面對(duì)越來(lái)越嚴(yán)重的財(cái)富損失風(fēng)險(xiǎn)，金磚國(guó)家應(yīng)該聯(lián)合起來(lái)保衛(wèi)自己的財(cái)富。近期，隨著美國(guó)利己主義貨幣政策的單邊調(diào)整，新興經(jīng)濟(jì)體，特別是金磚國(guó)家受到了非常大的沖擊，在G20峰會(huì)即將召開(kāi)之前，金磚五國(guó)欲建立聯(lián)合外匯儲(chǔ)備庫(kù)，就是加固了一道“金融防火墻”，共同抵御外部風(fēng)險(xiǎn)。
事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)非常規(guī)政策將回歸常態(tài)，這勢(shì)必對(duì)全球經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)以及國(guó)際資本流動(dòng)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，特別是對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體沖擊大。因此，在全球金融持續(xù)動(dòng)蕩的年代，新興經(jīng)濟(jì)體如何“抱團(tuán)取暖”，深化金融合作、改變?nèi)蚪鹑诎l(fā)展失衡的局面意義重大。
建立聯(lián)合外匯儲(chǔ)備庫(kù)是去年新德里金磚峰會(huì)達(dá)成建立金磚開(kāi)發(fā)銀行的又一戰(zhàn)略舉措。目前，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的對(duì)外資產(chǎn)余額超過(guò)對(duì)外債務(wù)余額，大都成為對(duì)外凈債權(quán)國(guó)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的對(duì)外債務(wù)余額超過(guò)對(duì)外資產(chǎn)余額，幾乎都是對(duì)外凈債務(wù)國(guó)。從外匯儲(chǔ)備余額來(lái)看，2011年三季度末，所有經(jīng)濟(jì)體的外匯儲(chǔ)備合計(jì)10.62萬(wàn)億美元，其中金磚五國(guó)外儲(chǔ)占全球的75%，僅中國(guó)外匯儲(chǔ)備就占到了全球的三分之一，俄羅斯外匯儲(chǔ)備占比接近7%，印度占全球份額超過(guò)或接近4%，巴西占比也在2%以上。
然而，作為債權(quán)國(guó)的新興經(jīng)濟(jì)體大都面臨著負(fù)財(cái)富效應(yīng)、貨幣錯(cuò)配，對(duì)外金融資產(chǎn)與負(fù)債不對(duì)稱等不成熟債權(quán)國(guó)的種種困境。近10年來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易重心正在由“西”向“東”發(fā)生轉(zhuǎn)移，全球制造業(yè)中心已逐步從發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)國(guó)家，但貨幣金融中心仍在發(fā)達(dá)國(guó)家，這也決定了財(cái)富的分配權(quán)仍然掌握在發(fā)達(dá)國(guó)家手中。
新興經(jīng)濟(jì)體金融財(cái)富在全球占比明顯低于GDP的占比。金磚國(guó)家大都金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，金融體系比較脆弱，在對(duì)外交易中長(zhǎng)期依賴儲(chǔ)備貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)、結(jié)算、借貸和投資，貨幣錯(cuò)配帶來(lái)的匯率和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不可避免，風(fēng)險(xiǎn)將越來(lái)越多地由新興市場(chǎng)國(guó)家承擔(dān)。由于新興市場(chǎng)貨幣大都盯住美元，貨幣政策的自主性嚴(yán)重被削弱。特別是近兩年美、日、歐聯(lián)手量化寬松，導(dǎo)致熱錢流入，不但進(jìn)一步推高新興經(jīng)濟(jì)體外儲(chǔ)規(guī)模，加劇輸入型通脹的風(fēng)險(xiǎn)，也使經(jīng)濟(jì)與金融安全越來(lái)越被美國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所累，在“美元陷阱”中越陷越深。因此，作為全球貨幣錨的美元超發(fā)直接導(dǎo)致債權(quán)人資產(chǎn)大幅縮水，債權(quán)人權(quán)益被嚴(yán)重“稀釋”而陷入財(cái)富管理困境之中。
而今，美聯(lián)儲(chǔ)政策準(zhǔn)備啟動(dòng)量化寬松退出，并將逐步收緊貨幣閥門時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體又首當(dāng)其沖受到?jīng)_擊，資本外流、本幣匯率急跌、國(guó)內(nèi)流動(dòng)性緊張、資產(chǎn)價(jià)格大幅縮水，引發(fā)金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，新興經(jīng)濟(jì)體再次成為最大的被傷害者。
