馬春陽

　　“堅(jiān)持全鏈條追責(zé)，堅(jiān)決查辦上市公司內(nèi)部人與操縱團(tuán)伙串通、以偽市值管理形式惡意炒作違法行為。”證監(jiān)會(huì)稽查局副局長劉永強(qiáng)日前在最高檢聯(lián)合最高法、公安部、中國證監(jiān)會(huì)召開的“依法從嚴(yán)打擊證券違法犯罪 為資本市場(chǎng)營造良好法治環(huán)境”新聞發(fā)布會(huì)上，透露了下一步稽查執(zhí)法的重點(diǎn)領(lǐng)域。

　　所謂市值管理，一般是指上市公司從穩(wěn)定和提升公司市值出發(fā)，通過投資者關(guān)系管理、公司制度規(guī)劃和財(cái)務(wù)運(yùn)營，使股價(jià)充分反映公司價(jià)值的管理行為。2014年5月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》，提出“鼓勵(lì)上市公司建立市值管理制度”，其目的就是提高上市公司質(zhì)量，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

　　但近年來，本是好事的“市值管理”卻被一些有歪念頭的公司帶壞了名聲。一些公司伙同配資中介、市場(chǎng)掮客、股市“黑嘴”、資管機(jī)構(gòu)形成灰黑利益鏈條，以市值管理為名、行操縱市場(chǎng)之實(shí)。去年曾有某微博大V爆料某上市公司與盤方合謀進(jìn)行市值管理、“坐莊賴賬”等情況，更是將“偽市值管理”推到了風(fēng)口浪尖。

　　客觀地講，合法、合規(guī)的市值管理可以給市場(chǎng)各方帶來多贏。從上市公司的角度看，市值是公司認(rèn)可度的一種體現(xiàn)，高市值往往會(huì)給公司帶來正向的品牌效應(yīng)，對(duì)于公司擴(kuò)展業(yè)務(wù)、再融資等都會(huì)產(chǎn)生積極作用；對(duì)于投資者來說，市值管理可以更好地保護(hù)投資者的合法權(quán)益；而對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)來說，有效的市值管理可以降低市場(chǎng)波動(dòng)，有利于防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于資本市場(chǎng)的長久穩(wěn)健發(fā)展也具有促進(jìn)作用。

　　而“偽市值管理”卻完全背離了市值管理初衷，一些公司和少數(shù)機(jī)構(gòu)沆瀣一氣，通過各類方式拉高股價(jià)，為大股東套現(xiàn)“割韭菜”創(chuàng)造機(jī)會(huì)。從本質(zhì)上看，就是上市公司及其實(shí)控人與相關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人相互勾結(jié)，濫用持股、資金、信息等優(yōu)勢(shì)操縱股價(jià)，牟取非法利益。這樣的行為不僅侵害了投資者的合法權(quán)益，擾亂了市場(chǎng)秩序，更嚴(yán)重?fù)p害了市場(chǎng)的公信度。

　　本是提高上市公司質(zhì)量的一部“好經(jīng)”，如今卻被少數(shù)人念歪了，甚至成了實(shí)施違法犯罪的借口，因此，對(duì)于“偽市值管理”行為要堅(jiān)決抵制、嚴(yán)厲打擊。從監(jiān)管部門的角度來看，應(yīng)進(jìn)一步明確認(rèn)定市值管理行為的范圍，對(duì)“越線”行為堅(jiān)持“零容忍”，從嚴(yán)、從快、從重處理“偽市值管理”牟取非法利益的行為，強(qiáng)化執(zhí)法威懾力。同時(shí)，還要完善相關(guān)信息披露制度，進(jìn)一步提高市場(chǎng)透明度和有效性，為上市公司創(chuàng)造有利于長期價(jià)值提升的政策環(huán)境，讓“市值管理”信息都曬在陽光之下。

　　對(duì)于上市公司而言，應(yīng)該正確把握市值管理的核心理念，市值管理不等于拉高股價(jià)，讓公司市值準(zhǔn)確、真實(shí)地反映其內(nèi)在價(jià)值，才是市值管理的核心所在，切莫觸碰虛假披露、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等“高壓線”，合法合規(guī)的市值管理才能真正維護(hù)股東利益。公司能否創(chuàng)造價(jià)值是股價(jià)的根基，只有扎實(shí)深耕主業(yè)，提高經(jīng)營業(yè)績，為投資者創(chuàng)造出長期回報(bào)，公司市值才有獲得認(rèn)可的基礎(chǔ)條件。