原標(biāo)題：公募基金費(fèi)率改革穩(wěn)步推進(jìn) 行業(yè)綜合費(fèi)率水平穩(wěn)步下降

近日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》(以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》)，自7月1日起正式實(shí)施。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，《規(guī)定》的發(fā)布標(biāo)志著公募基金行業(yè)費(fèi)率改革第二階段舉措正式落地，行業(yè)綜合費(fèi)率水平繼續(xù)穩(wěn)步下降，有利于推動(dòng)行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

2023年7月份，證監(jiān)會(huì)印發(fā)《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》(以下簡(jiǎn)稱《方案》)，計(jì)劃在兩年內(nèi)采取15項(xiàng)舉措全面優(yōu)化公募基金費(fèi)率模式，為避免費(fèi)率“陡升陡降”，按照“管理費(fèi)用—交易費(fèi)用—銷售費(fèi)用”實(shí)施路徑，分階段推進(jìn)費(fèi)率改革。第一階段改革主要是有序降低主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率，相關(guān)工作已于2023年10月底前完成。

證監(jiān)會(huì)表示，《方案》提出要合理優(yōu)化公募基金證券交易傭金制度。據(jù)此，證監(jiān)會(huì)研究制定《規(guī)定》，優(yōu)化完善交易傭金分配制度，進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)公募基金證券交易傭金分配行為的監(jiān)管。

此次發(fā)布的《規(guī)定》共十九條，主要內(nèi)容有四個(gè)方面：一是調(diào)降基金股票交易傭金費(fèi)率；二是降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限；三是全面強(qiáng)化基金管理人、證券公司相關(guān)合規(guī)內(nèi)控要求；四是明確基金管理人層面交易傭金信息披露內(nèi)容和要求。

明確證券交易傭金費(fèi)率水平。一是合理調(diào)降公募基金的證券交易傭金費(fèi)率，其中被動(dòng)股票型基金產(chǎn)品不得通過證券交易傭金支付研究服務(wù)、流動(dòng)性服務(wù)等費(fèi)用，且股票交易傭金費(fèi)率原則上不得超過市場(chǎng)平均股票交易傭金費(fèi)率水平；其他類型基金產(chǎn)品通過證券交易傭金支付研究服務(wù)費(fèi)用的，股票交易傭金費(fèi)率原則上不超過市場(chǎng)平均股票交易傭金費(fèi)率水平的兩倍。二是明確平均傭金費(fèi)率水平的發(fā)布機(jī)制。由證券業(yè)協(xié)會(huì)根據(jù)行業(yè)交易傭金費(fèi)率變化情況定期測(cè)算，行業(yè)機(jī)構(gòu)在規(guī)定期限內(nèi)相應(yīng)調(diào)整。

降低證券交易傭金分配比例上限。一是對(duì)權(quán)益類基金管理規(guī)模不足10億元的管理人，維持傭金分配比例上限30%；對(duì)權(quán)益類基金管理規(guī)模超過10億元的管理人，將傭金分配比例上限由30%調(diào)降至15%。二是明確券商交易模式和租用交易單元模式并存情形下交易傭金分配比例要求。

有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)核算，《規(guī)定》發(fā)布實(shí)施后，以2023年靜態(tài)數(shù)據(jù)測(cè)算，公募基金年度股票交易傭金總額降幅將達(dá)38%，2024年、2025年將分別為投資者節(jié)省32億元、64億元成本。若加上第一階段管理費(fèi)用降費(fèi)舉措，前兩階段費(fèi)率改革每年累計(jì)可為投資者節(jié)約成本約200億元。

中金公司研究部非銀行金融行業(yè)及金融科技行業(yè)首席分析師姚澤宇表示，傭金制度改革，對(duì)于買賣方競(jìng)爭(zhēng)格局、業(yè)務(wù)布局等方面均有深遠(yuǎn)影響，同時(shí)有助于降低投資者基金投資成本、增強(qiáng)其獲得感，引導(dǎo)證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)端正經(jīng)營理念，促進(jìn)形成良好發(fā)展業(yè)態(tài)、助力高質(zhì)量發(fā)展。

姚澤宇表示，對(duì)于基金投資者而言，在整體降傭降費(fèi)的背景下，投資者所承擔(dān)的公募基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、證券交易傭金以及銷售環(huán)節(jié)等成本均有所下降；對(duì)于公募機(jī)構(gòu)而言，《規(guī)定》有利于推動(dòng)公募基金行業(yè)進(jìn)一步端正經(jīng)營理念，回歸資管業(yè)務(wù)本源，聚焦投研能力建設(shè)，關(guān)注投資者服務(wù)和回報(bào)，提升投資者長(zhǎng)期收益。

“《規(guī)定》要求基金管理人根據(jù)自身情況合理選擇證券交易模式，降低交易成本，要求基金管理人嚴(yán)格按照基金法律文件約定的投資范圍、投資策略進(jìn)行證券交易，并對(duì)侵害投資者利益的相關(guān)違規(guī)行為明確提出禁止性要求�！比A夏基金認(rèn)為，《規(guī)定》有利于推動(dòng)公募基金行業(yè)進(jìn)一步端正經(jīng)營理念，回歸資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本源，更加關(guān)注投資者服務(wù)和回報(bào)，聚焦投研能力建設(shè)，著力提升投資者長(zhǎng)期收益，降低投資者交易成本。

隨著近年來公募基金管理規(guī)模不斷擴(kuò)大，資產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)為公募基金綜合費(fèi)率下調(diào)提供了一定空間。富國基金認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)2023年啟動(dòng)公募基金行業(yè)費(fèi)率改革，各項(xiàng)措施有效推進(jìn)�！兑�(guī)定》明確了公募基金股票交易傭金費(fèi)率的上限，將交易傭金費(fèi)率與市場(chǎng)平均股票交易傭金費(fèi)率掛鉤，將有效降低基金資產(chǎn)的交易成本，對(duì)基民而言是實(shí)實(shí)在在的利好政策。

證監(jiān)會(huì)表示，《規(guī)定》的發(fā)布實(shí)施，將進(jìn)一步優(yōu)化基金證券交易傭金制度，降低基金投資者交易成本，有利于引導(dǎo)證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)進(jìn)一步端正經(jīng)營理念，專注提升投資者長(zhǎng)期收益，提供更加優(yōu)質(zhì)的交易、研究和投資服務(wù)，促進(jìn)形成良好的行業(yè)發(fā)展生態(tài)。下一步，證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)各證監(jiān)局、行業(yè)協(xié)會(huì)做好新規(guī)解讀、培訓(xùn)和實(shí)施工作，并組織行業(yè)機(jī)構(gòu)于7月1日前完成首次股票交易傭金費(fèi)率調(diào)整。