證券時報記者 吳少龍
創(chuàng)業(yè)板注冊制已落地實施兩周年。
2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制平穩(wěn)落地，首批18家企業(yè)敲響了上市的鐘聲。
從增量邁入存量，中國資本市場奏響全面深化改革強(qiáng)音。國務(wù)院副總理劉鶴表示，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，是資本市場建設(shè)承上啟下的重要環(huán)節(jié)。
踏穩(wěn)承上啟下的關(guān)鍵一步，兩年來，伴隨著注冊制改革和相關(guān)制度建設(shè)有序推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)板邁入新的階段，正在發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化。
以服務(wù)“創(chuàng)新”為錨，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量達(dá)到1175家，匯聚九大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，合計市值占比高達(dá)73%，新能源、生物醫(yī)藥、新材料、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)和新一代信息技術(shù)公司已形成集群化發(fā)展優(yōu)勢。
以構(gòu)建“生態(tài)”為核，創(chuàng)業(yè)板構(gòu)建了一套符合創(chuàng)新企業(yè)要求的再融資、并購重組以及股權(quán)激勵制度體系，努力打造上市公司創(chuàng)新成長一站式綜合服務(wù)平臺，助力一大批成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過上市提升核心競爭力，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。
以打造“優(yōu)一”為志，深交所將以鞏固創(chuàng)業(yè)板注冊制改革成果、穩(wěn)步推進(jìn)全市場注冊制改革為新起點，奮力建設(shè)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心和世界一流交易所。
堅守初心服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展
2009年10月30日，承載著服務(wù)創(chuàng)新使命的創(chuàng)業(yè)板揚(yáng)帆起航。更好服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板成立之初，市場便有了期許。
2020年8月24日，見證改革開放的深圳“十里長街”——深南大道旁，深交所內(nèi)的鐘聲漸次響起，伴隨著18家上市公司的集體掛牌，創(chuàng)業(yè)板注冊制正式落地。
步入注冊制時代的創(chuàng)業(yè)板，以更加包容、開放的姿態(tài)，接納著成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。
截至2022年8月23日，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量達(dá)到1175家，總市值突破12萬億元，累計IPO融資近7665億元，再融資近9546億元，匯聚九大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，合計市值占比高達(dá)73%。創(chuàng)業(yè)板已成為創(chuàng)新企業(yè)聚集地。
創(chuàng)業(yè)板積極服務(wù)先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳三大領(lǐng)域，與其相關(guān)的新能源、生物醫(yī)藥、新材料、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)和新一代信息技術(shù)公司已形成集群化發(fā)展優(yōu)勢。
新材料產(chǎn)業(yè)方面，創(chuàng)業(yè)板目前已有110家新材料企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，總市值超1萬億元，覆蓋了鋰電池新材料、碳纖維、先進(jìn)半導(dǎo)體材料、金屬靶材、稀土功能材料等多個細(xì)分領(lǐng)域。2019年至2021年，創(chuàng)業(yè)板新材料企業(yè)平均營業(yè)收入增長率分別為11.71%、13.86%、39.76%，期間復(fù)合年增長率為18.20%。
其中，光威復(fù)材作為我國最早實施碳纖維國產(chǎn)化事業(yè)的企業(yè)，成功突破高模量碳纖維制備的多項關(guān)鍵技術(shù)；新宙邦穩(wěn)居國內(nèi)動力電池電解液廠商第一梯隊，其自主設(shè)計合成的電解液關(guān)鍵添加劑系列產(chǎn)品打破國際專利壁壘。創(chuàng)業(yè)板新材料企業(yè)技術(shù)不斷更新突破，帶動產(chǎn)業(yè)向高精尖方向前進(jìn)，為我國信息、制造、國防軍工等產(chǎn)業(yè)帶來革命性進(jìn)展。
