近日，“潮玩第一股”泡泡瑪特(09992.HK)與擁有潮玩品牌TOP TOY的名創(chuàng)優(yōu)品(09896.HK)接連發(fā)布財(cái)報(bào)。

　　從二者財(cái)報(bào)可以看到，頭部潮玩品牌在今年上半年?duì)I收依然在增長，不過利潤也因原材料上漲、行業(yè)成熟產(chǎn)品工藝越發(fā)復(fù)雜等原因受到影響。線上、海外成為了潮玩品牌的新增長渠道。

　　泡泡瑪特利潤承壓

　　TOP TOY店均收入三連降

　　泡泡瑪特今年上半年收益同比增長33.1%達(dá)23.59億元人民幣，毛利同比增長22.7%達(dá)13.70億元人民幣。

　　值得注意的是，泡泡瑪特期內(nèi)盈利由2021年上半年的人民幣358.8百萬元降低至2022年上半年的人民幣332.9百萬元，減少約7.2%，毛利率下降至58.1%。

　　泡泡瑪特解釋稱，整體毛利率下降系自主產(chǎn)品的毛利率在下滑。而對于自主產(chǎn)品毛利率的下滑，泡泡瑪特表示一是隨著產(chǎn)品工藝的愈發(fā)復(fù)雜，原材料價(jià)格上漲，OEM廠每道工序加工成本上升，二是疫情下泡泡瑪特在2022年上半年做了一些促銷活動(dòng)。

　　名創(chuàng)優(yōu)品旗下的TOP TOY也交出了二季度成績。財(cái)報(bào)顯示，2022年二季度，TOP TOY收入9500萬元，同比增長33%。本季末TOP TOY的門店數(shù)增加累計(jì)達(dá)97家，其中夢工廠店7家，集合店90家。

　　名創(chuàng)優(yōu)品第一季度財(cái)報(bào)顯示，TOP TOY收入為1.1億元。合計(jì)來看，TOP TOY上半年?duì)I收約為2億元。

　　但TOP TOY的店均收入遭遇了三連降。二季度店均收入環(huán)比下滑了約18.82%，同比下滑了55.11%。TOP TOY2021年第四季度店均收入約為147.3萬元，2022年一季度店均收入約120.65萬元，第二季度店均收入約為97.94萬元。

　　泡泡瑪特、TOP TOY走出不同路徑

　　紅星資本局注意到，泡泡瑪特上半年?duì)I收的增長離不開海外市場貢獻(xiàn)。今年上半年，泡泡瑪特在英國、新西蘭、美國開了首店。據(jù)財(cái)報(bào)內(nèi)容，此前泡泡瑪特在海外以To B為主，現(xiàn)在則以DTC (即直接面向消費(fèi)者的模式)為主。

　　TOP TOY的海外業(yè)務(wù)則腳步較緩。8月26日，TOP TOY方面向紅星資本局表示，目前是前期探索階段，在海外是向一些合作伙伴進(jìn)行分銷。這與泡泡瑪特早期的出海模式相似。

　　在泡泡瑪特財(cái)報(bào)中，比海外收入增長更亮眼的，是其線上渠道收入的增長。上半年泡泡瑪特線上渠道收入同比增長46.77%達(dá)9.78億元人民幣，收入占比也從37.6%增長至41.5%。在線上渠道中增長最快、幅度最大的是泡泡瑪特的自主渠道——抽盒機(jī)。

　　TOP TOY的線上線下渠道收入雖未披露，但天貓618的數(shù)據(jù)顯示其在線上渠道同樣收獲不小。據(jù)天貓官方發(fā)布的618潮玩店鋪銷量排行榜，TOP TOY殺入榜單前十。

　　據(jù)中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)，618期間，TOP TOY整體線上業(yè)績環(huán)比去年雙十一增長294%，其中TOP TOY天貓旗艦店銷量環(huán)比增長326%。

　　雖然二者在線上、海外等渠道方面都有相似的探索，但目前已可以看出，泡泡瑪特和TOP TOY將走出兩條清晰且不同的路徑。

　　泡泡瑪特向IP、藝術(shù)、文化等內(nèi)容方向越走越遠(yuǎn)。其在半年報(bào)中，再次強(qiáng)調(diào)了以藝術(shù)家發(fā)掘、IP運(yùn)營、消費(fèi)者觸達(dá)、潮流玩具文化的推廣及創(chuàng)新業(yè)務(wù)孵化為主要業(yè)務(wù)重點(diǎn)。

　　TOP TOY雖然沒有在財(cái)報(bào)中體現(xiàn)自己的戰(zhàn)略決心，但從其“致力于打造全球最大最全的潮玩積木工廠”的口號便能看出，在潮玩中場到來之際，TOP TOY押寶的是更重形式的玩具品類。TOP TOY大多是以品類展開講述自身業(yè)務(wù)，雖然有原創(chuàng)IP，但大部分IP仍通過聯(lián)名、授權(quán)而來。

　　紅星新聞?dòng)浾?俞瑤 張露曦