楊忠陽

　　在持有比亞迪H股長達(dá)14年之后，巴菲特“突然減持”，對此沒必要過度解讀。在“雙碳”背景下，新能源汽車已成為全球汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、綠色發(fā)展的主要方向，這并不以巴菲特是否減持比亞迪股份為轉(zhuǎn)移。比亞迪的投資核心價(jià)值從來都不決定于巴菲特的買與賣，而是其自身業(yè)務(wù)的成長性及技術(shù)的引領(lǐng)力。

　　近一段時(shí)間，關(guān)于巴菲特減持比亞迪股份的議論關(guān)注度高。港交所網(wǎng)站顯示，9月1日，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司減持171.6萬股比亞迪股份H股，平均減持價(jià)格為每股262.72港元，減持后持股比例從19.02%下降至18.87%。自8月24日以來，伯克希爾共減持1157.9萬股比亞迪股份。而比亞迪的股價(jià)也在巴菲特兩次減持之后大幅下跌。

　　在持有比亞迪H股長達(dá)14年之后，巴菲特的“突然減持”一度沖上熱搜。巴菲特“落袋為安論”、比亞迪“估值泡沫論”等各種猜測和說法不一。筆者以為，沒必要過度解讀。

　　巴菲特是在2008年以每股8港元價(jià)格，通過投資的旗下附屬公司認(rèn)購2.25億股比亞迪H股的。隨著股價(jià)上漲，目前這部分股票市值已超過600億港元。在投資回報(bào)高達(dá)30多倍的背景下，拋售部分股票實(shí)乃正常。更何況巴菲特此次并不是清倉比亞迪，減持股份占比也較小，仍然為比亞迪的第二大股東。因此，在巴菲特本人沒有就減持作表態(tài)之前，過度解讀或許只是某些人一廂情愿的臆想，說明不了什么。

　　巴菲特是頗有戰(zhàn)略眼光、令人尊敬的投資者。多年來，巴菲特通過價(jià)值投資，堅(jiān)持長期主義，選擇優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)等，不僅創(chuàng)造了很好的投資業(yè)績，而且成為全球資本市場投資風(fēng)向標(biāo)。即便如此，我們也沒必要就此神話巴菲特。畢竟這里既有時(shí)代的機(jī)遇，也有堅(jiān)守的定力。事實(shí)上，巴菲特減持與否，并不能完全決定某企業(yè)的股價(jià)走勢。比如富國銀行、沃爾瑪和寶潔在巴菲特減持后，股價(jià)均出現(xiàn)快速上漲。

　　不少人將此次巴菲特減持比亞迪股份與當(dāng)年清倉中石油相提并論。從2003年起，巴菲特以1.4港元價(jià)格買入中石油股票，當(dāng)2007年5月中石油股票高漲的時(shí)候，他開始賣出。雖然中石油港股后來曾達(dá)到19港元左右，但目前股價(jià)長期徘徊在3.6港元附近，而巴菲特以13港元的均價(jià)套現(xiàn)離場，不僅賺得盆滿缽滿，而且再次證明了其在資本市場上的先見之明和“不賺最后一個(gè)銅板”的定力。問題是，觀察和思考事情時(shí)不能用簡單化思維，刻舟求劍。在時(shí)間、環(huán)境和條件發(fā)生變化后，中石油和比亞迪已不具備可比性。這里還要考量傳統(tǒng)能源領(lǐng)域和新能源領(lǐng)域這兩個(gè)行業(yè)發(fā)展的大格局。

　　在“雙碳”背景下，新能源汽車已成為全球汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、綠色發(fā)展的主要方向，這并不以巴菲特是否減持比亞迪股份為轉(zhuǎn)移。要看到，當(dāng)前新能源汽車正在進(jìn)入大眾快速普及階段，市場滲透率還有較大提升空間，與之相伴的綠電、儲能、電池、充電樁、智能化、新材料等都在迎來幾何級增長?？梢哉f，新能源賽道坡長雪厚，發(fā)展?jié)摿屯顿Y價(jià)值巨大。當(dāng)然，資本市場短期漲多了，調(diào)整一下也很正常。但是從長期來看，偶爾的波動難改產(chǎn)業(yè)發(fā)展大勢。

　　目前，比亞迪股價(jià)已處于歷史高位，看起來給人一定泡沫的感覺。畢竟長期以來，比亞迪“增收不增利”，業(yè)績遠(yuǎn)不如吉利、長安等自主品牌。但最新發(fā)布的半年報(bào)顯示，今年上半年，比亞迪實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1506.07億元，同比增長65.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤35.95億元，同比增長206.35%。這一成績不僅創(chuàng)下新高，并且凈利潤已超過去年全年。亮點(diǎn)還在于，隨著整車銷量高速增長、比亞迪電池上量，未來比亞迪的業(yè)績還將處于高速增長階段。這無疑有利于稀釋比亞迪曾經(jīng)的估值泡沫，增厚比亞迪在資本市場的投資價(jià)值。

　　退一步講，就算巴菲特真的清空了比亞迪H股，也并不代表比亞迪就不行了，更不代表新能源汽車沒有未來了。畢竟，資本市場沒有只漲不跌的股票，即使再優(yōu)秀的公司，股價(jià)漲多了會出現(xiàn)回調(diào)，股價(jià)跌多了也會上漲。事實(shí)上，比亞迪的投資核心價(jià)值從來都不決定于巴菲特的買與賣，而是其自身業(yè)務(wù)的成長性及技術(shù)的引領(lǐng)力。