《中國經(jīng)濟周刊》記者 謝瑋丨北京報道

　　增額終身壽險火了。

　　“會長大的終身守護”“最后的保本絕唱”“時代的眼淚”“你的金融房產(chǎn)”“可視化存錢方案”……在各種渠道鋪天蓋地的宣傳中，增額終身壽險被冠以五花八門各種稱號。

　　增額終身壽險成為不少壽險公司的主力產(chǎn)品。中國保險業(yè)協(xié)會近期發(fā)布的報告顯示，近兩年，增額終身壽險產(chǎn)品占據(jù)銀保市場絕對主流地位。2021年，終身壽險在期交產(chǎn)品年度銷量的前十中，占了七席。

　　增額終身壽險之火，連保險經(jīng)紀人也深有體會。

　　“我今年已經(jīng)賣出200 多萬增額終身壽險?！泵鱽啽ｋU經(jīng)紀公司保險經(jīng)紀人王璐向《中國經(jīng)濟周刊》記者直言，現(xiàn)在呈現(xiàn)出一種全民買儲蓄險的風向，都或多或少會買一些,除非壓根兒不關(guān)注理財投資的。

　　“我是小單多量，但有一個增員6月入職的，已經(jīng)連續(xù)開了幾個300萬元的這種單?！?王璐說，“如果有300萬元投資，買房還是買增額終身壽險？退到10年前，我絕對支持你買房，但是現(xiàn)在時代不一樣了。”

　　增額終身壽險是什么？緣何引得保險消費者和險企都趨之若鶩？

　　不過，就這樣一款大火的產(chǎn)品，卻在2021年遭到銀保監(jiān)會嚴格監(jiān)管，甚至有產(chǎn)品陸續(xù)下架。它真的可靠嗎？

　　為啥火了？——爆款理財替代產(chǎn)品

　　終身壽險產(chǎn)品，是以死亡為給付保險金條件，且保險期限為終身的人壽保險。

　　增額終身壽險則是指在保險合同有效期內(nèi)，隨著保險年度的增加，保險金額按照約定比例遞增的一款終身壽險。

　　所謂“增額”，是指其身故賠付的保額是逐年增加的。盡管前期保額通常并不高，但隨著時間流逝，其保額和現(xiàn)金價值也會持續(xù)增長，而且前期的現(xiàn)金價值增長較快。

　　盡管它是一款以死亡為給付條件的保險，但大部分增額終身壽險可以通過減保的方式領取部分現(xiàn)金價值，使其具備了“理財產(chǎn)品”的效果。

　　王璐向記者展示的一份增額終身壽險產(chǎn)品介紹顯示，若30歲女士選擇此款保障計劃，年交保費20萬元，交費5年，共投入100萬元，第6年退?？梢砸淮涡匀』?13.9萬元。如果不取出，有效保額保持每年3.5%復利遞增，隨時需要，隨時可取。

　　她向記者介紹，增額終身壽險的核心“奧義”是可以中途取錢出來。增額終身壽險可以隨時減保，不用固定領取多少錢，也不用固定時間領取。還可以通過“保單貸款”的方式獲得大筆現(xiàn)金流，解決臨時資金周轉(zhuǎn)問題?！斑@就是一個復利增長的資金蓄水池，前期強制儲蓄，后續(xù)可貸可取?！?/p>

　　而縱觀市面上多種增額終身壽險產(chǎn)品，投保年齡和起投門檻都很低。有產(chǎn)品在孩子出生滿一周即可參保，最高在75歲可投。保費方面，年交保費門檻可低至1000元。而對于保險經(jīng)紀人而言，長期險銷售返傭非常高，可高達20%～40%。

