申銀萬(wàn)國(guó)預(yù)計(jì)2012年-2014年每股收益分別為13.584元、19.243元和24.625元，增長(zhǎng)60.9%、41.7%和28.0%。12個(gè)月目標(biāo)價(jià)327元，對(duì)應(yīng)于2013市盈率17倍，2014市盈率13.3倍，上漲空間約50%�？紤]到省政府的推動(dòng)力、強(qiáng)大的品牌力、持續(xù)提價(jià)能力以及自營(yíng)店銷量增加，2012-2014年的高增長(zhǎng)依然可以期待，建議買(mǎi)入。

　　瑞銀證券上調(diào)了對(duì)公司銷售均價(jià)預(yù)測(cè)，并因此上調(diào)盈利預(yù)測(cè)。由于已經(jīng)整體考慮了2012年直營(yíng)、提價(jià)和結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)銷售單價(jià)的提升，所以暫不調(diào)整2012年盈利。調(diào)高了對(duì)2013年茅臺(tái)高度酒、低度酒和系列酒的價(jià)格預(yù)測(cè)，因此上調(diào)2013年-2014年每股收益至17.63元、22.46元（原為17.00/21.61元）。上調(diào)目標(biāo)價(jià)至308元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　招商證券認(rèn)為，公司價(jià)值嚴(yán)重低估，重申“強(qiáng)烈推薦-A”。茅臺(tái)估值已經(jīng)實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，股價(jià)的決定因素是業(yè)績(jī)。只要業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)能實(shí)現(xiàn)，茅臺(tái)股價(jià)就有空間。

　　滬

　　吉視傳媒

　　大單資金凈流入5.77億元

　　9月26日大盤(pán)觸底反彈以來(lái)，吉視傳媒成為滬市最受大單資金青睞的個(gè)股，區(qū)間累計(jì)大單資金凈流入57735.12萬(wàn)元。此外，統(tǒng)計(jì)顯示，上述區(qū)間，公司股價(jià)累計(jì)上漲14.36%，跑贏大盤(pán)9.48%，該股最新收盤(pán)價(jià)為9.16元，最新動(dòng)態(tài)市盈率38.91倍。

　　公司主要負(fù)責(zé)吉林省地區(qū)有線電視網(wǎng)絡(luò)的規(guī)劃建設(shè)、經(jīng)營(yíng)管理、維護(hù)和廣播電視節(jié)目的接收、集成、傳輸。公司的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于電視收視業(yè)務(wù)收入、有線電視工程及入網(wǎng)費(fèi)收入和節(jié)目傳輸收入。公司擁有國(guó)家光纜干線網(wǎng)絡(luò)400公里，省級(jí)光纜干線網(wǎng)5000公里，城域網(wǎng)支干線65000公里，建成了覆蓋全省51個(gè)市(州)、縣(市、區(qū))的智能光網(wǎng)絡(luò)。2012年上半年，公司新建支干線449.01公里，新建分配網(wǎng)覆蓋97個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，815個(gè)村屯、覆蓋17.6萬(wàn)戶，整體轉(zhuǎn)換12.2萬(wàn)戶。

　　目前公司依托已有交互式現(xiàn)代多媒體服務(wù)平臺(tái)，打造了廣播電視傳輸基本業(yè)務(wù)、數(shù)字電視增值業(yè)務(wù)、寬帶雙向交互業(yè)務(wù)和基于有線電視網(wǎng)絡(luò)的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)業(yè)務(wù)四大主營(yíng)業(yè)務(wù)，形成了業(yè)務(wù)種類豐富，覆蓋范圍廣泛，服務(wù)層次全面的業(yè)務(wù)體系。涉及廣播電視傳輸基本業(yè)務(wù)、專業(yè)頻道、付費(fèi)頻道、吉林視訊、股票資訊等多項(xiàng)業(yè)務(wù)。

　　公司受益數(shù)字電視轉(zhuǎn)換和三網(wǎng)融合。數(shù)字電視時(shí)代，有線電視運(yùn)營(yíng)商是數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)鏈中最核心的環(huán)節(jié)。在三網(wǎng)融合背景下，有線電視產(chǎn)業(yè)鏈中有線電視運(yùn)營(yíng)商受益可能最大。數(shù)字化和制播分離使有線電視產(chǎn)業(yè)鏈逐漸清晰。在政府的強(qiáng)力推動(dòng)下，中國(guó)數(shù)字電視轉(zhuǎn)換大潮已勢(shì)不可擋，數(shù)字電視用戶數(shù)量迅猛增加，為將來(lái)數(shù)字電視增值業(yè)務(wù)和寬帶雙向交互業(yè)務(wù)的大發(fā)展奠定了良好的受眾基礎(chǔ)。

　　上半年，公司有線電視新增用戶16萬(wàn)戶，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71516.22萬(wàn)元，比去年同期增長(zhǎng)5.44%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9210.41萬(wàn)元，比去年同期減少26.20%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)8368.37萬(wàn)元，比去年同期減少29.35%。報(bào)告期利潤(rùn)減少的主要原因是隨著有線網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和改造，折舊和運(yùn)營(yíng)成本大幅增長(zhǎng)，以及數(shù)字電視基本收視費(fèi)營(yíng)業(yè)稅減免優(yōu)惠政策到期所致。

　　從股東持股情況來(lái)看，2012年中報(bào)披露，前十大流通股東中，新進(jìn)諾安股票投資基金持有1378萬(wàn)股，為第一大流通股東；新進(jìn)中國(guó)人壽個(gè)人分紅持有429萬(wàn)股。股東人數(shù)較上期有所增加，籌碼集中度較上期有所降低。(公司5600萬(wàn)股網(wǎng)下配售股份自2012年5月24日起可上市流通)

　　國(guó)信證券調(diào)低公司2012年-2014年盈利預(yù)測(cè)，每股收益分別從0.31元、0.39元、0.45元調(diào)低到0.24元、0.28元、0.30元，幅度分別為23%、28%、33%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)市盈率為35倍、31倍、29倍，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。股價(jià)變動(dòng)的催化劑為：（1）雙向網(wǎng)改造帶動(dòng)基本收視費(fèi)的提價(jià)；（2）付費(fèi)用戶數(shù)迅速增長(zhǎng)，增值業(yè)務(wù)收入超預(yù)期；（3）農(nóng)網(wǎng)改造和新增用戶大幅增長(zhǎng)。