(經(jīng)濟觀察)人民幣匯率逼近6.9，創(chuàng)出年內(nèi)新低后怎么走？

　　中新社北京8月26日電 (記者 夏賓)從今年年中開始趨于平穩(wěn)走勢的人民幣匯率，在最近出現(xiàn)了一輪波動，逼近6.9關(guān)口。8月24日的外匯市場上，在岸人民幣、離岸人民幣對美元即期匯率最低時分別觸及6.8694和6.8874，刷新了今年的最低紀錄；8月26日則略有回調(diào)至6.85左右。

　　人民幣匯率下行原因何在？

　　中國銀行研究院高級研究員王有鑫對中新社記者表示，近期人民幣匯率回落主要受三方面因素影響。

　　一是受美聯(lián)儲將繼續(xù)加息進程以及歐元疲軟等因素影響，外部美元指數(shù)持續(xù)走高，給人民幣匯率帶來了調(diào)整壓力。

　　二是近期央行分別下調(diào)中期借貸便利和貸款市場報價利率(LPR)，中美貨幣政策走勢持續(xù)分化，對短期跨境資本流動和匯率帶來一定擾動。

　　三是近期國內(nèi)部分城市疫情有所反復，企業(yè)和居民部門投資消費意愿不足，房地產(chǎn)行業(yè)復蘇緩慢，社會融資增速放緩，這些因素一定程度上加大了匯率波動性。

　　事實上，近期主要非美元貨幣對美元都出現(xiàn)了一定程度的貶值。近日歐元對美元匯率又一次跌破平價，創(chuàng)下近20年來新低值。8月15日至24日，美元指數(shù)由降轉(zhuǎn)升，大幅上揚2.81%，是導致同期人民幣對美元貶值1.94%的主要原因，而人民幣貶值幅度明顯低于美元升值幅度也彰顯了韌性。

　　人民幣此輪貶值會帶來哪些影響？

　　王有鑫指出，從目前情況看，此輪人民幣回調(diào)并未導致跨境資本快速外流。近半個月人民幣匯率回調(diào)幅度為1.6%，但陸股通下跨境資本仍然保持凈流入態(tài)勢，累計凈流入規(guī)模為132.5億元人民幣。這主要源于兩方面變化，一方面外部歐美等經(jīng)濟體經(jīng)濟衰退風險不斷加大，貨幣政策快速收緊，金融市場波動加大，金融投資回報率面臨很大不確定性。

　　另一方面中國財政貨幣政策不斷加碼，經(jīng)濟復蘇態(tài)勢預計將不斷好轉(zhuǎn)，投資人民幣資產(chǎn)兼?zhèn)浒踩?、流動性和盈利性，在外部市場波動加大背景下將很好地發(fā)揮金融避風港作用。

　　“因此，從這個角度看，此輪匯率回調(diào)對跨境資本流動的負面影響有限。”王有鑫說。

　　此外，他還表示，對于進出口貿(mào)易來說，人民幣匯率適度回調(diào)有利于提升出口貿(mào)易競爭力和價格優(yōu)勢，推動實體經(jīng)濟復蘇，但進口企業(yè)的進口成本將有所增加。

　　王有鑫建議，面對更加靈活彈性的人民幣匯率，進出口企業(yè)應樹立風險中性理念，采取多種措施來應對匯率波動，如加大人民幣貿(mào)易結(jié)算比例、在合同談判中約定匯率補償或調(diào)整機制、利用金融衍生品對沖匯率風險等。

　　從近兩個交易日來看，人民幣對美元即期匯率基本圍繞著6.85一線上下波動，并沒有明顯地繼續(xù)走弱。

　　未來匯率怎么走？

　　強勢美元是帶動人民幣匯率下行的關(guān)鍵因素之一。王有鑫稱，美元指數(shù)走勢預計已是強弩之末，繼續(xù)大幅走高的可能性較低。美聯(lián)儲加息已到后半程，預計在9月大幅加息后，四季度加息進程將顯著放緩，幅度也將回歸到25個基點的常態(tài)化水平。

　　“美國經(jīng)濟下行壓力逐漸增大，生產(chǎn)、消費、投資等經(jīng)濟指標均呈下行趨勢，預計美元指數(shù)將在9月份之后逐漸從高位回落。”但王有鑫也提醒，考慮到歐元區(qū)面臨更為嚴峻的通脹和經(jīng)濟衰退威脅，在避險情緒影響下，預計四季度美元指數(shù)回調(diào)幅度有限。

　　中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為，當前貿(mào)易順差維持高位，外商直接投資(FDI)的流入規(guī)模同比高增，因此美元指數(shù)的走勢短期內(nèi)對人民幣造成了一定擾動。總體來看，2022年的國際收支處于平衡狀態(tài)，人民幣大概率仍將呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青則認為，伴隨國內(nèi)經(jīng)濟修復勢頭增強，加之中國國際收支狀況有望保持順差局面，人民幣貶值預期很難有效聚集，下半年人民幣對美元匯價中樞有望保持在6.7至6.9區(qū)間。(完)