從更深層次而言，金磚國(guó)家各國(guó)發(fā)展模式的趨同性是大都受制于發(fā)達(dá)國(guó)家為主導(dǎo)的全球產(chǎn)業(yè)分工和金融分工，以致于成為發(fā)達(dá)國(guó)家在全球資源配置結(jié)構(gòu)中的廉價(jià)生產(chǎn)基地和資源供應(yīng)地，難以獲得在資源、市場(chǎng)、利潤(rùn)方面的公平利益分配。
因此，必須加強(qiáng)合作，聯(lián)合起來(lái)保衛(wèi)自身的財(cái)富安全。從合作的角度看，由于各國(guó)間的工業(yè)化水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及資源稟賦等存在較大差異，各國(guó)可以加大相互之間在海外兼并、海外市場(chǎng)拓展、技術(shù)升級(jí)、資源能源收購(gòu)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等項(xiàng)目的重點(diǎn)支持，加強(qiáng)外儲(chǔ)資產(chǎn)的相互投資，從而改變儲(chǔ)備資產(chǎn)流向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債券的局面。
當(dāng)前，金磚國(guó)家欲成立聯(lián)合外匯儲(chǔ)備庫(kù)最主要是為了解決金磚國(guó)家之間的金融和外匯融通問(wèn)題，在這方面，金磚國(guó)家應(yīng)大有作為：首先，應(yīng)借此加快國(guó)內(nèi)金融改革，擴(kuò)大金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放和金磚國(guó)家間的投資，逐步推動(dòng)本幣可兌換進(jìn)程。推動(dòng)金融開(kāi)放和本幣的可兌換要從本國(guó)實(shí)際出發(fā)，不能因國(guó)際壓力而貿(mào)然取消資本管制、開(kāi)放金融市場(chǎng)。金磚國(guó)家在貿(mào)易、投融資上有較強(qiáng)互補(bǔ)性，具備合作的基礎(chǔ)。通過(guò)加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)“走出去”，取消特定產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)的投資限制，推動(dòng)金磚國(guó)家之間互相投資，是其合作的題中之義。
其次，進(jìn)一步推進(jìn)本幣“走出去”，實(shí)現(xiàn)多層次貨幣合作�？商接憣⑷嗣駧�、巴西雷亞爾、俄羅斯盧布等納入國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的可行路徑；加強(qiáng)雙邊或多邊貨幣互換，適度擴(kuò)大雙邊貨幣互換的范圍，提高雙邊貿(mào)易便利程度；考慮將目前僅限于雙邊的本幣貿(mào)易結(jié)算擴(kuò)大到多邊機(jī)制下，擴(kuò)大本幣結(jié)算范圍，在金磚集團(tuán)內(nèi)建立金融貨幣區(qū)域�？梢晕鍑�(guó)金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)設(shè)立的人民幣結(jié)算賬戶為基礎(chǔ)，通過(guò)五國(guó)金融合作框架內(nèi)的倡議或宣傳進(jìn)一步推進(jìn)貿(mào)易本幣結(jié)算。
此外，加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)管理等政策協(xié)調(diào)。金磚國(guó)家應(yīng)合作建立宏觀經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)監(jiān)測(cè)機(jī)制，加強(qiáng)全球資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)力度，構(gòu)建國(guó)際金融安全網(wǎng)，形成并完善對(duì)主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)政策的監(jiān)督機(jī)制，在跨國(guó)金融監(jiān)管體系、國(guó)際最后貸款人和國(guó)際存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等方面有所進(jìn)展。謀求共建貨幣政策、財(cái)政政策對(duì)話平臺(tái)，擴(kuò)展各國(guó)貨幣政策空間。加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管合作，完善雙邊監(jiān)管合作機(jī)制，建立五國(guó)金融監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度，完善監(jiān)管手段，提高市場(chǎng)與產(chǎn)品透明度，合作探討銀行、證券、保險(xiǎn)行業(yè)的監(jiān)管模式。 張茉楠(作者系國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部世界經(jīng)濟(jì)研究室副主任)