產(chǎn)品清盤常態(tài)化 基金公司還需多點(diǎn)主動(dòng)性
同類型基金數(shù)量眾多、同質(zhì)化嚴(yán)重和業(yè)績長期不及預(yù)期，是基金清盤的深層次原因
證券時(shí)報(bào)記者 吳琦
在權(quán)益市場(chǎng)低迷的背景下，迷你基金數(shù)量已接近千只，基金清盤也進(jìn)入了常態(tài)化。數(shù)據(jù)顯示，去年6月以來，每月均有10只以上基金清盤。同類型基金數(shù)量眾多、同質(zhì)化嚴(yán)重和業(yè)績長期不及預(yù)期，是基金清盤的深層次原因。
目前，出現(xiàn)了一些積極的變化，有些基金公司從被動(dòng)清盤產(chǎn)品轉(zhuǎn)向主動(dòng)清盤。不過，總體來看，今年基金清盤數(shù)量并不及去年。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在產(chǎn)品清盤的問題上，基金公司還應(yīng)該更加主動(dòng)，控制住一味擴(kuò)大規(guī)模以及擴(kuò)大產(chǎn)品線的沖動(dòng)，并放棄表現(xiàn)不佳、規(guī)模不達(dá)標(biāo)的產(chǎn)品，從避諱清盤轉(zhuǎn)向主動(dòng)清盤。
清盤進(jìn)入常態(tài)化
Wind統(tǒng)計(jì)顯示，按基金份額合并統(tǒng)計(jì)，截至9月25日，今年到期發(fā)布清盤的基金數(shù)量達(dá)到137只。從清盤原因來看，大多數(shù)基金連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，這類屬于迷你基金的退場(chǎng)。
近年來，迷你基金清盤數(shù)量大幅增加，但由于新基金發(fā)行數(shù)量增加以及市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，目前迷你基金數(shù)量依然居高不下。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日，規(guī)模小于0.5億元的迷你基金數(shù)量高達(dá)979只，而2021年底，規(guī)模小于0.5億元的迷你基金數(shù)量僅有767只。
有基金業(yè)分析人士表示，基金規(guī)模很小并不意味著一定要清盤，因?yàn)槊恐恍禄甬a(chǎn)品發(fā)行需要滿足2億元的基本條件，此外新發(fā)的營銷成本也相當(dāng)高，大多數(shù)公募管理人對(duì)迷你基金選擇能保盡保，這也是目前迷你基金數(shù)量居高不下的主要原因。
也有一些基金產(chǎn)品表示“鑒于目前市場(chǎng)環(huán)境的變化，為保護(hù)基金份額持有人的利益”而主動(dòng)清盤，如興業(yè)增益五年、中科沃土沃盛純債A和富榮富安A清盤時(shí)的規(guī)模均在5億元以上。
值得注意的是，今年清盤基金中存在不少成立時(shí)間不長的次新基金。證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年清盤的基金中，有18只基金成立于2021年。
上述清盤的次新基金中，僅有2只債券型基金今年收益為正。很多次新基金在市場(chǎng)行情高位時(shí)發(fā)行，由于缺乏業(yè)績說服力，市場(chǎng)波動(dòng)加大時(shí)更容易被持有人“遺棄”。
部分公司選擇主動(dòng)清盤
同類型基金數(shù)量眾多、同質(zhì)化嚴(yán)重和業(yè)績長期不及預(yù)期，是目前基金清盤的深層次原因。
由于市場(chǎng)波動(dòng)加大，基金清盤數(shù)量在增加。積極的一面是，一些基金公司選擇主動(dòng)清盤一些長期業(yè)績表現(xiàn)不佳，或者與公司投研實(shí)力不匹配的產(chǎn)品。
目前，按照投資范圍分類，市場(chǎng)上偏股混合型基金、靈活配置型基金、中長期純債型基金和被動(dòng)指數(shù)型基金的數(shù)量均超過1000只。這些類型的基金因?yàn)榛鶖?shù)大，成為基金清盤的主力。具體來看，今年中長期純債型基金和靈活配置型基金清盤數(shù)量均超20只，被動(dòng)指數(shù)型基金、被動(dòng)指數(shù)型債券基金和偏股混合型基金清盤數(shù)量均超過15只。
值得注意的是，今年偏股混合型基金清盤數(shù)量達(dá)到歷史高位。有分析人士認(rèn)為，近兩年，偏股混合型基金數(shù)量爆發(fā)式增長，兩年翻一倍，總數(shù)量超過了2000只，是目前市場(chǎng)上基金數(shù)量最多的一類基金。今年A股持續(xù)震蕩，這類主要投資于權(quán)益市場(chǎng)的基金表現(xiàn)不佳引發(fā)投資者大量贖回，偏股混合型迷你基金數(shù)量急劇增加，存在被清盤的風(fēng)險(xiǎn)。
A股行情波動(dòng)加大，債市波動(dòng)小、收益穩(wěn)的特性吸引了避險(xiǎn)資金關(guān)注。不過，債券型基金清盤數(shù)量并不低，今年有25只中長期純債型基金清盤，是今年清盤基金數(shù)量最高的類型。今年還有17只被動(dòng)指數(shù)型債券基金清盤，同類型基金數(shù)量縮減至197只。
