三名美國經(jīng)濟學(xué)家因建立對金融市場中資產(chǎn)價格的研究方法獲得2013年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。評獎委員會稱，“可預(yù)期性”是今年獲獎成就的核心。人們無法預(yù)測股票、債券短期內(nèi)的價格，卻可預(yù)測更長期例如未來三五年內(nèi)的走勢，這些發(fā)現(xiàn)正是基于獲獎?wù)叩难芯俊?/p>
□獲獎原因
證明資產(chǎn)價格長期走勢可預(yù)測
瑞典皇家科學(xué)院常任秘書斯塔凡·諾爾馬克當(dāng)?shù)貢r間14日13時（北京時間19時）宣布，美國經(jīng)濟學(xué)家尤金·法馬、拉爾斯·彼得·漢森和羅伯特·席勒獲得今年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。
評選委員會在當(dāng)天發(fā)表的聲明中說，法馬上世紀60年代經(jīng)分析大量數(shù)據(jù)得出結(jié)論：過往資產(chǎn)價格對短期價格走勢的預(yù)測不具參考意義。他的另一項研究顯示，市場信息對短期資產(chǎn)價格的影響同樣難以預(yù)測�？傊�，他認定，資產(chǎn)價格在幾天、以至幾周內(nèi)的走向無法預(yù)測。
大約20年后，席勒發(fā)現(xiàn)，如果以年為單位，資產(chǎn)價格的變化具有一定潛在規(guī)律。他以股票價格和股息為研究對象，認定資產(chǎn)價格的長期走勢具有可預(yù)測性。
在法馬和席勒的研究基礎(chǔ)上，另一名獲獎?wù)邼h森發(fā)明一種統(tǒng)計方法，對上世紀70年代提出的資產(chǎn)定價模型進行測試并發(fā)現(xiàn)其漏洞，促進市場定價機制逐步改善。
瑞典皇家科學(xué)院宣布獎項歸屬時，把獲獎?wù)邔Y產(chǎn)價格的研究稱為“經(jīng)驗主義分析”，即獲獎?wù)叩难芯恐饕揽糠治鱿惹皵?shù)據(jù)與變化模式。
評委會認定，三名獲獎?wù)邽槿藗冄巯吕斫赓Y產(chǎn)價格奠定基礎(chǔ)，法馬的研究成果還催生指數(shù)型基金這一熱門金融產(chǎn)品。
評委會指出，獲獎?wù)叩难芯砍晒钱?dāng)前分析股票、債券等金融資產(chǎn)價格走勢的標(biāo)準工具，為職業(yè)投資行為提供理論指導(dǎo)。
□獲獎感言
席勒：許多人可獲獎我從未期待
皇家科學(xué)院宣布獲獎?wù)吆髶芡ㄏ盏碾娫�，后者稱自己一時“不相信”獲獎。
席勒在接受瑞典電視臺記者現(xiàn)場提問時說：“我知道有許多人配得上這份獎項，所以我從未期待獲獎�！�
席勒說，他投身經(jīng)濟與金融領(lǐng)域研究是因為“受到吸引”。按他的說法，金融業(yè)是社會的支柱，如果得到適當(dāng)監(jiān)管，應(yīng)在“人類文明中處于核心地位”。
“金融是一種理論，盡管其中有許多有爭議的因素，但對社會有用，”席勒說。
被《瑞典日報》記者問及如何看待在一些歐美國家蔓延的金融危機時，席勒說，那反映出“金融體系中的一些錯誤與瑕疵，我們正在修正”。
“在一些人看來，金融意味著自私和貪婪，其實不必這樣看，我們經(jīng)歷的金融危機是一次創(chuàng)傷，但我們正從中吸取教訓(xùn)。”席勒說，“我期待金融業(yè)的進一步發(fā)展，以服務(wù)社會。”
□人物
被譽為現(xiàn)代金融之父提出“有效市場假說”
尤金·法馬，1939年出生于美國馬薩諸塞州的波士頓。1960年獲塔夫茨大學(xué)學(xué)士學(xué)位，1964年獲芝加哥大學(xué)博士學(xué)位�，F(xiàn)任芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院教授。
法馬被認為是“現(xiàn)代金融之父”，主要研究領(lǐng)域是投資組合管理和資產(chǎn)定價。法馬著有兩
本專著，并發(fā)表過100多篇學(xué)術(shù)文章，包括《有效市場假說》、《證券溢價》、《盈利、投資和平均回報》等。
金融市場著名的“有效市場假說”就由法馬在1970年首次提出。他與同事肯尼思·弗倫奇一同建立的三要素定價模型幫助投資者更精確評估市場資產(chǎn)價格。
