黃靈靈
兩年前，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制落地，發(fā)軔于鵬城的創(chuàng)業(yè)板乘注冊制東風(fēng)一躍而上，日行千里?；仡檭赡臧l(fā)展，創(chuàng)業(yè)板之新，新在何處？
——創(chuàng)業(yè)板之新，新在定位清晰。創(chuàng)業(yè)板明確板塊定位，先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳三大重點(diǎn)領(lǐng)域龍頭企業(yè)加速聚集，創(chuàng)業(yè)板特色成長路徑愈發(fā)清晰。
——創(chuàng)業(yè)板之新，新在制度變革。再融資、并購、股權(quán)激勵三大資本工具煥新升級，支持創(chuàng)新企業(yè)持續(xù)成長的市場機(jī)制愈發(fā)成熟，助力打造中國創(chuàng)新資本“成長引擎”。
——創(chuàng)業(yè)板之新，新在生態(tài)優(yōu)化。創(chuàng)業(yè)板日均成交額較改革前兩年增加超9成；機(jī)構(gòu)持股占比超5成，較改革前提升7個百分點(diǎn)；長線資金持有創(chuàng)業(yè)板股票流通市值超4000億元，持股占比持續(xù)提升……種種跡象表明，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新資本市場生態(tài)愈發(fā)成熟，吸引力持續(xù)提升。
三大特色產(chǎn)業(yè)集聚
兩年前，創(chuàng)業(yè)板注冊制開閘，創(chuàng)業(yè)板吸引力大幅提升。更包容多元的上市條件、更市場化的新股定價機(jī)制、更透明可預(yù)期的審核過程，使得各路創(chuàng)新企業(yè)期待登陸創(chuàng)業(yè)板。
創(chuàng)業(yè)板保持改革定力，堅(jiān)守板塊定位。兩年來，深交所結(jié)合對1000余家IPO的審核實(shí)踐，總結(jié)板塊定位評價標(biāo)準(zhǔn)，通過專業(yè)高效的審核問詢，日漸清晰地勾勒出創(chuàng)業(yè)板定位的明確要求。
航向既定，創(chuàng)業(yè)板“巨輪”開足馬力。兩年間，注冊制下新上市公司增至355家，占創(chuàng)業(yè)板公司總數(shù)的30%，總市值超2.6萬億元，占板塊整體市值的21%，近9成為高新技術(shù)企業(yè)，近6成為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)。
“創(chuàng)業(yè)板IPO注冊制改革，充分考慮了我國企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，在制度設(shè)計(jì)上充分考慮了成長型、創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展訴求，具有一定的包容度，對IPO企業(yè)具有極強(qiáng)的吸引力?！比A泰聯(lián)合黨委書記、董事長江禹說。
隨著新生力量的加入，先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳三大領(lǐng)域龍頭企業(yè)加速聚集，創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)業(yè)特色愈發(fā)鮮明。這些行業(yè)龍頭企業(yè)以高科技帶動產(chǎn)業(yè)邁向中高端，形成具有更強(qiáng)創(chuàng)新力、更高附加值、更安全可靠的產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈，帶領(lǐng)中國特色產(chǎn)業(yè)走向國際、邁向未來。
其中，創(chuàng)業(yè)板先進(jìn)制造領(lǐng)域覆蓋新材料、高端裝備制造、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。以新材料產(chǎn)業(yè)為例，其涉及的先進(jìn)玻璃材料、先進(jìn)陶瓷材料、纖維及復(fù)合材料等，廣泛應(yīng)用于我國新一代國防軍工、信息技術(shù)、航空航天等關(guān)鍵領(lǐng)域，支撐著我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。目前，共有110家新材料企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，總市值超1萬億元，覆蓋了鋰電池新材料、碳纖維、先進(jìn)半導(dǎo)體材料等多個細(xì)分領(lǐng)域。2019年至2021年，創(chuàng)業(yè)板新材料企業(yè)平均營業(yè)收入增長率分別為11.71%、13.86%、39.76%，復(fù)合年增長率為18.20%。