　　正是這種實際上的“理財”效果，使得增額終身壽險脫穎而出。它鎖定長期收益、確定給付，這在“打破剛兌”和利率下行的當下，無疑具有很強的吸引力。

　　“很顯然，它迎合了人們抵抗通脹壓力的保險需求，再加上保險公司的強力推銷，所以它會火?！睂ν饨?jīng)貿(mào)大學保險學院院長助理王國軍直言。

　　那么，增額終身壽險是否值得購買？

　　“所有的保險都具有很強的個體針對性，值不值得需要看投保人個體情況?！?王國軍向《中國經(jīng)濟周刊》記者分析指出，所有被保險人最終都會身故，每個投保人(實際上是其受益人)都會獲得自己的那份死亡保險金，區(qū)別僅在于獲得保險金時間的早晚。因此，終身壽險的互濟性比較差，而儲蓄性比較強，所以費率較高。是否合算取決于產(chǎn)品的預定利率與投保人自己在資本市場投資回報率的比較，如果是投連、分紅、萬能型的產(chǎn)品，還要加上結(jié)算利率。如果投保人自己在資本市場上的投資回報率高于保單預定利率和結(jié)算利率之和，對他而言，就不劃算；反之就劃算。

　　“理財化”背后藏著啥風險？

　　其實，增額終身壽險的“勃興”，一定程度上源于年金險的“退潮”。

　　2013年，增額終身壽險首次在中國市場試水。2017年，中小保險公司陸續(xù)推出增額終身壽險，但始終不敵年金類產(chǎn)品。

　　轉(zhuǎn)折點發(fā)生在2019年。當年，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于完善人身保險業(yè)責任準備金評估利率形成機制及調(diào)整責任準備金評估利率有關(guān)事項的通知》(即“182號文”)，年金險責任準備金評估利率上限正式由年復利 4.025%下調(diào)為年復利3.5%。

　　2020年，預定利率達4.025%的年金險陸續(xù)退市。相較而言，增值速度更快、“靈活減?！钡脑鲱~終身壽險開始嶄露頭角。

　　與此同時，隨著資管新規(guī)打破剛兌，銀行理財產(chǎn)品逐漸向凈值化轉(zhuǎn)型，且收益率一路下行。截至2021年末，理財存量整改已經(jīng)完成，具有剛兌性質(zhì)的保本理財清零。

　　在這樣的大背景下，增額終身壽險乘勢而起，消費者和險企都趨之若鶩。2021年，大型保險公司也相繼推出增額終身壽險產(chǎn)品，競爭日益激烈。

　　目前，在上市險企中，國壽壽險、平安人壽、新華保險等均已推出增額終身壽險產(chǎn)品。

　　某壽險公司一位內(nèi)部人士則表示，今年首次在個險渠道推出增額終身壽險，目前來看銷售得非常好，對客戶也比較有吸引力，尤其是對于具有長期儲蓄需求的客戶。

　　中保協(xié)發(fā)布的《2021年銀行代理渠道業(yè)務發(fā)展報告》顯示，2021年，增額終身壽險產(chǎn)品具有的資金靈活度高。用途多樣的功能使其在競爭中脫穎而出，占據(jù)銀保市場絕對主流地位。終身壽險占據(jù)期交產(chǎn)品年度銷量前十中的七席。

　　不過 ，“理財化”背后也暗藏風險。部分增額終身壽險產(chǎn)品利用減保方式實現(xiàn)“長險短做”，把長期產(chǎn)品做成了短期儲蓄，容易造成險企的現(xiàn)金流風險。一旦資金運用收益下降，還可能產(chǎn)生新的利差損風險，從而引發(fā)退保風險。

　　這與監(jiān)管引導發(fā)展長期產(chǎn)品的理念不符合。

　　因此，銀保監(jiān)會針對增額終身壽險產(chǎn)品的監(jiān)管力度也在不斷增大。

　　早在2020年12月31日，銀保監(jiān)會在《關(guān)于近期人身保險產(chǎn)品及監(jiān)管報告報送有關(guān)問題的通報》中就提出，部分公司的終身壽險產(chǎn)品存在“長險短做”的問題。