發(fā)明廣義矩方法檢測資產(chǎn)定價合理性
拉爾斯·彼得·漢森，1952年出生于美國伊利諾伊州，芝加哥大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授。他1974年在猶他州立大學(xué)獲學(xué)士學(xué)位，1978年獲明尼蘇達大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位，1981年起在芝加哥大學(xué)任教。
漢森最主要的貢獻在于發(fā)明了經(jīng)濟和金融研究中極為重要的廣義矩方法，它適用于檢測資產(chǎn)定價的合理性。除了在專業(yè)的計量經(jīng)濟學(xué)方面享有盛名外，他也是一位卓越的宏觀經(jīng)濟學(xué)家，他的重點研究課題是金融和實體經(jīng)濟的關(guān)系。在2008年全球金融危機爆發(fā)之后，他逐漸將學(xué)術(shù)興趣轉(zhuǎn)向?qū)Α跋到y(tǒng)性風(fēng)險”評估及其在金融危機中作用的研究。
《非理性繁榮》作者兩度預(yù)言金融泡沫破裂
羅伯特·席勒，1946年出生于美國底特律市，耶魯大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授。席勒于1967年獲密歇根大學(xué)學(xué)士學(xué)位，并于1972年獲麻省理工學(xué)院經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位。他的書《非理性繁榮》曾在中國國內(nèi)風(fēng)靡一時。
席勒最為人所稱道的是兩次準確預(yù)言金融泡沫破裂。2000年，他在出版的書中預(yù)言股市泡沫。
與此同時，紐約股市出現(xiàn)暴跌。另外，從2003年開始他就預(yù)言美國房地產(chǎn)市場存在泡沫。在雷曼兄弟公司破產(chǎn)前一年的2007年9月，他撰文稱，美國即將出現(xiàn)房地產(chǎn)崩盤并將帶來嚴重金融恐慌。
席勒還與另一名經(jīng)濟學(xué)家卡爾·凱斯建立了“凱斯-席勒指數(shù)”。它是反映美國居住房價格的重要指標(biāo)。
□專家觀點
獲獎?wù)呃碚撝档弥袊梃b
北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授杜麗群指出，三名獲獎?wù)叩睦碚撠暙I將對中國金融市場的改革、資產(chǎn)的定價機制以及金融不良資產(chǎn)的處置等方面提供有價值的啟示。目前，漢森正利用穩(wěn)定控制理論和遞歸經(jīng)濟學(xué)理論研究風(fēng)險在定價和決策中的作用，他的研究方法有較強的創(chuàng)新性。
國家信息中心預(yù)測部世界經(jīng)濟研究室副研究員張茉楠指出，獲獎?wù)呦赵f過，金融危機是經(jīng)濟系統(tǒng)中最為傳統(tǒng)的主題，而金融危機往往產(chǎn)生于投資者們對于金融資產(chǎn)的瘋狂投機，以及因此產(chǎn)生的金融投機泡沫，因此，在非理性繁榮的背后一定潛藏下一場危機，這不僅對股市，也對房地產(chǎn)市場泡沫有更大警示作用。
張茉楠介紹，席勒是“凱斯-席勒指數(shù)”的創(chuàng)始人。這一指數(shù)是反映美國房屋價格的多重指數(shù)，在美國房地產(chǎn)市場當(dāng)中有非常好的預(yù)警和預(yù)測作用�！斑@一指數(shù)對中國房地產(chǎn)市場有很強借鑒意義。中國也可以發(fā)布全國平均房價指數(shù)、超大城市指數(shù)、一線城市指數(shù)以及二三線城市指數(shù)等�！�
張茉楠還指出，與金融危機之前不同，2008年后，諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎有一個新趨勢，就是正從過去對計量問題和規(guī)范研究的重視，轉(zhuǎn)向更加關(guān)注經(jīng)濟領(lǐng)域的現(xiàn)實問題研究。
本版文據(jù)新華社京華時報記者梁超 圖據(jù)新華社