的投資標(biāo)的，切實(shí)守好資本市場(chǎng)的“大門(mén)”。這既是注冊(cè)制賦予中介機(jī)構(gòu)的重任，也是全面注冊(cè)制改革順利推進(jìn)的關(guān)鍵。
近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)強(qiáng)化發(fā)行上市監(jiān)管，常態(tài)化開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)檢查、隨機(jī)督導(dǎo)等工作，嚴(yán)把IPO“入口關(guān)”，形成了有效的監(jiān)管威懾，一定程度上抑制了企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)的“闖關(guān)”沖動(dòng)，不少問(wèn)題企業(yè)知難而退。未來(lái)如何強(qiáng)化監(jiān)管，杜絕“一督即撤”“一撤了之”現(xiàn)象的發(fā)生，督促發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)徹底摒棄“帶病再報(bào)”心態(tài)，從源頭上提高上市公司質(zhì)量，是監(jiān)管部門(mén)需要深入思考的問(wèn)題。
換個(gè)角度看，短期內(nèi)IPO終止數(shù)量上升不失為一件好事，恰恰說(shuō)明監(jiān)管威懾力正在逐步釋放，有利于倒逼擬上市企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)守底線(xiàn)、講規(guī)矩。同時(shí)也再次給各方提了個(gè)醒：在注冊(cè)制改革全面推進(jìn)的過(guò)程中，嚴(yán)把上市“入口關(guān)”不是說(shuō)說(shuō)而已，要實(shí)實(shí)在在地踐行到發(fā)行上市的每一環(huán)節(jié)，真真切切地貫穿到每一步驟，扎扎實(shí)實(shí)地落實(shí)到每一個(gè)市場(chǎng)主體。
作者：李華林