本報(bào)記者 毛藝融

今年以來(lái)，港股市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制持續(xù)顯效，“劣質(zhì)股”加速出清。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月5日，年內(nèi)已有42家港股公司完成退市。其中，26家被取消上市地位，14家私有化退市，1家贖回，1家自愿撤回上市。

港股分為主動(dòng)退市和被動(dòng)退市兩種情況，被港交所取消上市地位的屬于被動(dòng)退市，也被稱(chēng)為“強(qiáng)制退市”或“強(qiáng)制除牌”。今年以來(lái)，已有金禧國(guó)際控股、金石投資集團(tuán)等26家港股公司被港交所取消上市地位。

進(jìn)一步來(lái)看，這類(lèi)企業(yè)大多屬于傳統(tǒng)行業(yè)，其共性特征為業(yè)績(jī)差、年報(bào)“難產(chǎn)”、長(zhǎng)期停牌等。除此之外，一些公司因涉嫌重大違法違規(guī)行為，也會(huì)被港交所勒令退市。

僅10月29日當(dāng)天，就有佳源國(guó)際控股、大唐集團(tuán)控股、大發(fā)地產(chǎn)等3家上市房企集體退市，退市原因較為相似，均因未能按時(shí)刊發(fā)財(cái)報(bào)，公司股票停牌至今已接近18個(gè)月。

沙利文捷利（深圳）云科技有限公司研究總監(jiān)袁梅對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，港股強(qiáng)制退市的觸發(fā)條件相對(duì)寬泛、彈性，包括公眾持股量不足、業(yè)務(wù)運(yùn)作不足、長(zhǎng)期停牌、財(cái)報(bào)問(wèn)題等。不過(guò)，從公司停牌到發(fā)出退市通知，一般都超過(guò)2年的時(shí)間，加上復(fù)牌補(bǔ)救以及行政復(fù)核等，時(shí)間更長(zhǎng)。

與被動(dòng)退市相比，主動(dòng)退市的公司是自愿尋求退市機(jī)會(huì)，因而發(fā)起私有化退市。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月5日，年內(nèi)已有泛海酒店、華發(fā)物業(yè)服務(wù)、A8新媒體、建溢集團(tuán)、維達(dá)國(guó)際等14家港股公司私有化退市，已超過(guò)去年全年的12家。

私有化退市路徑通常有全面要約收購(gòu)和吸收合并兩種。從年內(nèi)案例來(lái)看，多為要約收購(gòu)。

要約收購(gòu)的價(jià)格是私有化退市能否成功的重點(diǎn)之一。例如，A8新媒體因162.77%的高溢價(jià)受到關(guān)注。公告顯示，注銷(xiāo)價(jià)0.36港元較最后交易日聯(lián)交所所報(bào)收市價(jià)每股股份0.137港元溢價(jià)約162.77%。

從以往實(shí)踐來(lái)看，選擇私有化退市的公司，從公告刊發(fā)到完成退市，最快3個(gè)月以?xún)?nèi)，慢則7個(gè)月。

從市值來(lái)看，年內(nèi)海通國(guó)際、錦州銀行等公司私有化退市前市值較高，均在千億港元以上。魏橋紡織、中智全球等則在百億港元以上。其中，L'OCCITANE（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“歐舒丹”）退市時(shí)的港股市值接近500億港元。10月15日，歐舒丹宣布完成強(qiáng)制收購(gòu)并撤回其在香港交易所的上市地位。

對(duì)于私有化退市的原因，歐舒丹在公告中表示，私有化將為公司作出以長(zhǎng)期業(yè)務(wù)為中心的決策及長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)時(shí)提供更大靈活性，包括尋求戰(zhàn)略投資及更有效實(shí)施效率，而不受資本市場(chǎng)預(yù)期、監(jiān)管成本及披露責(zé)任、股價(jià)波動(dòng)的壓力以及對(duì)短期市場(chǎng)及投資氣氛影響。

事實(shí)上，港股上市公司選擇私有化退市，多是基于長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展考慮。

“在市場(chǎng)流動(dòng)性有限時(shí)，上市公司股票交易量偏低、難以融資，還需付出較高的成本來(lái)維持上市地位。”匯生國(guó)際資本總裁黃立沖對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在此情況下，實(shí)行私有化退市有利于其減少維持上市的成本、維護(hù)聲譽(yù)，為其實(shí)施長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略提供條件。