創(chuàng)業(yè)板數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域囊括新一代信息技術(shù)、“東數(shù)西算”工程、半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)、通信等產(chǎn)業(yè)。其中，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)是創(chuàng)業(yè)板龍頭產(chǎn)業(yè)，目前，共有285家新一代信息技術(shù)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，總市值近2.41萬億元，覆蓋信息網(wǎng)絡(luò)、高性能集成電路、新興軟件和新型信息技術(shù)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)與云計(jì)算大數(shù)據(jù)服務(wù)等各細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)。2019年至2021年，創(chuàng)業(yè)板新一代信息技術(shù)企業(yè)平均營業(yè)收入增長率分別為15.30%、12.40%、37.39%。
創(chuàng)業(yè)板綠色低碳“大營”聚集了一批來自新能源汽車、電化學(xué)儲能、新能源電源設(shè)備產(chǎn)業(yè)的公司。截至目前，共有140家綠色低碳企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，總市值近3萬億元。2019年至2021年，創(chuàng)業(yè)板綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)平均營業(yè)收入增長率分別為18.99%、15.57%、27.41%，期間復(fù)合年增長率為16.04%。以今年備受資本市場關(guān)注的新能源汽車產(chǎn)業(yè)為例，創(chuàng)業(yè)板上市公司覆蓋新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈鋰電池及電機(jī)原材料、電機(jī)、電控、電池以及整車設(shè)計(jì)等多個環(huán)節(jié)，寧德時代、億緯鋰能、德方納米等明星公司均在創(chuàng)業(yè)板上市。
三大資本工具賦能
創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制同步推進(jìn)增量和存量改革，對再融資、并購重組同步實(shí)施注冊制，打造更加靈活的股權(quán)激勵及員工持股計(jì)劃制度，通過三大資本工具賦能，為創(chuàng)新資本提供“成長引擎”。
今年6月，寧德時代450億元定增項(xiàng)目落地，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。公司通過創(chuàng)業(yè)板定增募資，擬投向福鼎時代鋰離子電池生產(chǎn)基地等四個建設(shè)項(xiàng)目，及寧德時代新能源先進(jìn)技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用項(xiàng)目。
“寧德時代先后于2020年通過非公開發(fā)行股票募集資金197億元，于2022年通過向特定對象發(fā)行股票募集資金450億元，成功引入優(yōu)質(zhì)國有資本、產(chǎn)業(yè)投資者、公募、保險等各類主流投資者，進(jìn)一步提升公司的產(chǎn)能和研發(fā)實(shí)力，有效降低公司成本，全面提升公司的產(chǎn)品競爭力，穩(wěn)固公司全球領(lǐng)先的市場地位。”寧德時代有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
寧德時代是眾多享受創(chuàng)業(yè)板再融資制度改革紅利的企業(yè)之一。數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日，深交所共受理創(chuàng)業(yè)板公司再融資申請525家次，擬募集資金超4000億元。其中319家實(shí)施完成，實(shí)際融資3394.03億元。
在并購重組方面，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革補(bǔ)齊重組制度短板，統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，重組上市取得新突破。2022年6月，普麗盛重組上市獲得證監(jiān)會注冊批文，成為2019年證監(jiān)會放開創(chuàng)業(yè)板重組上市限制后的首單案例。
整體來看，創(chuàng)業(yè)板重組市場穩(wěn)中向好，交易結(jié)構(gòu)更趨合理，理性并購理念深入人心。注冊制實(shí)施以來，已有36家創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)施完畢其重組項(xiàng)目，交易金額合計(jì)395.41億元。理性并購理念深入人心，產(chǎn)業(yè)整合并購已成主流，占比達(dá)66.67%。一批上市公司通過并購重組帶動中小微企業(yè)協(xié)同發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈貫通融合。
