吳玉華

　　9月19日，A股市場繼續(xù)調(diào)整，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.35%、0.48%、0.72%，創(chuàng)業(yè)板指收盤報2350.38點。調(diào)整之下，市場成交量顯著縮小，A股成交額不足6700億元，創(chuàng)年內(nèi)新低，其中滬市成交額為2899.19億元，深市成交額為3754.31億元。

　　分析人士表示，市場目前沒有系統(tǒng)性下跌風(fēng)險，近期市場對外部事件沖擊進行了較充分反應(yīng)，隨著部分風(fēng)險事件的落地以及國內(nèi)經(jīng)濟彈性回升、政策偏積極，市場具備反彈條件。

　　市場縮量調(diào)整

　　9月19日，A股市場縮量調(diào)整，三大指數(shù)均下跌。個股方面，19日A股市場共有1146只股票上漲，38只股票漲停，3680只股票下跌，45只股票跌停。

　　申萬一級行業(yè)中，煤炭、食品飲料、社會服務(wù)行業(yè)漲幅居前，分別上漲1.11%、0.81%、0.79%；美容護理、計算機、紡織服裝行業(yè)跌幅居前，分別下跌4.89%、2.47%、2.19%。

　　煤炭行業(yè)中，*ST未來以漲停價收盤，潞安環(huán)能、兗礦能源、山西焦煤、平煤股份漲逾2%。

　　食品飲料行業(yè)中，百潤股份、蘭州黃河、惠泉啤酒漲停，迎駕貢酒漲逾7%，東鵬飲料漲逾6%。

　　資金面上，Wind數(shù)據(jù)顯示，19日北向資金凈流入16.02億元，其中滬股通資金凈流入6.70億元，深股通資金凈流入9.32億元。19日主力資金凈流出163.98億元，相較前幾個交易日大幅減少，1589只股票出現(xiàn)主力資金凈流入，3213只股票出現(xiàn)主力資金凈流出。行業(yè)方面，申萬一級行業(yè)中社會服務(wù)、銀行行業(yè)出現(xiàn)主力資金凈流入，分別凈流入1.61億元、0.91億元。其他行業(yè)均出現(xiàn)主力資金凈流出，計算機、醫(yī)藥生物、非銀金融行業(yè)主力資金凈流出金額居前，分別凈流出25.11億元、21.23億元、18.54億元。

　　連續(xù)調(diào)整后，融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示，當(dāng)前市場走勢較弱，市場信心不足，但是市場不會重新回到年初低點的下方。市場受到以下幾個因素支撐：一是今年以來貨幣和財政政策輪番發(fā)力，從8月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，社零和投資超預(yù)期，經(jīng)濟面已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。二是有較為充沛的流動性支持。三是從結(jié)構(gòu)上看，價值股估值處于低估狀態(tài)，新能源等成長股的估值也迅速回落，估值吸引力增強。

　　A股估值已至低點

　　連續(xù)調(diào)整之下，A股市場估值已至低點。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月16日，萬得全A指數(shù)滾動市盈率為16.79倍，創(chuàng)5月30日以來新低。

　　此外，從成交額上來看，9月份以來，A股市場連續(xù)12個交易日成交額低于1萬億元。其中9月19日成交額為6661.98億元，創(chuàng)年內(nèi)新低，相較6月29日成交高點13165.26億元縮量近50%。幾大指數(shù)相較4月27日以來的反彈高點均有不小回調(diào)。

　　海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家兼首席策略分析師荀玉根表示，市場自7月5日就開始調(diào)整，指數(shù)跌幅已經(jīng)較大，截至9月16日，上證50指數(shù)期間最大跌幅為13.1%，滬深300指數(shù)為13.2%，創(chuàng)業(yè)板指為18.0%。各個指數(shù)的估值很多已經(jīng)回到4月底的水平。同時，從風(fēng)險溢價看，當(dāng)前全部A股風(fēng)險溢價率為3.28%，接近4月26日的3.75%，上證50指數(shù)風(fēng)險溢價率更是已經(jīng)高于4月底的水平，滬深300指數(shù)已經(jīng)等于4月底的水平，可見當(dāng)前市場的風(fēng)險已經(jīng)釋放較為充分。

　　中金公司首席策略分析師王漢鋒判斷，市場估值已經(jīng)偏低，成交持續(xù)縮量表明市場情緒也已經(jīng)接近歷史區(qū)間的極致水平。

　　后市不悲觀

　　連續(xù)調(diào)整之后，對于A股后市，機構(gòu)并不悲觀。

　　王漢鋒認為，市場流動性較為寬松，對市場中期前景不宜過度悲觀。整體先求穩(wěn)，再求進，注意保持靈活性、把握市場節(jié)奏、注重結(jié)構(gòu)。配置上，低估值、穩(wěn)增長相關(guān)板塊仍有表現(xiàn)；成長風(fēng)格偏弱的態(tài)勢可能仍將延續(xù)一段時間。

　　“當(dāng)前經(jīng)濟狀況好于4月底，市場再創(chuàng)新低的概率很低。結(jié)合指數(shù)回吐幅度、成交量萎縮幅度以及市場風(fēng)格結(jié)構(gòu)特征，本輪調(diào)整已至后期。從景氣對比和穩(wěn)增長政策力度分析，風(fēng)格難大變，市場企穩(wěn)路徑可能是價值搭臺成長唱戲。行業(yè)層面，繼續(xù)看好高景氣成長板塊，如新能源、數(shù)字經(jīng)濟?！避饔窀硎?。

　　華安證券首席策略分析師鄭小霞表示，上周市場的下跌已呈現(xiàn)明顯加速和情緒化反應(yīng)特征，這通常意味著市場的悲觀情緒已經(jīng)得到快速釋放。展望后市，市場情緒仍可能處于較大波動中，但市場目前沒有系統(tǒng)性下跌的風(fēng)險。同時考慮到近期市場對外部事件沖擊進行了較充分反應(yīng)，隨著部分風(fēng)險事件的落地以及國內(nèi)經(jīng)濟彈性回升、政策偏積極，市場同樣具備反彈條件。

　　“四季度有較大可能出現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)走穩(wěn)、美聯(lián)儲加息進入拐點的情況，有可能催生出一波力度較大的上升行情?！毕娘L(fēng)光說。