再看新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，這是創(chuàng)業(yè)板第一大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。目前，共有285家新一代信息技術(shù)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，總市值近2.41萬億元，覆蓋信息網(wǎng)絡(luò)、高性能集成電路、新興軟件和新型信息技術(shù)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)與云計算大數(shù)據(jù)服務(wù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等各細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)。在細(xì)分行業(yè)——通信中，創(chuàng)業(yè)板集聚了該行業(yè)四成以上的上市公司，覆蓋了從通信器件、通信設(shè)備到實際應(yīng)用的完整產(chǎn)業(yè)鏈，包含物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心(IDC)、云計算等各個細(xì)分行業(yè)。
深創(chuàng)投董事長倪澤望在接受證券時報記者采訪時表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制試點以來，一批科技創(chuàng)新能力強(qiáng)、市場認(rèn)可度高的高新技術(shù)企業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，各方反響良好。創(chuàng)業(yè)板注冊制的成功實施意味著我國資本市場改革再下一城。
數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板市值前20名的公司中，新能源、生物醫(yī)藥、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)等綠色低碳、先進(jìn)制造領(lǐng)域公司數(shù)量居前，公司合計12家，其中寧德時代作為新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，位居A股市值第三。一批行業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)展壯大，持續(xù)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)持續(xù)創(chuàng)新，也彰顯著中國新經(jīng)濟(jì)崛起本色。
一站式綜合服務(wù)平臺
“公司的發(fā)展離不開創(chuàng)業(yè)板為公司的創(chuàng)新發(fā)展蓄勢賦能?！必愡_(dá)藥業(yè)董事長辦公室主任吳飛在接受證券時報記者采訪時表示。
貝達(dá)藥業(yè)是創(chuàng)業(yè)板生物醫(yī)藥企業(yè)，其主營產(chǎn)品凱美納是我國首個自主研發(fā)的小分子靶向抗癌藥物。截至目前，貝達(dá)藥業(yè)擁有3款已上市產(chǎn)品、5款處于晚期臨床研究或已遞交上市申請的藥物，以及40余項在研項目。
依托創(chuàng)業(yè)板，貝達(dá)藥業(yè)穩(wěn)步向前。吳飛介紹，創(chuàng)業(yè)板充分匹配服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的定位，理解并滿足了企業(yè)發(fā)展過程中各個階段的融資需求；創(chuàng)業(yè)板為企業(yè)提供了活躍的資本市場平臺，提升了企業(yè)知名度與社會形象；創(chuàng)業(yè)板極具創(chuàng)新服務(wù)精神，深度了解企業(yè)需求，針對企業(yè)發(fā)展階段、企業(yè)特點制定更具針對性的服務(wù)措施和監(jiān)管政策，切實解決企業(yè)困難，提高企業(yè)治理水平與信息披露有效性。
建好“生態(tài)雨林”，是培養(yǎng)新經(jīng)濟(jì)樹苗的關(guān)鍵。這是貝達(dá)藥業(yè)案例帶來的啟發(fā)。
記者了解到，以支持優(yōu)質(zhì)上市公司持續(xù)發(fā)展為導(dǎo)向，創(chuàng)業(yè)板構(gòu)建了一套符合創(chuàng)新企業(yè)要求的再融資、并購重組以及股權(quán)激勵制度體系，努力打造上市公司創(chuàng)新成長一站式綜合服務(wù)平臺，助力一大批成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市提升核心競爭力，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。同時，健全退市制度，加強(qiáng)退市監(jiān)管，促進(jìn)形成“進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰”的良性趨勢。
自2009年開板以來，創(chuàng)業(yè)板分別實現(xiàn)收入、凈利潤年平均增長14.38%、12.3%，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)每年分別平均增長22.89%、21.49%。多家公司上市后實現(xiàn)業(yè)績、市值“翻番”，其中25家營業(yè)收入增長達(dá)20倍以上，13家凈利潤增長達(dá)20倍以上。目前，市值在100億～500億元的有194家，占比17%；市值在500億元以上的有33家，占比3%，排名前20的公司平均市值超2000億元。
良好的基本面支撐下，龍頭公司的市值也實現(xiàn)了快速成長。73家龍頭公司在上市后實現(xiàn)市值翻倍，13家公司市值增長達(dá)20倍以上，40家公司市值增長達(dá)10倍以上，60家公司市值增長達(dá)5倍以上。其中，億緯鋰能自開板上市以來，市值實現(xiàn)近50倍增長，天華超凈、先導(dǎo)智能次之，分別實現(xiàn)49倍、46倍的增長，愛爾眼科、陽光電源實現(xiàn)逾30倍增長，寧德時代自2018年上市以來，市值增長達(dá)16倍，成長顯著。
