利率改革通途

　　由曦董欲曉俞燕

　　央行將分三期完成利率改革，隨著資金價(jià)格更加市場(chǎng)化，資金配置將更有效率，這將深刻影響中國(guó)金融生態(tài)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　　7月19日，中國(guó)利率市場(chǎng)化改革又進(jìn)一步，金融改革因此亦進(jìn)一步深化。隨著央行利率改革分步目標(biāo)逐次完成，中國(guó)勞動(dòng)力、土地和資金等要素市場(chǎng)化改革的終點(diǎn)，總算漸行漸近。

　　從供需關(guān)系上看，取消貸款利率下限，短期對(duì)信貸行為影響不大，更具有改革宣示意義，但對(duì)未來銀行業(yè)擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)調(diào)適打開了空間，亦將引發(fā)整個(gè)金融生態(tài)的多樣變化。

　　打開貸款利率下限，意味著下一步的實(shí)質(zhì)改革將觸動(dòng)存款利率。因此，這次改革足以警示，銀行業(yè)需要應(yīng)對(duì)后續(xù)更深化的改革。墨守靠利差吃飯的老路將越走越窄，有實(shí)力的銀行和真正的銀行家，才能在利率市場(chǎng)化中勝出。

　　利率市場(chǎng)化改革，是各生產(chǎn)要素市場(chǎng)化改革的最重要一步，直接反映在信貸等金融產(chǎn)品定價(jià)更加市場(chǎng)化、多樣化，供求有更多雙向選擇的自由度，有助于貨幣政策傳導(dǎo)，有利于資金在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中進(jìn)行更有效配置，但真正發(fā)揮作用，仍需要放開金融產(chǎn)品創(chuàng)新限制，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大資金定價(jià)權(quán)。

　　《財(cái)經(jīng)》獲悉央行推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的整體改革方案，其時(shí)間、任務(wù)設(shè)定清晰，執(zhí)行性較強(qiáng)。長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，中國(guó)利率市場(chǎng)化改革再推進(jìn)，應(yīng)建立妥善的金融機(jī)構(gòu)退出機(jī)制，同時(shí)也需要加強(qiáng)監(jiān)管，建立金融機(jī)構(gòu)自我約束能力，防止危機(jī)來臨時(shí)“壞銀行”高息攬存的惡性事件發(fā)生，打造有利于中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良性金融生態(tài)。

　　——編者

　　在一個(gè)微妙的時(shí)間窗口，中國(guó)利率市場(chǎng)化改革又邁出重要一步。

　　7月19日傍晚，中國(guó)人民銀行通過其官方網(wǎng)站宣布：自7月20日起，全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。具體措施包括取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限、取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制、對(duì)農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限等措施，而個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)區(qū)間暫不做調(diào)整。

　　央行消息發(fā)布之時(shí)，正是周五下班時(shí)分，一時(shí)引發(fā)各方臨時(shí)加班。分析人士迅速探究這一重大金融改革政策的出臺(tái)因果、后續(xù)影響，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)則著手準(zhǔn)備應(yīng)變措施。7月20日和21日這個(gè)周末，許多金融界人士亦處在忙碌中。

　　從金融改革時(shí)間表看，此次貸款利率下限的取消，是繼2012年6月擴(kuò)大貸款利率下浮空間、存款利率上浮空間后，央行推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的最重要舉措。

　　此前，央行僅對(duì)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款利率上限和貸款利率下限進(jìn)行管理，貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)利率和境內(nèi)外幣存款利率已實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。在取消貸款利率下限之后，后續(xù)還有取消存款利率上限、打造基準(zhǔn)利率調(diào)控體系等一系列改革措施。

　　《財(cái)經(jīng)》記者了解到，央行已經(jīng)制定了推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的整體改革方案，并在近期國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上獲得批準(zhǔn)。

　　據(jù)參與這一方案討論的人士透露，綜合各方面意見與訴求，央行為利率市場(chǎng)化進(jìn)程設(shè)定了近期、近中期和中期目標(biāo)：近期目標(biāo)是建立健全自主定價(jià)機(jī)制、取消貸款利率下限；近中期目標(biāo)是形成較為完善的市場(chǎng)利率體系、健全中央銀行利率調(diào)控能力；中期目標(biāo)是全面實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，使央行形成通過政策利率來進(jìn)行宏觀調(diào)控的能力。

　　基于上述設(shè)計(jì)，在已經(jīng)出臺(tái)政策措施的基礎(chǔ)上，近期央行有望通過簡(jiǎn)并基準(zhǔn)利率期限檔次、建立主導(dǎo)利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制、發(fā)行大額存單等方式來穩(wěn)妥推進(jìn)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。

　　目前在金融界比較一致的評(píng)價(jià)是，隨著利率市場(chǎng)化的深入推進(jìn)，作為重要要素之一的資金價(jià)格將更加市場(chǎng)化，將有效提高資金配置，深刻影響金融生態(tài)、大大促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　意在結(jié)構(gòu)改革