近日，中國人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)公司發(fā)行無固定期限資本債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確保險(xiǎn)公司無固定期限資本債券(即“永續(xù)債”)的核心要素、發(fā)行管理等規(guī)定，自2022年9月9日起實(shí)施。

　　該措施進(jìn)一步豐富了險(xiǎn)企的“補(bǔ)血”渠道。今年以來，多家險(xiǎn)企已通過增資、發(fā)債、將未分配利潤轉(zhuǎn)增資本或?qū)⑷我庥喙e金轉(zhuǎn)增股份等方式補(bǔ)充資本。

　　分析人士指出，險(xiǎn)企積極“補(bǔ)血”的原因，除業(yè)務(wù)擴(kuò)張需要外，還有“償二代”二期規(guī)則落地對險(xiǎn)企償付能力造成的壓力，今年險(xiǎn)企資本補(bǔ)充的規(guī)模將處在高位。

　　利好頭部險(xiǎn)企

　　“推動(dòng)保險(xiǎn)公司發(fā)行無固定期限資本債券是進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充渠道，提高保險(xiǎn)公司核心償付能力充足水平的重要舉措，有利于增強(qiáng)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)防范化解和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，也有利于進(jìn)一步豐富金融市場產(chǎn)品，優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)?！比嗣胥y行、銀保監(jiān)會(huì)指出。

　　分析人士表示，上述規(guī)定的重要作用是可以用來提升險(xiǎn)企的核心二級資本，提升核心償付能力充足率，這對于緩解當(dāng)下險(xiǎn)企的償付能力焦慮非常有利。

　　安信證券研究中心非銀行業(yè)首席分析師張經(jīng)緯認(rèn)為，通知的出臺(tái)意味著險(xiǎn)企在償付能力壓力之下，有望通過發(fā)行永續(xù)債來補(bǔ)充核心二級資本，提升核心償付能力。“較高的發(fā)行門檻以及較嚴(yán)格的減計(jì)或轉(zhuǎn)股標(biāo)準(zhǔn)，對于部分中小險(xiǎn)企而言，可能難以滿足相應(yīng)條件，政策出臺(tái)更多利好頭部險(xiǎn)企完善其資本補(bǔ)充工具，提升整體競爭力?！睆埥?jīng)緯強(qiáng)調(diào)。

　　中證鵬元評級金融機(jī)構(gòu)部認(rèn)為，由于保險(xiǎn)公司永續(xù)債可能歸屬為權(quán)益工具，投資者群體將受到一定限制，預(yù)計(jì)發(fā)行難度和發(fā)行成本較資本補(bǔ)充債有所上升，前期保險(xiǎn)公司永續(xù)債發(fā)行主體可能以大型優(yōu)質(zhì)險(xiǎn)企為主，中小險(xiǎn)企也有較多發(fā)行機(jī)會(huì)。

　　“補(bǔ)血”方式五花八門

　　今年以來，險(xiǎn)企資本補(bǔ)充需求明顯提升。除增資、發(fā)債這兩種較常見的方式外，還有險(xiǎn)企通過未分配利潤轉(zhuǎn)增資本或者將任意盈余公積金轉(zhuǎn)增股份等方式補(bǔ)充資本。

　　據(jù)中國證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有三星財(cái)險(xiǎn)、同方全球人壽、中韓人壽、橫琴人壽、太保健康、平安健康保險(xiǎn)、中荷人壽、平安養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、鼎和財(cái)險(xiǎn)、中郵人壽等險(xiǎn)企增加注冊資本的申請被監(jiān)管部門批復(fù)。

　　除增資外，多家險(xiǎn)企還通過發(fā)債“補(bǔ)血”。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年以來，利安人壽、國任財(cái)險(xiǎn)、仁和人壽、北部灣保險(xiǎn)、北京人壽、人保健康、國聯(lián)人壽、建信人壽、工銀安盛人壽、太平人壽等多家險(xiǎn)企均已成功發(fā)行資本補(bǔ)充債券，規(guī)模超過220億元。

　　還有險(xiǎn)企已發(fā)布發(fā)行資本補(bǔ)充債券計(jì)劃，但相關(guān)發(fā)行事宜尚未落地。比如，新華保險(xiǎn)擬發(fā)行不超過200億元資本補(bǔ)充債券，中國人保擬發(fā)行不超過180億元資本補(bǔ)充債券。

　　此外，也有險(xiǎn)企通過將未分配利潤轉(zhuǎn)增資本或?qū)⑷我庥喙e金轉(zhuǎn)增股份的方式來補(bǔ)充資本。如英大泰和財(cái)險(xiǎn)將未分配利潤轉(zhuǎn)增資本，增資35億元，轉(zhuǎn)增后注冊資本增加至66億元；太保產(chǎn)險(xiǎn)則將任意盈余公積金轉(zhuǎn)增股本，合計(jì)轉(zhuǎn)增股份4.78億股，合計(jì)金額約為12億元。

　　提高償付能力

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年險(xiǎn)企資本補(bǔ)充的規(guī)模將處在高位。從險(xiǎn)企“補(bǔ)血”原因來看，除業(yè)務(wù)擴(kuò)張需要，還有“償二代”二期新規(guī)落地對險(xiǎn)企償付能力造成的壓力。

　　“隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，一些保險(xiǎn)公司償付能力吃緊，亟需補(bǔ)充資本金。自‘償二代’二期工程實(shí)施以來，多數(shù)保險(xiǎn)公司的償付能力迎來一定挑戰(zhàn)?！庇斜ｋU(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士表示。

　　“償二代”二期工程今年開始生效。相比“償二代”一期，二期新規(guī)對資本的認(rèn)定更為嚴(yán)格，大部分險(xiǎn)企的償付能力充足率隨之下降。

　　清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心研究總監(jiān)朱俊生表示，“償二代”二期規(guī)則實(shí)施后，資本認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)尤其是核心資本的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)更為嚴(yán)格，同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)因子都有所上調(diào)，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司償付能力充足率普遍下降。因此，目前保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充需求明顯提升。

　　“受償二代二期工程落地、壽險(xiǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型及車險(xiǎn)綜合改革影響，短期內(nèi)保險(xiǎn)公司償付能力充足率面臨下降壓力，其中壽險(xiǎn)公司的下降壓力更大，補(bǔ)充資本動(dòng)力更強(qiáng)?！敝凶C鵬元評級金融機(jī)構(gòu)部指出。