高強(qiáng)度的研發(fā)投入為創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績發(fā)展持續(xù)注入新動能。2009年開板以來，創(chuàng)業(yè)板公司累計總研發(fā)投入6350億元，且板塊公司總體研發(fā)強(qiáng)度不斷增加。2021年，創(chuàng)業(yè)板公司平均研發(fā)支出達(dá)到1.20億元，同比上升近30%。2019年、2020年、2021年，創(chuàng)業(yè)板公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重平均值分別為6.75%、6.93%、7.21%，占比不斷上升。此外，創(chuàng)業(yè)板公司擁有與主業(yè)相關(guān)的核心專利技術(shù)16萬余項，平均每家上市公司擁有與主業(yè)相關(guān)的核心專利技術(shù)近150項，其中不乏擁有千余項核心專利技術(shù)的創(chuàng)新標(biāo)桿企業(yè)，如寧德時代、邁瑞醫(yī)療、欣旺達(dá)、中集車輛等。
達(dá)晨財智執(zhí)行合伙人、總裁肖冰評價，總體來說，注冊制下，創(chuàng)業(yè)板上市條件更具包容性、審核標(biāo)準(zhǔn)更加透明、審核時效更加可預(yù)期、監(jiān)管服務(wù)更加精細(xì)化，讓不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同模式的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，都能找到適合自身發(fā)展的資本市場機(jī)會。
與此同時，創(chuàng)業(yè)板一直高度重視退市制度建設(shè)，持續(xù)推進(jìn)退市制度改革。在注冊制為創(chuàng)新企業(yè)拓寬了市場入口的同時，退市機(jī)制持續(xù)完善，創(chuàng)業(yè)板市場的資源配置效率得以優(yōu)化和提升。今年以來，有43家企業(yè)被終止上市，其中創(chuàng)業(yè)板公司就有8家。
高成長性全球新興市場
如果說，股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，那么指數(shù)就是股市的“標(biāo)尺”。忠實反映板塊發(fā)展軌跡是指數(shù)最重要的職責(zé)之一。
2010年6月1日，為適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展需要，深交所發(fā)布創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。沿著指數(shù)看板塊發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革以來，中國資本市場提質(zhì)增效、穩(wěn)步上揚(yáng)，各類投資者分享科技創(chuàng)新紅利。
創(chuàng)業(yè)板成立近13年以來，積累了大量的投資者群體，市場活躍度高，流動性良好。以注冊制為牽引，創(chuàng)業(yè)板進(jìn)一步完善價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，引入更多中長期資金。改革實施至今，創(chuàng)業(yè)板日均成交額較改革前兩年增加超九成，成交額占深市比重較改革前上升近6個百分點，日均換手率較改革前兩年提升超15%。
再看以下這一組數(shù)據(jù)：
機(jī)構(gòu)交易持股占比持續(xù)提升，截至8月23日，機(jī)構(gòu)持有創(chuàng)業(yè)板股票流通市值超5萬億元，持股占比超五成，較改革前提升近7個百分點；機(jī)構(gòu)日均交易金額占比超30%，較改革前大幅提升10個百分點。
公募基金交易持股占比繼續(xù)提高，公募基金持有創(chuàng)業(yè)板流通市值近1.2萬億元，持股占比超11%，較改革前上升約2個百分點。
私募基金參與度明顯提高，私募基金持有創(chuàng)業(yè)板流通市值近5000億元，持股占比近5%，較改革前提高1個百分點；日均交易占比超16%，較改革前大幅增加6個百分點。
包括深股通、QFII和RQFII在內(nèi)的境外投資者交易持股占比大幅提高，境外投資者持有創(chuàng)業(yè)板流通市值近6000億元，持股占比近6%，較改革前提升約2個百分點；日均交易占比超7%，較改革前上升超3個百分點。
以社?；稹⒈ｋU和企業(yè)年金為主的長線資金持續(xù)流入，長線資金持有創(chuàng)業(yè)板股票流通市值超4000億元，持股占比近4%，較改革前提升1個百分點；日均交易占比超1.3%，較改革前提升0.2個百分點。
數(shù)字的背后，是市場各方參與熱情被進(jìn)一步激發(fā)，逐漸形成有助于企業(yè)持續(xù)發(fā)展的良好市場環(huán)境和推動構(gòu)建充滿生機(jī)活力的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本形成生態(tài)。
伴隨著產(chǎn)品體系持續(xù)豐富，創(chuàng)業(yè)板指自2010年6月1日發(fā)布以來收益良好，累計收益185%，位居國際主要市場前列，僅次于美國市場，領(lǐng)先歐洲市場、日韓等周邊市場；近年來收益表現(xiàn)尤為突出，2019年至今累計收益122%，大幅領(lǐng)先國際主要市場指數(shù)。
全球指數(shù)和分析工具提供商MSCI董事總經(jīng)理暨亞太區(qū)研究部主管魏震博士在接受證券時報記者采訪時介紹，目前為止，已有57家深交所創(chuàng)業(yè)板公司獲納入MSCI中國指數(shù)，所占權(quán)重約為2.22%。根據(jù)MSCI的全球可投資市場指數(shù)(GIMI)編制方法，自2020年8月以來，MSCI新興市場指數(shù)及MSCI中國指數(shù)，均納入了更多的深交所創(chuàng)業(yè)板上市個股。這在很大程度上反映了在過去幾年中，中國A股市場相較于其他新興市場而言所取得的長足進(jìn)步。
