原標(biāo)題：多因素支撐人民幣匯率走強(qiáng)
上周以來(lái)，在全球金融市場(chǎng)劇烈震蕩中，人民幣匯率強(qiáng)勢(shì)回升。在岸人民幣對(duì)美元匯率8月5日16時(shí)30分收盤(pán)時(shí)報(bào)7.1385，較上一交易日漲765個(gè)基點(diǎn)，較一周前（7月29日）漲超1192個(gè)基點(diǎn)；離岸人民幣對(duì)美元匯率截至8月5日18時(shí)報(bào)7.1145，盤(pán)中一度升破7.10關(guān)口、漲近600個(gè)基點(diǎn)。
人民幣因何走強(qiáng)？專(zhuān)家表示，外部環(huán)境變化導(dǎo)致預(yù)期轉(zhuǎn)變以及國(guó)內(nèi)政策紅利持續(xù)釋放，或是人民幣匯率近期反彈的兩個(gè)主要原因。
“7月以來(lái)，外部環(huán)境開(kāi)始朝著有利于人民幣匯率走強(qiáng)的方向變化�！敝薪鸸就鈪R研究專(zhuān)家李劉陽(yáng)表示，目前衍生品市場(chǎng)已基本定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月進(jìn)行首次降息，降息交易的直接影響是美債收益率的下行和美元的回落。美元回落有利于包括人民幣在內(nèi)的部分非美貨幣走高，而美債收益率的下行則令中美利差改善。這從多個(gè)維度給予人民幣匯率一定支撐。
光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華分析認(rèn)為，近期，受美國(guó)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱、通脹數(shù)據(jù)降溫等因素影響，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的期待明顯上升，驅(qū)動(dòng)美元指數(shù)一路回落。同時(shí)，日元強(qiáng)勁反彈情緒外溢，歐美股市劇烈波動(dòng)引發(fā)資金避險(xiǎn)需求，而近期國(guó)內(nèi)加大宏觀(guān)政策實(shí)施力度，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)人民幣及資產(chǎn)走勢(shì)預(yù)期趨于樂(lè)觀(guān)。
“人民幣急升存在三大宏觀(guān)基礎(chǔ)：一是美元指數(shù)回落，二是國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼，三是貿(mào)易順差新高。此外，日元升值是人民幣急升的觸發(fā)因素之一�！逼桨沧C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生稱(chēng)，2023年以來(lái)，人民幣與日元匯率保持了高度相關(guān)性，主要源于二者都具備了套息交易中低息貨幣的屬性。盡管中美利差寬度不及日美利差，但人民幣匯率今年以來(lái)的低波動(dòng)狀態(tài)，使人民幣作為套息貨幣的屬性并不弱于日元，因此二者的走勢(shì)邏輯有相通之處。
中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫則表示，亞洲貨幣的聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，呈現(xiàn)同步走貶態(tài)勢(shì)。近期日本央行超預(yù)期加息，日美貨幣政策分化及日美“套息交易”鏈條遇阻，導(dǎo)致國(guó)際投機(jī)資金快速回流日本，推動(dòng)日元從歷史低位反彈，市場(chǎng)對(duì)人民幣等亞洲貨幣的風(fēng)險(xiǎn)偏好也有所回升。
數(shù)據(jù)顯示，人民幣持續(xù)走強(qiáng)的同時(shí)，日元同樣連破數(shù)道關(guān)口，升破關(guān)鍵位。8月5日，日元對(duì)美元匯率一度升至141，為7個(gè)月以來(lái)高位。
匯率走勢(shì)根本上取決于經(jīng)濟(jì)基本面。專(zhuān)家認(rèn)為，從根源上看，人民幣匯率這輪強(qiáng)勢(shì)回升，反映出市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)的積極預(yù)期。黨的二十屆三中全會(huì)對(duì)進(jìn)一步全面深化改革作出系統(tǒng)部署，強(qiáng)調(diào)構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，健全推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展體制機(jī)制。這提振了市場(chǎng)對(duì)下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，雖然人民幣匯率壓力仍在，但在7月份降息等政策落地和財(cái)政加快發(fā)力下，國(guó)內(nèi)需求有望得到一定提振，外需延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)具有較大確定性，疊加較為豐富的匯率管理工具，人民幣匯率有望在合理均衡水平上維持基本穩(wěn)定，人民幣對(duì)美元匯率大部分時(shí)間將在7.1元至7.3元區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)。
“未來(lái)幾個(gè)月人民幣匯率或?qū)⒀永m(xù)回升態(tài)勢(shì)。”王有鑫認(rèn)為，全球政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的復(fù)雜性和金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)可能促使更多國(guó)際資本在全球?qū)ふ摇氨茱L(fēng)港”，而人民幣匯率具有較高的穩(wěn)定性，人民幣資產(chǎn)目前正處于價(jià)值洼地，且中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)�？梢灶A(yù)見(jiàn)，當(dāng)前及未來(lái)幾個(gè)月人民幣資產(chǎn)將受到更多關(guān)注。
近日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的對(duì)中國(guó)的第四條款磋商報(bào)告顯示，IMF預(yù)計(jì)中國(guó)2024年全年經(jīng)濟(jì)增速為5%，2025年增速為4.5%，較今年4月預(yù)測(cè)均上調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)。IMF認(rèn)為，中方自2020年起，推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)去杠桿，引導(dǎo)房企適應(yīng)逐漸下降的住房市場(chǎng)需求，這些措施對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展十分必要。此外，2024年以來(lái)，中國(guó)央行采取降息和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策值得肯定。