時(shí)隔20天，貴州茅臺(tái)酒廠(集團(tuán))習(xí)酒有限責(zé)任公司(以下簡稱“貴州習(xí)酒”)股權(quán)再次發(fā)生變更。8月22日，據(jù)國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，貴州習(xí)酒股權(quán)由此前的貴州省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡稱“貴州國資委”)持股82%，變更為貴州習(xí)酒投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司(以下簡稱“習(xí)酒集團(tuán)”)持股57%，貴州省黔晟國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司(以下簡稱“黔晟國資”)持股25%，中國貴州茅臺(tái)酒廠(集團(tuán))有限責(zé)任公司(以下簡稱“茅臺(tái)集團(tuán)”)仍持股18%。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，貴州習(xí)酒不到一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，股權(quán)兩度變更，或許是企業(yè)想要加速推進(jìn)IPO進(jìn)程，這讓看似恢復(fù)平靜的醬酒第二股再次泛起漣漪。

　　股權(quán) 一個(gè)月內(nèi)兩次變更

　　貴州習(xí)酒股權(quán)結(jié)構(gòu)近期可謂變化頗多。北京商報(bào)記者了解到，貴州習(xí)酒股權(quán)由此前的貴州國資委持股82%，已變更為習(xí)酒集團(tuán)和黔晟國資分別持股57%和25%，而茅臺(tái)集團(tuán)仍持股18%，保持不變。這是貴州習(xí)酒股權(quán)結(jié)構(gòu)在不到一個(gè)月的時(shí)間里，第二次發(fā)生變動(dòng)。對于股權(quán)結(jié)構(gòu)的頻繁變更，北京商報(bào)記者致電貴州習(xí)酒，截至發(fā)稿，企業(yè)電話并未接通。

　　事實(shí)上，就在不到一個(gè)月前，貴州習(xí)酒股權(quán)剛發(fā)生變動(dòng)。彼時(shí)，貴州習(xí)酒原股東茅臺(tái)集團(tuán)持股比例由100%變更為18%，新增貴州國資委為股東，持股82%。貴州習(xí)酒法定代表人由鐘方達(dá)變更為張德芹，市場主體類型由有限責(zé)任公司(非自然人投資或控股的法人獨(dú)資)變更為有限責(zé)任公司(國有控股)。

　　值得注意的是，就在茅臺(tái)集團(tuán)發(fā)布擬將所持貴州習(xí)酒82%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至貴州國資委后，貴州習(xí)酒也注冊成立了習(xí)酒集團(tuán)。據(jù)國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)(貴州)官網(wǎng)顯示，習(xí)酒集團(tuán)注冊資本37.5億元，法定代表人兼董事長張德芹，副董事長兼總經(jīng)理汪地強(qiáng)，股東為貴州國資委，持股比例100%。

　　中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，這次股權(quán)結(jié)構(gòu)變更，意在加速貴州習(xí)酒上市，讓貴州習(xí)酒有更大的話語權(quán)、決策權(quán)。同時(shí)也可以為貴州習(xí)酒全國化以及可持續(xù)發(fā)展提供良好支撐。

　　廣科咨詢首席策略師沈萌則分析認(rèn)為，股權(quán)結(jié)構(gòu)雖然發(fā)生變化，但實(shí)際控制結(jié)構(gòu)沒變，只是貴州國資委又成立了習(xí)酒集團(tuán)，為更高統(tǒng)籌經(jīng)營管理的職責(zé)。未來也可以主導(dǎo)貴州習(xí)酒上市，履行大股東義務(wù)。

