去年下半年至今，韓元對(duì)美元持續(xù)貶值，近期更呈加速趨勢(shì)。8月22日，韓元兌美元匯率盤中跌破1340∶1關(guān)口，刷新了國際金融危機(jī)以來的最低紀(jì)錄。目前看，韓元短期內(nèi)貶值趨勢(shì)難改，韓國經(jīng)濟(jì)正承受巨大壓力。

　　韓國媒體普遍認(rèn)為，韓元持續(xù)疲軟的主要原因是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息。在世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放緩、通貨膨脹率居高不下的情況下，美國持續(xù)收緊貨幣政策，使美元指數(shù)不斷走高。近期，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派言論連續(xù)不斷，市場(chǎng)預(yù)測(cè)美國繼續(xù)大幅上調(diào)利率(一次上調(diào)75個(gè)基點(diǎn))的可能性正在加大。

　　歐洲各國的經(jīng)濟(jì)不振對(duì)韓元匯率也造成了下拉作用。今年7月份，英國的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)同比上漲10.1%，德國的生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)同比暴漲37.2%，加之干旱災(zāi)害和天然氣價(jià)格持續(xù)上漲，歐元近期對(duì)美元大幅貶值，進(jìn)一步造就了美元的強(qiáng)勢(shì)。

　　此外，中國在8月22日對(duì)1年期和5年期的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率進(jìn)行了小幅下調(diào)。市場(chǎng)認(rèn)為中國此舉旨在合理釋放流動(dòng)性，將有效防止經(jīng)濟(jì)的硬著陸。這番調(diào)整也給韓元走勢(shì)帶來影響。

　　專家分析認(rèn)為，能夠扭轉(zhuǎn)韓元對(duì)美元貶值趨勢(shì)的因素并不多。市場(chǎng)預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃從下月開始，將每月的縮表金額翻一番，即從目前的475億美元增加到950億美元。美元流動(dòng)性減少將導(dǎo)致美元進(jìn)一步走強(qiáng)，韓元兌美元匯率跌破1350可能只是時(shí)間問題。

　　然而，韓元貶值并沒有像以往一樣給韓國帶來出口擴(kuò)大的效應(yīng)。8月1日至20日，韓國出口同比增長(zhǎng)僅為3.9%，而上月1日至20日的出口同比增長(zhǎng)還是14.2%。出口增勢(shì)的放緩使得韓國貿(mào)易赤字陡然上升，僅8月份前20天的赤字額就高達(dá)102.17億美元，今年累計(jì)貿(mào)易赤字已達(dá)254.7億美元。這一數(shù)值甚至超過了1996年創(chuàng)下的206.24億美元的最高赤字紀(jì)錄。

　　韓元持續(xù)貶值使得韓國進(jìn)口物價(jià)不斷攀升，帶動(dòng)了國內(nèi)物價(jià)大幅上漲。雖然韓國央行在7月份進(jìn)行了激進(jìn)加息，但物價(jià)仍“高燒不退”。7月份韓國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)同比上漲6.3%，連續(xù)2個(gè)月增速保持在6%以上，而生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)比前一個(gè)月上漲0.3%，達(dá)到120.47(2015年水平為100)。雖然上升勢(shì)頭有所放緩，但自今年1月份以來已連續(xù)7個(gè)月上漲，與一年前相比上升了9.2%。

　　韓國金融通貨委員會(huì)在報(bào)告中指出，韓國核心通脹率(不包括食品和能源)繼續(xù)處于3%至3.5%之間，預(yù)期通脹率處于4%至5%之間。雖然今后消費(fèi)者物價(jià)的上漲可能會(huì)受到國際油價(jià)下降的影響，但是隨著核心通脹率的上漲趨勢(shì)持續(xù)，預(yù)計(jì)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)會(huì)保持在5%至6%的高水平。

　　為最大程度地限制物價(jià)，保持韓元與美元合理利差，韓國央行在8月份決定再次加息0.25個(gè)百分點(diǎn)，利率升至2.5%。繼4月、5月、7月之后，韓國央行在今年內(nèi)已連續(xù)4次加息，這在韓國央行史上還是首次。然而在此次加息后，韓元利率也僅僅是與美元利率持平，并不足以阻止美元外流和韓元貶值。

　　如果美聯(lián)儲(chǔ)如外界預(yù)期在9月份再次大幅加息，美元利率將高于韓元0.75個(gè)百分點(diǎn)，這必將給韓元匯率帶來更大沖擊。韓國央行總裁李昌鏞表示，在這種情況下，韓國有必要繼續(xù)維持利率上調(diào)基調(diào)，并暗示在今年余下兩次(10月、11月)金融通貨委員會(huì)會(huì)議上連續(xù)上調(diào)基準(zhǔn)利率的可能性。

　　然而，央行的持續(xù)加息將給韓國整體經(jīng)濟(jì)帶來巨大壓力，特別是在韓元大幅貶值、出口增速放緩、物價(jià)高漲的情況下。韓國央行已在近期將韓國今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從2.7%下調(diào)至2.6%，將明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從2.4%修改為2.1%。

　　部分專家悲觀認(rèn)為，由于今年全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)萎縮，韓國出口形勢(shì)在下半年反轉(zhuǎn)的可能性不大，如果主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)惡化，韓元兌美元匯率甚至可能跌破1400∶1。

　　李昌鏞則相對(duì)樂觀。他認(rèn)為韓元貶值是在美元強(qiáng)勢(shì)的背景下與他國貨幣聯(lián)動(dòng)的結(jié)果，韓國不存在流動(dòng)性問題和信用風(fēng)險(xiǎn)，外匯儲(chǔ)備相對(duì)充足，不必?fù)?dān)心出現(xiàn)1997年外匯危機(jī)和2008年國際金融危機(jī)時(shí)的情況，韓元貶值帶來的物價(jià)上漲則是目前更需要應(yīng)對(duì)的問題。

　　楊 明