與市場其他知名指數(shù)相比，創(chuàng)業(yè)板指具有獨立的運(yùn)行特征，能與其他指數(shù)優(yōu)勢互補(bǔ)，分?jǐn)傁到y(tǒng)風(fēng)險。國際指數(shù)機(jī)構(gòu)富時羅素首席執(zhí)行官Waqas Samad曾在接受記者采訪時表示，創(chuàng)業(yè)板對于全球投資者投資A股而言是重要的一部分，涵蓋了很多大盤股、中盤股、小盤股，這能幫助國際投資者分散投資的風(fēng)險。
肖冰表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制的推行，使得基金的退出渠道更加暢通，流動性提高，提升了創(chuàng)投基金的退出效率，對改善創(chuàng)投行業(yè)募資難和LP結(jié)構(gòu)組成有重要意義，能夠更好地發(fā)揮創(chuàng)投行業(yè)支持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略實施和科技強(qiáng)國的功能作用。
奮力建設(shè)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心
在注冊制改革牽引下，創(chuàng)業(yè)板初步形成市場準(zhǔn)入多元包容、企業(yè)創(chuàng)新特色鮮明、持續(xù)發(fā)展機(jī)制完善、優(yōu)勝劣汰成效明顯的市場生態(tài)，進(jìn)一步提升深交所市場影響力和識別度。
記者了解到，站在新的起點上，深交所將深入貫徹落實黨中央關(guān)于金融工作決策部署，積極服務(wù)國家戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全局，把交易所發(fā)展放在國家“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)下去思考謀劃，立足新發(fā)展階段，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，積極服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局和實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
塑造包容高效的創(chuàng)新支持市場體系。聚焦服務(wù)科技創(chuàng)新、低碳發(fā)展和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，建立功能更完備、層次更清晰的板塊架構(gòu)，增強(qiáng)債券市場功能，拓寬科技創(chuàng)新領(lǐng)域債券融資渠道，形成多元包容的市場準(zhǔn)入體系。
塑造支持創(chuàng)新企業(yè)持續(xù)成長的市場機(jī)制。適應(yīng)高成長高創(chuàng)新企業(yè)特點，完善并購重組、再融資和股權(quán)激勵等制度機(jī)制，完善價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，豐富投融資對接產(chǎn)品，引入更多中長期資金，支持上市公司高質(zhì)量發(fā)展。
塑造進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)。健全轉(zhuǎn)板、退市制度，做到應(yīng)退盡退，退得下、退得穩(wěn)，完善全過程投資者保護(hù)，平穩(wěn)推進(jìn)企業(yè)優(yōu)勝劣汰，促進(jìn)創(chuàng)新資本良性循環(huán)。
塑造制度型高水平雙向開放模式。立足灣區(qū)，積極深化深港資本市場合作，逐步拓展全球雙向開放渠道，促進(jìn)創(chuàng)新資本國內(nèi)國際雙向流動。
塑造精準(zhǔn)有效的自律監(jiān)管體系。以高質(zhì)量規(guī)則體系建設(shè)為引領(lǐng)，健全發(fā)行主體和中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管長效機(jī)制，強(qiáng)化市場運(yùn)行監(jiān)測監(jiān)控，切實維護(hù)市場秩序，促進(jìn)創(chuàng)新企業(yè)規(guī)范運(yùn)作，引導(dǎo)創(chuàng)新資本有序發(fā)展。
塑造全面有效的風(fēng)險防控體系。不斷完善涵蓋風(fēng)險預(yù)防、預(yù)警、處置、問責(zé)的全面風(fēng)險管理體系，持續(xù)提升各類風(fēng)險防控水平，切實維護(hù)安全運(yùn)行，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。
塑造國際領(lǐng)先的數(shù)字化體系。把握數(shù)字化發(fā)展趨勢，加大數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，構(gòu)建業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)化、數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)化、業(yè)務(wù)智能化的數(shù)字化運(yùn)作體系，全面打造“數(shù)智”交易所。
塑造中國特色現(xiàn)代交易所治理體系。構(gòu)建科學(xué)規(guī)范、運(yùn)行高效的運(yùn)營管理體系，為建成世界一流交易所提供堅強(qiáng)保障。
“深交所將以鞏固創(chuàng)業(yè)板注冊制改革成果、穩(wěn)步推進(jìn)全市場注冊制改革為新起點，塑造多元包容的市場生態(tài)，持續(xù)服務(wù)科技創(chuàng)新，奮力建設(shè)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心和世界一流交易所，為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家積極貢獻(xiàn)力量?！鄙罱凰嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。