多位上市公司有關(guān)負(fù)責(zé)人在談及創(chuàng)業(yè)板改革感受時，均對股權(quán)激勵制度優(yōu)化印象深刻?！肮馔?fù)材2022年實(shí)施股權(quán)激勵計(jì)劃選擇了第二類限制性股票作為股權(quán)激勵工具，股權(quán)激勵制度從激勵對象限制、激勵比例、授予價格及激勵實(shí)施程序四個方面進(jìn)行改革，提高了股權(quán)激勵的靈活性，能持續(xù)激發(fā)公司關(guān)鍵核心人員的工作積極性，有效減輕員工參與激勵計(jì)劃的資金壓力，員工的參與積極性更高，有助于公司留住人才、提高競爭力?！惫馔?fù)材董秘王穎超說。
數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日，創(chuàng)業(yè)板共有705家公司推出1286單股權(quán)激勵計(jì)劃，注冊制下新上市公司中，共有88家公司推出89單股權(quán)激勵計(jì)劃。注冊制改革落地后，第二類限制性股票兼具折扣優(yōu)勢和出資時點(diǎn)優(yōu)勢，已逐漸成為創(chuàng)業(yè)板上市公司的“新寵”，2021年度第二類限制性股票使用比例達(dá)73%。
創(chuàng)業(yè)板生態(tài)魅力持續(xù)釋放
創(chuàng)業(yè)板已走過13個年頭，試點(diǎn)注冊制為創(chuàng)業(yè)板引入“鯰魚”，激活一池春水。改革后，創(chuàng)業(yè)板日均成交額較改革前兩年增加超9成；機(jī)構(gòu)持股占比超5成，較改革前提升7個百分點(diǎn)；長線資金持有創(chuàng)業(yè)板股票流通市值超4000億元，持股占比持續(xù)提升……種種跡象表明，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革進(jìn)一步提升市場活力韌性，激發(fā)市場各方參與熱情，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新生態(tài)魅力持續(xù)釋放。
兩年來，創(chuàng)業(yè)板成交量與流動性持續(xù)提升。截至8月23日，創(chuàng)業(yè)板日均成交額較改革前兩年增加超9成，日均換手率較改革前兩年提升超15%。
兩年來，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)持續(xù)加大創(chuàng)業(yè)板投資力度。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，有620家創(chuàng)業(yè)板公司在上市前獲得創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資，投資金額合計(jì)592.18億元，以目前股價模擬測算，投資增值率超過12倍。其中，有120家公司為注冊制下新上市公司，投資金額合計(jì)170.68億元。
兩年來，創(chuàng)業(yè)板機(jī)構(gòu)交易及持股占比持續(xù)提升。截至8月23日，機(jī)構(gòu)持有創(chuàng)業(yè)板股票流通市值超5萬億元，持股占比超5成，較改革前提升7個百分點(diǎn)；機(jī)構(gòu)日均交易金額占比超3成，較改革前大幅提升10個百分點(diǎn)。
兩年來，創(chuàng)業(yè)板境外投資者(包括深股通、QFII和RQFII)交易持股占比持續(xù)提高。截至8月23日，境外投資者持有創(chuàng)業(yè)板流通市值近6000億元，持股占比近6%，較改革前大幅提升近2個百分點(diǎn)。
隨著創(chuàng)業(yè)板對外資吸引力的提升，A股在國際資本舞臺的形象持續(xù)優(yōu)化。全球指數(shù)和分析工具提供商MSCI董事總經(jīng)理暨亞太區(qū)研究部主管魏震說：“自2020年8月以來，我們的旗艦指數(shù)MSCI新興市場指數(shù)及MSCI中國指數(shù)，納入了更多的創(chuàng)業(yè)板上市個股。這很大程度上反映了在過去幾年中，中國A股市場相較于其他新興市場而言，取得了長足進(jìn)步?！?/p>
奮楫揚(yáng)帆再出發(fā)。面向未來，深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，深交所將以鞏固創(chuàng)業(yè)板注冊制改革成果、穩(wěn)步推進(jìn)全市場注冊制改革為新起點(diǎn)，推進(jìn)落實(shí)“八個塑造”戰(zhàn)略舉措，即塑造包容高效的創(chuàng)新支持市場體系，塑造支持創(chuàng)新企業(yè)持續(xù)成長的市場機(jī)制，塑造進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)，塑造制度型高水平雙向開放模式，塑造精準(zhǔn)有效的自律監(jiān)管體系，塑造全面有效的風(fēng)險防控體系，塑造國際領(lǐng)先的數(shù)字化體系，塑造中國特色現(xiàn)代交易所治理體系，奮力建設(shè)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心和世界一流交易所。