上周，美聯(lián)儲(chǔ)再度宣布大幅度加息，釋放出美國(guó)寧愿冒經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)也要遏制通脹的信號(hào)。不過，美持續(xù)激進(jìn)加息，在掀動(dòng)全球范圍加息潮、放大世界經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，能否遏制自身通脹依然存疑。

　　9月21日，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束貨幣政策會(huì)議后宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)到3%至3.25%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)今年第五次加息，也是6月份以來連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后重申了其8月下旬宣示的鷹派立場(chǎng)，稱為了把高通脹降至目標(biāo)水平，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷一段低于趨勢(shì)水平的增長(zhǎng)時(shí)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)也會(huì)走軟，“這是需要承擔(dān)的痛苦”。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)今年年底聯(lián)邦基金利率的預(yù)測(cè)中值已由6月份預(yù)測(cè)的3.4%大幅升高至4.4%，對(duì)明年年底聯(lián)邦基金利率的預(yù)測(cè)中值達(dá)4.6%。

　　今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)激進(jìn)加息并不斷釋放政策收緊信號(hào)，帶動(dòng)世界各國(guó)跟進(jìn)收縮貨幣政策。此次美聯(lián)儲(chǔ)加息決議在全球范圍內(nèi)掀動(dòng)新一輪全球央行加息潮。

　　繼美聯(lián)儲(chǔ)之后，9月22日，英國(guó)中央銀行英格蘭銀行宣布，將基準(zhǔn)利率從1.75%上調(diào)至2.25%，這是去年12月份以來英國(guó)央行第七次加息。此后，瑞士、挪威、南非、卡塔爾、菲律賓、約旦、印尼等國(guó)央行先后宣布提升利率。也有為數(shù)不多的例外，如土耳其央行將基準(zhǔn)利率從13%下調(diào)至12%，而日本央行則堅(jiān)持將短期利率維持在-0.1%的水平，并通過購買長(zhǎng)期國(guó)債，使長(zhǎng)期利率維持在零左右。

　　歷史上，全球央行以如此規(guī)模同步加息應(yīng)對(duì)通脹并不多見。9月15日，世界銀行曾發(fā)布研究報(bào)告稱，全球央行今年一直在以過去50年未曾見過的同步程度加息，該趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)到明年。有分析認(rèn)為，要將通脹降至目標(biāo)水平，各國(guó)央行可能需要將利率平均再提高2個(gè)百分點(diǎn)。在此情況下，如果疊加金融市場(chǎng)壓力，2023年全球GDP增長(zhǎng)率將放緩至0.5%，按人均計(jì)算則萎縮0.4%。這意味著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的急劇放緩，更多國(guó)家陷入衰退。

　　今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息疊加地緣沖突等因素，不斷推高美元指數(shù)及國(guó)際大宗商品價(jià)格，令其他國(guó)家和地區(qū)進(jìn)口承壓，輸入性通脹高企，正在全球許多地區(qū)引發(fā)新一輪貨幣大幅貶值、通脹率飆升的悲劇。非洲、拉美等廣大不發(fā)達(dá)地區(qū)和新興市場(chǎng)國(guó)家本幣加速貶值，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)或者即將發(fā)生。牛津經(jīng)濟(jì)研究院有關(guān)人士稱，一些新興市場(chǎng)國(guó)家處于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的臨界點(diǎn)，“美元如果進(jìn)一步升值，將是壓垮駱駝的最后一根稻草”。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息打著遏制通脹的“旗號(hào)”，然而部分研究和數(shù)據(jù)表明，美聯(lián)儲(chǔ)的政策對(duì)通脹的遏制效果似乎并不如想象中那么大。

　　新冠肺炎疫情暴發(fā)后，美國(guó)當(dāng)局通過超寬松政策人為放大需求，不料卻引發(fā)美國(guó)供給側(cè)的諸多問題，從制造業(yè)衰落、基礎(chǔ)設(shè)施老化、勞動(dòng)力素質(zhì)退化乃至社會(huì)財(cái)富分配不公等矛盾集中爆發(fā)，到破壞全球貿(mào)易規(guī)則導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈面臨重構(gòu)的沖擊；從勞動(dòng)力供應(yīng)在補(bǔ)貼和疫情后遺癥的雙重作用下變得極為短缺，再到挑動(dòng)烏克蘭危機(jī)引起全球能源和糧食價(jià)格震蕩，這些因素疊加構(gòu)成推升美國(guó)通脹的“動(dòng)力”。不久前公布的美國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)頗能說明問題。8月份美國(guó)CPI同比增長(zhǎng)8.3%，較6月份的9.1%、7月份的8.5%已有明顯回落，但數(shù)據(jù)公布后一度引起市場(chǎng)恐慌。其中原因，一是通脹數(shù)據(jù)回落有基數(shù)效應(yīng)，而非實(shí)際水平下降；二是剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，8月份核心CPI環(huán)比上漲0.6%，漲幅較7月份擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)；同比上漲6.3%，漲幅較7月份擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　有分析指出，這表明供給端對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息舉措并不敏感，以此控制通脹的效果不及預(yù)期。美國(guó)當(dāng)局試圖用貨幣政策工具去解決供給側(cè)問題，或許這種做法和意圖本身就有問題。

　　連 俊