　　通報稱：“如，復星保德信、同方全球人壽和華泰人壽報送的某終身壽險，產(chǎn)品可靈活減保，且無比例限制，存在長險短做風險。陽光人壽報送的某終身壽險，產(chǎn)品前五年退保率過高，存在長險短做風險。”

　　2021年6月底，銀保監(jiān)會人身險部再度發(fā)布相關(guān)通報，點名北京人壽天津分公司銷售的增額終身壽險產(chǎn)品存在保障程度低、長險短做、變相理財?shù)蕊L險。

　　今年1月27日，銀保監(jiān)會人身險部發(fā)布《關(guān)于近期人身保險產(chǎn)品問題的通報》稱，在產(chǎn)品核查中發(fā)現(xiàn)部分增額終身壽險產(chǎn)品問題。如，海保人壽、和泰人壽、橫琴人壽、華貴人壽、信美相互人壽、小康人壽報送的11款增額終身壽險增額利率超過3.5%，易與產(chǎn)品定價利率混淆，存在噱頭營銷風險。

　　2月，銀保監(jiān)會人身險部《人身保險產(chǎn)品“負面清單”(2022版)》正式公布，與此前相比新增9條“負面清單”，其中就包括“增額終身壽險的保額遞增比例超過定價利率，存在嚴重誤導隱患；增額終身壽險的減保比例設計不合理；加保設計存在變相突破定價利率風險”。

　　此后，多款“網(wǎng)紅”增額終身壽險產(chǎn)品下架，多家保險公司也對違規(guī)產(chǎn)品進行了設計調(diào)整。

　　“有些公司的增額終身壽險名不副實，掛羊頭賣狗肉，以終身壽險之名行年金險之實，甚至做成了變相的投資型險種，以投資為噱頭，這種情況為監(jiān)管部門所不容，自然應該下架?！蓖鯂娭毖?。

　　短期爆紅后終將歸于平淡？

　　受疫情影響，居民消費趨于謹慎，儲蓄偏好提升，重疾險等保障型保險產(chǎn)品作為可選消費品短期需求減弱，以增額終身壽險為代表的儲蓄型產(chǎn)品需求相對提升。險企也在普遍加大以增額終身為代表的長期儲蓄型產(chǎn)品推動力度，使其規(guī)模不斷增長。

　　不過，增額終身壽險具備剛兌屬性，保障期限較長，且在利率下行期，高達3.5%左右的收益率能否長期持續(xù)，會否造成險企利差損危機，也是各家險企需要思考的問題。

　　“現(xiàn)在險企很多產(chǎn)品實際上跟銀行的產(chǎn)品構(gòu)成了競爭，也在談收益率。當然不是不能談收益率，但險企更重要的不是提供類儲蓄產(chǎn)品，這并非保險行業(yè)的行業(yè)價值和社會價值所在。”亦有資深險企人士向記者直言，“保險行業(yè)的價值在于提供風險保障，不能跟人家搶飯碗?！?/p>

　　在王國軍看來，雖然短期爆火，但從長期來看，增額終身壽險產(chǎn)品終究會回歸保險保障本源，趨于平淡。

　　國泰君安非銀金融行業(yè)首席分析師劉欣琦團隊也認為，預計增額終身壽險將成為階段性爆款產(chǎn)品，而在長期利差損風險下，保險公司將調(diào)減預期收益水平。

　　“我們認為，在當前利率下行的大背景下，增額終身壽險作為具有保證收益且長期收益可達3%以上的高度稀缺產(chǎn)品，預計短期受到市場追捧?！?劉欣琦說。

　　劉欣琦亦強調(diào)，但同時對保險公司而言，增額終身壽險面臨較大的利差損風險，預計長期保險公司將考慮降低預定利率或降低減保權(quán)益限額等來應對利差損風險。同時，銀保監(jiān)會也在加強對于增額終身壽險產(chǎn)品的監(jiān)管力度，重點規(guī)范保險公司，避免銷售誤導、長險短做、利差損等潛在風險?！?/p>

　　(應采訪對象要求，王璐為化名）

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