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                  科創(chuàng)板五周年迎新一輪改革,八大看點(diǎn)值得關(guān)注

                  2024-06-19 15:20:00

                  來源:新華社

                  專題:證監(jiān)會(huì)發(fā)布科創(chuàng)板八條:深化改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

                    新華社北京6月19日電 題:科創(chuàng)板五周年迎新一輪改革,八大看點(diǎn)值得關(guān)注

                    新華社“新華視點(diǎn)”記者劉慧

                    近日,科創(chuàng)板迎來開板五周年。6月19日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》。“科創(chuàng)板八條”的出臺(tái)標(biāo)志著科創(chuàng)板改革再出發(fā),八大看點(diǎn)值得關(guān)注。

                    看點(diǎn)一:提升優(yōu)質(zhì)未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板上市的制度包容性

                    科創(chuàng)板自設(shè)立之初就承擔(dān)了支持科技創(chuàng)新和制度“試驗(yàn)田”的重要使命。在新一輪改革中,科創(chuàng)板如何更積極主動(dòng)擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、持續(xù)強(qiáng)化“硬科技”定位備受各方關(guān)注。

                    “科創(chuàng)板八條”提出要進(jìn)一步完善科技型企業(yè)精準(zhǔn)識別機(jī)制,發(fā)揮好市場機(jī)制作用。同時(shí),支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市,提升制度包容性。

                    要看到,未盈利科技企業(yè)不等同于“差企業(yè)”,科技企業(yè)搞研發(fā)投入導(dǎo)致的虧損,與傳統(tǒng)意義上經(jīng)營不善、競爭力不強(qiáng)而陷入的虧損存在本質(zhì)區(qū)別。

                    業(yè)內(nèi)人士指出,加大科創(chuàng)板精準(zhǔn)支持優(yōu)質(zhì)未盈利企業(yè)上市的力度,是科創(chuàng)板改革再出發(fā)的標(biāo)志性舉措之一。不少這類企業(yè)正處在技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵階段,急需資本市場予以支持。此舉助力這批企業(yè)持續(xù)開展研發(fā)、參與國際科技競爭,也將進(jìn)一步改善資本市場上市公司結(jié)構(gòu)和整體面貌。

                    看點(diǎn)二:優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制

                    新股發(fā)行定價(jià)歷來是市場博弈的關(guān)鍵環(huán)節(jié),如何不斷優(yōu)化發(fā)行承銷制度考驗(yàn)著改革者的智慧!翱苿(chuàng)板八條”對于深化發(fā)行承銷制度作出了諸多試點(diǎn)安排。

                    首先,在科創(chuàng)板試點(diǎn)調(diào)整適用新股定價(jià)高價(jià)剔除比例。據(jù)了解,目前實(shí)踐中最高報(bào)價(jià)剔除部分原則上為所有網(wǎng)下投資者擬申購總量的1%。科創(chuàng)板將試點(diǎn)統(tǒng)一執(zhí)行3%的高價(jià)剔除比例,這將有利于進(jìn)一步加大網(wǎng)下報(bào)價(jià)約束,減少網(wǎng)下投資者報(bào)高價(jià)沖動(dòng)。

                    其次,完善科創(chuàng)板新股市值配售安排,增加網(wǎng)下投資者持有科創(chuàng)板股票市值要求。證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹,這將有利于吸引更多科創(chuàng)板增量資金,鼓勵(lì)長期持有,促進(jìn)金融資源向科創(chuàng)領(lǐng)域傾斜。

                    此外,針對未盈利企業(yè)估值難、風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn),試點(diǎn)對鎖定比例更高、鎖定期限更長的網(wǎng)下投資機(jī)構(gòu)提高配售比例,鼓勵(lì)投資者強(qiáng)化自我約束、增強(qiáng)報(bào)價(jià)研究,進(jìn)一步壓實(shí)“買者自負(fù)”責(zé)任。

                    看點(diǎn)三:推動(dòng)再融資儲(chǔ)架發(fā)行試點(diǎn)案例率先在科創(chuàng)板落地

                    “硬科技”企業(yè)要在激烈競爭中脫穎而出,必然需要持續(xù)研發(fā)投入。優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度需要順應(yīng)科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展規(guī)律。

                    “科創(chuàng)板八條”提出“推動(dòng)再融資儲(chǔ)架發(fā)行試點(diǎn)案例率先在科創(chuàng)板落地”值得關(guān)注。再融資儲(chǔ)架發(fā)行通過“一次注冊、分次發(fā)行”來引導(dǎo)上市公司理性融資,提高融資效率,降低單次再融資對二級市場的影響?苿(chuàng)板上市公司的研發(fā)融資,需要根據(jù)研發(fā)情況持續(xù)投入、細(xì)水長流,這與儲(chǔ)架發(fā)行制度較為契合。

                    與此同時(shí),“科創(chuàng)板八條”還探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),支持再融資募集資金用于研發(fā)投入。這無疑將促進(jìn)科創(chuàng)企業(yè)聚焦主業(yè)、加大研發(fā)投入、加強(qiáng)對關(guān)鍵核心技術(shù)的攻關(guān)。

                    看點(diǎn)四:建立健全相關(guān)企業(yè)股債融資、并購重組“綠色通道”

