在不知曉保爾森對沖基金背后做空的情形下，ACA不僅擔任ABACUS 2007-AC1的獨立第三方投資組合經(jīng)理人，而且心甘情愿地成了高盛結構性產(chǎn)品的大買家。

　　此前，IKB不愿意投資結構性產(chǎn)品，原因是沒有獨立第三方擔任投資組合經(jīng)理人，在ACA欣然出馬之后，這一切全部迎刃而解, IKB也就順理成章地成為保爾森做空組合的另一個買家。

　　2007年1月、3月、4月， 高盛在發(fā)給IKB的ABACUS 2007-AC1的投資條款、宣傳活頁手冊、發(fā)行備忘錄中，均聲稱住宅按揭抵押貸款證券投資組合由ACA選定，對保爾森對沖基金在投資組合選定中的重要角色及其利益沖突只字不提。

　　除了ACA和IKB，荷蘭銀行ABN同樣被高盛拖入到ABACUS 2007-AC1。

　　四、收割

　　美國證監(jiān)會調(diào)查認定，在ABACUS 2007-AC1創(chuàng)設、發(fā)行、交易過程中，高盛及法布里斯·托爾雷有計劃、有組織、有預謀的欺詐投資者。

　　一部大片，無論情節(jié)多么復雜，敘事多么宏大，總有最后殺青、收斂票房收入的時候， 高盛和保爾森等待的這一天終于到來了。

　　2007年4月26日，保爾森對沖基金向高盛支付ABACUS 2007-AC1結構設計、市場銷售費用1500萬美元。

　　發(fā)行結束時，IKB買入ABACUS 2007-AC1的Class A-1和Class A-2票據(jù)面值達1.5億美元；ACA為 ABACUS 2007-AC1投資組合中超優(yōu)先級證券提供了高達9.09億美元的保險。

　　IKB后來成為2007年美國次貸危機的首個德國受害者，后經(jīng)注資100億歐元（約合135億美元）得以存活，僅在數(shù)月之后，其買入的Class A-1和 Class A-2票據(jù)變得一錢不值，1.5億美元的價值全部付諸東流，其中絕大部分在高盛和保爾森對沖基金之間的數(shù)筆交易完成后，落入保爾森對沖基金囊中。

　　2007年10月24日，ABACUS 2007-AC1發(fā)行結束還不到半年，其住宅抵押貸款證券（RMBS）（CDS）投資組合中，83%的證券評級被下調(diào)，17%的評級被列為負面觀察，到2008年的1月29日，99%投資者組合證券評級被下調(diào)。

　　2007年末，ACA開始嚴重陷入財務困境，在2008年初，以大約690億美元的代價與交易對手解約信用違約掉期（CDS），大約有260億美元與2005年-2006年的存續(xù)次級住宅抵押貸款證券（RMBS）有關。

　　荷蘭銀行與高盛及ACA間發(fā)生了一系列信用違約掉期（CDS)合約交易，這些交易凈賺荷蘭銀行的保險費率每年達17個基點，由于ACA無力支付與ABACUS 2007-AC1資本結構中的超優(yōu)先級部分的信貸違約賠償，荷蘭銀行于2007年年末被包括蘇格蘭皇家銀行在內(nèi)的銀行財團兼并。

　　2008年8月7日，蘇格蘭皇家銀行向高盛支付了8.41億美元，以清算荷蘭銀行持有的ABACUS 2007-AC1超優(yōu)先級證券頭寸，其中絕大部分后來由高盛支付給保爾森對沖基金。

　　2007年，保爾森對沖基金公司風光無限，大賺特賺37億美元，旗下基金最高的回報率是令人咋舌的590％，一舉榮獲華爾街“最佳基金經(jīng)理”稱號；2008年保爾森對沖基金公司再拔頭籌，旗下基金沒有一只虧損，最高的回報率達到20％，管理的資產(chǎn)從2007年前的80億美元，急速膨脹到360億美元，保爾森對沖基金公司掌門人瓊斯·保爾森個人收入達到十位數(shù)，超過很多第三世界小國的國民生產(chǎn)總值。

　　然而，出來混總是要還的，美國SEC在歷經(jīng)18個月的調(diào)查后，正式起訴高盛。

　　美國證監(jiān)會調(diào)查認定，在ABACUS 2007-AC1創(chuàng)設、發(fā)行、交易過程中，高盛及法布里斯·托爾雷有計劃、有組織、有預謀的欺詐投資者。保爾森對沖基金對ABACUS 2007-AC1投資組合選擇發(fā)揮重要作用并用之為自己牟利，由其選定的部分組合被用于向投資者宣傳、促銷，但高盛并沒有向投資者披露保爾森對沖基金在產(chǎn)品投資組合選擇中的角色及其與投資者利益嚴重沖突的經(jīng)濟利益訴求。