幾乎在一夜之間，俄羅斯對歐洲天然氣供應(yīng)出現(xiàn)戲劇性變化，“北溪-1”天然氣管道從技術(shù)檢修維護變成無限期關(guān)閉。受此影響，歐洲能源價格或持續(xù)走高，在歐元區(qū)通脹率屢創(chuàng)新高的背景下，歐洲加快收縮貨幣政策的可能性隨之增加，這勢必進一步放大歐洲債務(wù)違約風(fēng)險。
9月2日，美國財政部長耶倫發(fā)表聲明稱，七國集團財長已就對俄羅斯石油價格實施限制達(dá)成協(xié)議，“期待在未來幾周內(nèi)最終確定價格上限的具體實施方案”。當(dāng)天，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司宣布，由于多處設(shè)備發(fā)生漏油現(xiàn)象，原本因技術(shù)檢修維護在8月31日至9月3日暫停供氣的“北溪-1”天然氣管道將完全停止輸氣，直至故障排除。此前美方已釋放對俄石油限價消息，分管能源工作的俄羅斯副總理諾瓦克9月1日就表示，此舉會威脅到整個石油天然氣市場，“可能導(dǎo)致全球能源安全災(zāi)難”。
烏克蘭危機發(fā)生至今，伴隨著美西方與俄羅斯之間你來我往的制裁與反制裁，歐洲能源價格一路飆升。“北溪-1”天然氣管道檢修的消息宣布后，歐洲相關(guān)能源價格出現(xiàn)大幅震蕩，荷蘭所有權(quán)轉(zhuǎn)讓中心(TTF)天然氣期貨價格數(shù)次突破300歐元/兆瓦時，歐洲電價迅速翻倍，德國與法國明年交付的電力價格分別在8月29日與8月26日沖破1000歐元/兆瓦時。有分析指出，“北溪-1”天然氣管道是俄羅斯向德國輸送天然氣的最大單一管道，俄天然氣經(jīng)該管道輸達(dá)德國后，再從德國轉(zhuǎn)運至歐洲各處。2021年，“北溪-1”天然氣管道輸送量接近600億立方米，約占?xì)W盟進口俄天然氣總量近40%?！氨毕?1”天然氣管道關(guān)閉后，本就面臨“氣荒”的歐洲各國前景堪憂，天然氣價格或持續(xù)走高，推高通脹，拖累歐洲經(jīng)濟。
面對俄方“斷氣”舉措，歐洲不斷釋放消息試圖淡化影響。9月2日，德國經(jīng)濟和氣候保護部發(fā)表聲明稱，德國天然氣供應(yīng)有保障。德國天然氣存儲設(shè)施儲備量已達(dá)84.3%，10月份存儲量達(dá)到85%的目標(biāo)預(yù)計可以在9月初實現(xiàn)。而在9月9日，歐盟將召開能源部長特別會議，討論干預(yù)能源市場，實施價格上限的具體方案。分析認(rèn)為，雖然歐洲聲稱對天然氣供應(yīng)有所準(zhǔn)備，但落實難度不小：一方面，歐洲的美國盟友不斷將一船船漲了數(shù)倍甚至十多倍的天然氣運過來，而歐洲各大海港短時間內(nèi)缺乏足夠的油氣轉(zhuǎn)運儲存設(shè)施；另一方面，更讓歐洲頭疼的是能源價格持續(xù)推升通脹帶來加息壓力，而收緊貨幣政策會導(dǎo)致歐洲債務(wù)違約風(fēng)險增加、經(jīng)濟斷崖式下行，歐洲正越來越難擺脫兩難境地。
8月31日，歐盟統(tǒng)計局初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)能源和食品價格持續(xù)飆升，8月份通脹率按年率計算達(dá)9.1%，再創(chuàng)歷史新高。其中，能源價格同比上漲38.8%，是歐元區(qū)8月份通脹的最大推動因素。超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)迅速提升了歐洲央行在9月份會議的加息預(yù)期。目前，外界普遍預(yù)期歐洲央行在此次會議上會繼續(xù)加息至少50個基點，甚至75個基點。德國央行行長約阿希姆·納格爾稱，歐洲央行應(yīng)當(dāng)計劃在9月份的會議上進行大幅度加息，否則，通脹預(yù)期可能會持續(xù)地位于2%的目標(biāo)水平之上。
歐洲國家能否承受大幅度的快速加息呢？加息帶來的融資成本上升會導(dǎo)致一些成員國債券收益率利差擴大，給債務(wù)水平高、經(jīng)濟增長慢的歐洲國家?guī)聿恍÷闊?。為了平息投資者對歐債危機再次爆發(fā)的恐懼，歐洲央行在7月21日加息同時推出名為“TPI(Transmission Protection Instrument，傳導(dǎo)保護機制)”的反金融碎片化工具，以確保當(dāng)某一歐元區(qū)國家國債收益率風(fēng)險溢價大幅上升時，歐洲央行可以利用此工具購買該國債券，防止融資成本飆升引發(fā)債務(wù)危機。不過，這項工具的實際效用仍待驗證，似乎也并未遏制投資者的擔(dān)憂。今年7月份歐洲央行啟動加息之后，歐洲債券市場在8月份遭遇大幅拋售。8月份，德國基準(zhǔn)10年期國債收益率上升逾0.7個百分點，至1.54%，為1990年以來最大單月漲幅。法國、意大利等國10年期國債收益率在8月份也出現(xiàn)不同程度的大幅攀升。
如今，隨著“北溪-1”天然氣管道無限期關(guān)閉，歐洲能源危機正在進一步發(fā)酵。如果形勢繼續(xù)惡化，將抬升歐洲能源成本、對歐元區(qū)整體產(chǎn)出帶來實質(zhì)性損害。歐洲持續(xù)多年的超低利率為歐洲擺脫債務(wù)危機提供了有利條件，但也導(dǎo)致歐洲一些國家債務(wù)水平持續(xù)處于高位?！疤煜聸]有免費的午餐”。一旦歐元區(qū)利率持續(xù)快速攀升，歐洲高負(fù)債國家將迎來嚴(yán)峻考驗。(作者：連 ?。?/p>