                    并購重組是科創(chuàng)公司加快技術(shù)突破、優(yōu)化資源配置、賦能科技創(chuàng)新的重要方式。面對新的市場形勢,各方對于激活并購重組為整個(gè)資本市場注入活力十分期待。

                    “科創(chuàng)板八條”提出建立健全開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)股債融資、并購重組“綠色通道”,釋放出更大力度支持并購重組的鮮明信號。

                    從支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合,到適當(dāng)提高科創(chuàng)板上市公司并購重組估值包容性,再到豐富支付工具,鼓勵(lì)綜合運(yùn)用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等方式實(shí)施并購重組……一系列政策舉措針對市場關(guān)切作出了非常具體的回應(yīng)。

                    據(jù)了解,去年以來監(jiān)管部門多次表態(tài)支持高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購,并出臺(tái)了不少政策,上交所也連續(xù)召開多場并購重組座談會(huì)。在政策暖風(fēng)頻吹的基礎(chǔ)上,“科創(chuàng)板八條”的相關(guān)舉措將引領(lǐng)科創(chuàng)板并購重組市場進(jìn)一步釋放活力。

                    看點(diǎn)五:鼓勵(lì)科創(chuàng)板上市公司積極使用股權(quán)激勵(lì)

                    據(jù)統(tǒng)計(jì),科創(chuàng)板有約七成上市公司實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。建立公司與核心業(yè)務(wù)及管理人員的利益綁定機(jī)制,是提升公司創(chuàng)新競爭力的關(guān)鍵。

                    在完善股權(quán)激勵(lì)制度方面,本次科創(chuàng)板改革作出了不少“精細(xì)化”安排。一方面,鼓勵(lì)科創(chuàng)板上市公司積極使用股權(quán)激勵(lì),與投資者更好實(shí)現(xiàn)利益綁定。另一方面,強(qiáng)化對股權(quán)激勵(lì)定價(jià)、考核條件及對象的約束,提高對核心團(tuán)隊(duì)、業(yè)務(wù)骨干等的激勵(lì)精準(zhǔn)性。

                    此外,“科創(chuàng)板八條”還提出,完善科創(chuàng)板上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施程序,對股權(quán)激勵(lì)的授予及歸屬優(yōu)化適用短線交易、窗口期等規(guī)定,研究優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)預(yù)留權(quán)益的安排。

                    看點(diǎn)六:持續(xù)完善科創(chuàng)板交易機(jī)制

                    資本市場的平穩(wěn)運(yùn)行,離不開持續(xù)完善的交易機(jī)制和更加有效的市場風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。

                    “科創(chuàng)板八條”在“完善交易機(jī)制,防范市場風(fēng)險(xiǎn)”的政策舉措中安排了諸多“技術(shù)操作層面”的務(wù)實(shí)舉措。

                    無論是研究優(yōu)化做市商機(jī)制、盤后交易機(jī)制還是完善指定交易機(jī)制,亦或是將科創(chuàng)板ETF納入基金通平臺(tái)轉(zhuǎn)讓、研究適時(shí)推出科創(chuàng)50指數(shù)期貨期權(quán)……業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,這些改革措施堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向,從細(xì)處著手,有利于科創(chuàng)板交易制度持續(xù)完善、提升科創(chuàng)板交易的活躍度。

                    看點(diǎn)七:加強(qiáng)科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管

                    促進(jìn)科創(chuàng)板上市公司高質(zhì)量發(fā)展離不開更有力的監(jiān)管。本次科創(chuàng)板改革在加強(qiáng)監(jiān)管方面突出“全鏈條”。

                    在治理亂象上,“科創(chuàng)板八條”強(qiáng)調(diào)從嚴(yán)打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等市場亂象,進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)責(zé)任,更加有效保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。同時(shí)強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格執(zhí)行退市制度,堅(jiān)決防止“害群之馬”“僵尸空殼”在科創(chuàng)板出現(xiàn)。

                    在優(yōu)化激勵(lì)方面,“科創(chuàng)板八條”強(qiáng)化監(jiān)管政策正向激勵(lì),引導(dǎo)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)骨干等自愿延長股份鎖定期限。優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”制度,對合理減持訴求予以支持。本次改革還支持科創(chuàng)板上市公司依法依規(guī)豁免披露商業(yè)秘密等敏感信息。

                    看點(diǎn)八:積極營造良好市場生態(tài)

                    資本市場要形成良好生態(tài),離不開各方的共識與合力。“科創(chuàng)板八條”在“積極營造良好市場生態(tài)”的改革舉措中,對如何形成各方合力著墨頗多。

                    例如,在加強(qiáng)與司法系統(tǒng)的合作方面,提出推動(dòng)優(yōu)化科創(chuàng)板司法保障制度機(jī)制,支持上海金融法院在涉科創(chuàng)板相關(guān)金融案件中創(chuàng)新金融審判體制機(jī)制;在加強(qiáng)與地方政府、相關(guān)部委的協(xié)作方面,提出常態(tài)化開展科創(chuàng)板上市公司走訪,幫助科創(chuàng)企業(yè)解決實(shí)際困難,共同推動(dòng)提升科創(chuàng)板上市公司質(zhì)量……

                    此外,改革還提出要積極倡導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資、長期投資理念,促進(jìn)形成科創(chuàng)板良好的市場文化和投資文化。(完)

                    

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