截至8月31日，發(fā)展了四年的養(yǎng)老目標基金的產品數(shù)量已經達到183只，產品規(guī)模突破千億元，達1067.73億元。同時，6月的一紙《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務管理暫行規(guī)定(征求意見稿)》，成為個人養(yǎng)老金制度下的首份配套細則。
搭上個人養(yǎng)老金的政策“東風”，養(yǎng)老目標基金如何繼續(xù)乘風而上？在個人養(yǎng)老金制度可能涵蓋的銀行、保險、基金等各類金融產品中，養(yǎng)老目標基金又有何優(yōu)勢？
上海融金聚科技有限公司董事長、上海國際銀行金融學院養(yǎng)老產業(yè)研究中心特聘專家包虹劍；萬家基金產品開發(fā)部高級研究員楊可在近日接受第一財經專訪時表示，從世界范圍看，個人養(yǎng)老金的資產構成中，公募基金，尤其是養(yǎng)老目標基金，占了相當?shù)谋戎亍６S著我國個人養(yǎng)老金制度的落地，對公募基金行業(yè)也必將影響深遠，大有打開新局面的架勢。
給養(yǎng)老目標基金發(fā)展打高分
“如果把2022年作為我國發(fā)展個人養(yǎng)老金的元年，一點都不為過。而說到第三支柱，必然涉及到養(yǎng)老目標基金。”包虹劍表示。
在今年4月國務院辦公廳發(fā)布的《關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》中明確，個人養(yǎng)老金資金賬戶內資金用于購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產品，由參加人自主選擇。
在這一系列金融產品中，公募基金行業(yè)率先出現(xiàn)進展。6月，證監(jiān)會發(fā)布《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務管理暫行規(guī)定(征求意見稿)》，成為首個個人養(yǎng)老金制度金融產品的配套細則。其中明確，試點階段個人養(yǎng)老金可投基金產品將以最近連續(xù)4個季度末規(guī)模不低于5000萬元的養(yǎng)老目標基金為主。這也就意味著，養(yǎng)老目標基金有機會率先被納入至個人養(yǎng)老金制度的稅優(yōu)產品范圍內。
養(yǎng)老目標基金這個名字，顧名思義，就是為了養(yǎng)老的目的而設立的一種公募基金。養(yǎng)老目標基金可以分為目標日期基金和目標風險基金兩類。
2018年養(yǎng)老目標基金正式啟航。四年的發(fā)展，如今養(yǎng)老目標基金產品規(guī)模已破千億元，平均半天增長一億元，是個稅遞延型養(yǎng)老保險、養(yǎng)老理財產品、專屬商業(yè)養(yǎng)老保險等一眾第三支柱試點產品中目前規(guī)模最大的一類。
盡管千億元的規(guī)模和我國公募基金超過26萬億元的總規(guī)模相比，占比還不到千分之四，但楊可覺得養(yǎng)老目標基金過去四年的發(fā)展成果已經很不錯。
如果滿分是10分，對于過去四年養(yǎng)老目標基金的發(fā)展，楊可給予了8-9分的高分。他表示，除了規(guī)模之外，還有一個非常值得關注的指標——開戶數(shù)。“無論是監(jiān)管還是業(yè)內都非常重視開戶數(shù)，因為它證明了產品吸引力，只有開戶了才有可能持續(xù)進行投入?！睋?jù)楊可介紹，目前養(yǎng)老目標基金的開戶數(shù)已經超過300萬戶，非?？捎^。
“其實過去四年在第三支柱‘頂層設計’還未推出的時候，為了第三支柱而生的養(yǎng)老目標基金有點‘裸泳’的感覺。我們行業(yè)費了很大的力氣去推廣，因此對目前的規(guī)模和開戶數(shù)已經感覺很滿意了?！睏羁烧f。不過他也強調，不能用短期發(fā)展來衡量養(yǎng)老目標基金的成功與否?！懊绹?0、90年代就誕生了目標風險基金、目標日期基金，但其真正爆發(fā)期是2006年養(yǎng)老金保護法案出臺之后，所以需要以長期的視角來觀察，未來的政策走向和市場形態(tài)將對養(yǎng)老目標基金發(fā)展起到重要影響?！?/p>