有基金公司相關(guān)人士透露，目前基金產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，僅偏股混合基金數(shù)量就超過2000只，盲目發(fā)行、定位不明確的基金產(chǎn)品層出不窮。在市場(chǎng)波動(dòng)加大時(shí)，很多基金在競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)而淪為“迷你基金”，直至被清盤。
此外，一些偏冷門的小眾基金產(chǎn)品長期業(yè)績表現(xiàn)不及預(yù)期，未能得到更多投資者認(rèn)可，于是一些基金公司選擇主動(dòng)放棄這些產(chǎn)品。
另一方面，今年有大量量化基金清盤。8月，中金匯越量化對(duì)沖策略3個(gè)月定開宣布清盤，這是時(shí)隔兩年后，首只多空對(duì)沖基金清盤，目前市場(chǎng)上僅剩24只多空對(duì)沖基金，最近獲批的1只基金成立于2020年底。
公募量化基金主要采用多因子量化模型投資策略，綜合技術(shù)、財(cái)務(wù)、流動(dòng)性等多方面指標(biāo)，精選股票進(jìn)行投資。而近幾年，公募量化基金表現(xiàn)不及預(yù)期，沒能較好地控制回撤也未能獲得更多的超額收益，如今年清盤的2只公募量化基金年內(nèi)凈值跌幅超20%，今年僅3只主動(dòng)型量化基金、2只多空對(duì)沖型基金收獲正回報(bào)。
2010年以來，公募量化基金的規(guī)模集中度呈下降趨勢(shì)。今年8月，1只成立近11年的量化基金無奈地按下了終止鍵，而今年已有近10只量化基金宣告清盤。
今年4月，國聯(lián)安安享穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年(FOF)的清盤，宣告了國內(nèi)養(yǎng)老目標(biāo)基金誕生3年以來，首只FOF(基金中的基金)型基金清盤。
今年清盤數(shù)量不及去年
如今基金清盤已進(jìn)入常態(tài)化，自2020年6月以來，每個(gè)月至少有10只基金產(chǎn)品宣布清盤。不過，今年市場(chǎng)極度低迷，基金清盤的數(shù)量卻很難超越2021年的254只，Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金到期日為統(tǒng)計(jì)口徑，2017年至2021年，基金清盤數(shù)量分別為108只、430只、133只、173只、254只，其中2018年基金清盤數(shù)量躍升主要是資管新規(guī)要求委外資金撤出的原因。
除了2018年，基金清盤的數(shù)量逐年遞增。今年基金總數(shù)超過萬只，迷你基金數(shù)量一度超過千只，而今年清盤基金數(shù)量連續(xù)增長的趨勢(shì)或?qū)⒔K止。
有業(yè)內(nèi)人士表示，以往迷你基金的清盤主要還是政策推動(dòng)，市場(chǎng)化驅(qū)動(dòng)的力量還比較弱。該人士表示，此前對(duì)迷你基金的要求是一家基金公司需控制迷你基金數(shù)量在一定數(shù)字以下，否則就會(huì)影響產(chǎn)品審批。在監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，一家基金公司如果發(fā)行新基金，必須要清理迷你基金。
前兩年新基金發(fā)行較為順利，基金公司為了發(fā)行新基金而清盤迷你基金的動(dòng)力較強(qiáng)，這也是2021年清盤基金和新發(fā)基金數(shù)量雙雙大幅增長的原因。今年基金發(fā)行市場(chǎng)遇冷，基金公司清盤迷你基金的動(dòng)力并不高，更傾向于選擇持續(xù)營銷和保殼。
一位基金銷售機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，基金清盤是優(yōu)勝劣汰的過程，從持有人角度來看，即便是一些績優(yōu)的迷你基金，由于規(guī)模小，固定開支平分到份額上也會(huì)導(dǎo)致投資成本變高，這類產(chǎn)品面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)有較大的凈值波動(dòng)，往往不會(huì)被銷售人員和銷售平臺(tái)推薦買入。從公司層面看，小規(guī)?；甬a(chǎn)品只會(huì)消耗公司運(yùn)營成本、占用過多人力資源，將迷你基金清盤，把更多精力放在旗艦產(chǎn)品上，打造出有影響力的產(chǎn)品，獲得持有人好感，才是大勢(shì)所趨。這樣也有利于行業(yè)資源運(yùn)用效率的提升。
一位基金評(píng)價(jià)人士認(rèn)為，現(xiàn)在公募基金產(chǎn)品數(shù)量太多，基金投資者選基金的體驗(yàn)非常不好，目前監(jiān)管對(duì)新基金審批的流程大幅縮短，也鼓勵(lì)創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)行。在海外成熟市場(chǎng)，基金清盤是常見現(xiàn)象，基金公司應(yīng)該抑制住一味擴(kuò)大規(guī)模以及擴(kuò)大產(chǎn)品線的沖動(dòng)，放棄表現(xiàn)不佳、規(guī)模不達(dá)標(biāo)的產(chǎn)品。