　　上市 獨(dú)立IPO概率增大

　　業(yè)內(nèi)對于習(xí)酒上市的猜想并非空穴來風(fēng)，畢竟作為醬酒第二股優(yōu)等生，其曾經(jīng)距離IPO很近很近。

　　北京商報(bào)記者了解到，茅臺(tái)集團(tuán)、貴州習(xí)酒此前數(shù)次提出將在2019年或2020年完成貴州習(xí)酒上市目標(biāo)。但在2019年，貴州習(xí)酒的上市計(jì)劃由于涉及到同業(yè)競爭，同一集團(tuán)不能有兩家上市公司，宣告終止。2017年12月，按照茅臺(tái)集團(tuán)規(guī)劃，貴州習(xí)酒將在2020年實(shí)現(xiàn)上市。2014年，根據(jù)貴州國資委的規(guī)劃，茅臺(tái)集團(tuán)仍將繼續(xù)保持對習(xí)酒的控股地位，繼續(xù)以酒類概念推動(dòng)上市。其中明確表示，到2014年底前爭取習(xí)酒公司上市。2012年，茅臺(tái)集團(tuán)方面向行業(yè)發(fā)出了推動(dòng)習(xí)酒登陸資本市場的決心，并明確提出2013年2月，習(xí)酒將在香港登陸H股。

　　縱觀貴州習(xí)酒的發(fā)展路徑不難發(fā)現(xiàn)，貴州習(xí)酒自2012年就已經(jīng)有了上市的想法，然而此前多次的上市計(jì)劃均告敗。而離上市最近的一次，也由于證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，使得貴州習(xí)酒的上市之路戛然而止。

　　值得注意的是，雖然脫離茅臺(tái)集團(tuán)，但根據(jù)相關(guān)規(guī)定，因股東變更，貴州習(xí)酒三年內(nèi)無法IPO，這也使得有關(guān)貴州習(xí)酒擬借殼上市的消息不斷傳出。作為借殼上市的“緋聞對象”，貴廣網(wǎng)絡(luò)、貴繩股份、*ST天成資本市場也迎來增長。突如其來的資本熱，使得貴繩股份立馬公告澄清稱，“習(xí)酒借殼”傳聞不屬實(shí)。

　　沈萌表示，雖然規(guī)模較小，但在當(dāng)前環(huán)境下，貴州習(xí)酒具有先天優(yōu)勢，獨(dú)立IPO的概率會(huì)更大，而股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，也有利于貴州習(xí)酒推進(jìn)上市進(jìn)程。

　　未來 充滿變數(shù)

　　近年來醬酒市場的快速發(fā)展，也讓外界對于醬酒第二股的猜想眾多，郎酒、國臺(tái)酒業(yè)和貴州習(xí)酒成為“種子選手”。北京商報(bào)記者了解到，2020年上半年，郎酒和國臺(tái)酒業(yè)分別在上交所和深交所披露招股書，擬沖擊上市，不過郎酒和國臺(tái)酒業(yè)目前均終止沖擊IPO。

　　事實(shí)上，貴州習(xí)酒早就具備上市條件，但由于證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，貴州習(xí)酒上市涉及同業(yè)競爭，而同一集團(tuán)不能有兩家上市公司，因此貴州習(xí)酒此前只能退出醬酒第二股的角逐。

　　雖然醬酒第二股爭奪目前處于“靜默期”，但從數(shù)據(jù)來看，郎酒和貴州習(xí)酒業(yè)績和規(guī)模體量相對更具競爭力。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2018-2021年，貴州習(xí)酒實(shí)現(xiàn)營收分別為56億元、79.8億元、103億元、155.8億元。2022年上半年，貴州習(xí)酒已提前完成100億元的銷售計(jì)劃。郎酒2018-2020年實(shí)現(xiàn)營收分別為74.79億元、83.48億元、93.34億元。2022年，郎酒的銷售目標(biāo)為200億元。

　　市場上關(guān)于醬酒第二股花落誰家的討論也是眾說紛紜。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，郎酒的規(guī)模以及體量更大，加之又是老名酒，品牌力較強(qiáng)，是第二個(gè)醬酒上市企業(yè)有力競爭者。但也有業(yè)內(nèi)人士指出，對于郎酒的醬酒產(chǎn)品而言，沒有了貴州作為地域背書，從某種程度上失去了原產(chǎn)地的影響力。

　　朱丹蓬表示，從目前的發(fā)展來看，貴州習(xí)酒具備成為上市公司的條件。不論是體量、利潤還是品牌效應(yīng)，近年來都在不斷提升，規(guī)模效應(yīng)也在不斷增強(qiáng)。

　　北京商報(bào)記者 翟楓瑞