養(yǎng)老目標基金是養(yǎng)老金重要配置方向
事實上，在養(yǎng)老保障體系發(fā)展較為成熟的國家，養(yǎng)老目標基金是養(yǎng)老金配置的重要方向。
招商證券數(shù)據(jù)顯示，2000年IRAs持有共同基金占比達到48%，之后基本保持在45%-50%左右。而在IRAs持有的共同基金中，截止2021年末，目標日期基金、目標風險基金分別占比5.41%和1.88%。除了IRAs外，第二支柱中的DC計劃2021年末持有的共同基金中，目標日期基金、目標風險基金更是分別占比18.83%和1.18%。
為何包括養(yǎng)老目標基金在內的公募基金在成熟市場的養(yǎng)老金投資中會受到歡迎？楊可分析稱，首先，確定繳費型的DC計劃是“積少成多”的一類養(yǎng)老金計劃，這和公募基金低門檻、普惠性質的特點較為類似；其次，DC計劃給予了個人投資選擇權，需要自己去做配置，而公募基金，特別是養(yǎng)老目標基金，其優(yōu)勢就是在于其FOF(基金中的基金)的特性，不僅單一的投資工具，其實已經幫助客戶進行了資產配置。同時，穩(wěn)健性方面，在公募基金已經實現(xiàn)了一次風險分散的基礎上，F(xiàn)OF能夠再一次進行基金的篩選，由此實現(xiàn)二次非系統(tǒng)性風險的分散。也正是由于這個特性，目前成立滿兩年的養(yǎng)老目標基金均實現(xiàn)了正收益，且和同樣風險類別的基金比較，做到了風險和收益的更高性價比；另外，公募基金的信息披露、監(jiān)管較為透明。
包虹劍補充稱，養(yǎng)老目標基金對于普通民眾來說相對而言較易理解，且目的感非常明確?！袄缒繕巳掌诨?，如果2035年退休就可以去買相應目標日期的產品，并且不需要再操心選什么板塊才好。很多普通民眾對于金融產品了解不夠，一個有可視化目標、簡單易于理解的投資產品就顯得非常重要?！?/p>
面對巨大機遇，公募基金公司該做些什么？
個人養(yǎng)老金“風起”，公募基金行業(yè)無疑將面對巨大的機遇。在包虹劍和楊可看來，除了規(guī)模的增長外，個人養(yǎng)老金制度對公募基金行業(yè)將會產生更為深遠的影響。
“大家參與個人養(yǎng)老金，就像一次搬家，從一個零散的、沒有管理保障的‘棚戶區(qū)’搬到一個管理規(guī)范的、現(xiàn)代化的小區(qū)里。”楊可做了一個比喻。包虹劍說，這個“搬家”，并不是純粹的物理行為，而是對風險管理、資金流向、產品趨勢等起到了更好的規(guī)范作用。
在楊可看來，“搬家”后，國家相關部門能夠更好地了解居民養(yǎng)老儲蓄情況，意味著未來在制定應對老齡化的政策時會有更有力的數(shù)據(jù)支撐。而對于行業(yè)來說，個人養(yǎng)老金制度也會倒逼公募基金行業(yè)做出與之相適應的改變，例如產品能否符合個人養(yǎng)老金的長期保值增值以及穩(wěn)健性要求；又如在產品期限上是否能夠匹配投資者不同的退休年限；再如，產品流動性是否能符合退休后的個性化領取需求等。
這些改變之下，公募基金公司將如何應對？
楊可表示，短期來看，站在公募基金公司自身，需要加強與渠道的溝通，與渠道形成良好的配合；需要根據(jù)個人養(yǎng)老金相關要求進行系統(tǒng)開發(fā)調試；需要在銷售端更多地進行養(yǎng)老金的相關培訓和教育?！皩τ诠蓟鸸緛碚f，養(yǎng)老確實是相對陌生的領域，與傳統(tǒng)業(yè)務有所差別。即使部分公司參與過社?；鸷湍杲鸬耐顿Y管理，但可能也不是整個公司所有部門都對養(yǎng)老行業(yè)有所了解，這需要一個學習的過程?！睏羁烧f。
而如果從短期放眼至長期，從公司個體放眼至行業(yè)發(fā)展，楊可認為有三件事情非常重要。一是投資者教育，即使像美國這樣的養(yǎng)老金發(fā)展成熟市場依然將投資者教育放在顯著位置；二是對于政策持續(xù)的理解和反饋，在落實政策的同時分析提煉市場的反應，并與監(jiān)管方形成良性的互動，共同推動制度的完善；三是包括公募基金公司在內的金融機構要更好地探索服務個人養(yǎng)老金客戶的模式，形成較為明確的適合我國的模式。