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                  中國電影院線迎來上市潮 萬達(dá)或成第一股

                  中國電影院線迎來上市潮 萬達(dá)或成第一股

                  2014-05-26 13:46:00

                  來源:京華時(shí)報(bào)

                      在中國電影推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化十余年后,院線企業(yè)終于迎來一波“上市潮”。根據(jù)中國證監(jiān)會近期發(fā)布的IPO(首次公開募股)預(yù)披露名單,上海電影股份有限公司(以下簡稱“上影股份”)、萬達(dá)電影院線股份有限公司(以下簡稱“萬達(dá)院線”)、廣州金逸影視傳媒股份有限公司(以下簡稱“金逸院線”)赫然在列。由于此次上影上市的主要資產(chǎn)只是集團(tuán)的發(fā)行和院線業(yè)務(wù),火拼“院線第一股”成為資本市場最新的焦點(diǎn)。專家分析,萬達(dá)院線最有可能成為“院線第一股”。

                      京華時(shí)報(bào)記者顧夢琳

                      □IPO

                      募集資金主要用于擴(kuò)張影院

                      據(jù)悉,目前院線排名靠前的主要分三類,一類為以中影星美、上海聯(lián)合為代表,具有國企背景,由國有電影集團(tuán)組建,與電影院的合作以簽約加盟為主;另一類則是由民營企業(yè)投資組建,以資產(chǎn)聯(lián)結(jié)為主、簽約加盟為輔;還有一類民營院線由純資產(chǎn)聯(lián)結(jié)。

                      根據(jù)萬達(dá)院線提交的招股書,其下屬影院都是自有影院。截至2013年末,萬達(dá)院線擁有已開業(yè)影院142家,共1247塊銀幕。而金逸自2004年成立以來,主要以“自營+加盟”的形式擴(kuò)張。截至今年3月31日,金逸院線共有185家影院,包括自有的114家影院以及71家加盟影院。

                      相比萬達(dá)和金逸,雖然老牌電影廠上海電影集團(tuán)具有更完備的上下游產(chǎn)業(yè)鏈,但此次上影上市的業(yè)務(wù)僅為發(fā)行和院線,即選擇了聯(lián)合院線及東方發(fā)行作為上市資產(chǎn)。截至2013年底,上影股份旗下共228家影院,其中,加盟影院200家。

                      值得注意的是,此次IPO,三者都將募集資金的主要用途放在了擴(kuò)張影院上。萬達(dá)院線方面指出,20億募集資金中將有16億元用于新建50家影院;而金逸此次擬募資8.1億,擬用于在全國投資建設(shè)40家電影院;上影則打算將擬募資9.68億元中的7.42億用于14個(gè)城市投資建設(shè)34個(gè)現(xiàn)代化多廳影院。

                      值得注意的是,除上述三家以外,另一家“國家隊(duì)”電影集團(tuán)——中影股份也在申請IPO。中影股份幾乎與上影股份同時(shí)遞交IPO申請書,但截至目前,中影股份并沒有在證監(jiān)會的預(yù)披露名單中出現(xiàn)。有消息稱,是因?yàn)橹杏敖?jīng)過審計(jì)的年報(bào)未按時(shí)出爐,所以還未能滿足監(jiān)管層預(yù)披露的要求。

                      民族證券傳媒分析師鄭平向記者表示,影院的投資建設(shè)屬于重資產(chǎn),需要金錢支撐,最先上市的企業(yè)市場給予的估值會更多,每股價(jià)值更高,更能圈錢,更有關(guān)注度,后續(xù)能帶來一連串的優(yōu)勢效應(yīng)。后來的同類企業(yè),同樣的故事,投資者可能不會繼續(xù)買賬并不愿意給予更高的估值,“這也是院線要爭奪第一股的主要原因”。

                      □營收

                      賣品毛利率高于放映業(yè)務(wù)

                      從院線公司的營收結(jié)構(gòu)上看,票房分賬依然為其貢獻(xiàn)了大部分收入,這也是資本愿意大量投資擴(kuò)建影院的主要原因。

                      以萬達(dá)院線為例,其主要業(yè)務(wù)收入來自電影票房收入和食品飲料、電影衍生品的賣品銷售收入及廣告收入。數(shù)據(jù)顯示,2013年,萬達(dá)院線營業(yè)收入共40.2億元,凈利潤6.03億元。其中,票房業(yè)務(wù)營收達(dá)30.8億元,賣品營收達(dá)4.77億元,而廣告業(yè)務(wù)等其他收入4.57億元。萬達(dá)方面強(qiáng)調(diào),賣品收入是公司收入的重要來源,2013年其占收入比重的11.88%。此前萬達(dá)也在其官方網(wǎng)站企業(yè)動(dòng)態(tài)中透露,2013年度萬達(dá)院線僅爆米花品項(xiàng)相關(guān)收入就高達(dá)3.9億元,占賣品總收入72%,居全國院線榜首。

                      具體到加盟為主的上影股份,其營業(yè)收入包括電影放映收入、電影發(fā)行收入、賣品收入、版權(quán)收入、管理服務(wù)收入等,其中2013年電影放映收入3.87億元,占比79%,賣品收入3199萬元,占比6.56%。

                      而金逸院線營業(yè)收入包括電影放映、院線發(fā)行、賣品和廣告服務(wù)等收入,去年電影放映收入達(dá)12.8億元,賣品收入報(bào)1.2億元,占去年?duì)I業(yè)總收入的7.7%。

                      值得注意的是,去年全年,萬達(dá)、上影、金逸院線賣品收入毛利率分別報(bào)70.3%、70.31%和69.28%,而同期電影放映業(yè)務(wù)毛利率分別達(dá)60.86%、22.52%和8.11%。

                      □分析

                      大建影院實(shí)為搶占終端

                      為何院線要繼續(xù)擴(kuò)張影院?據(jù)民族證券傳媒分析師鄭平介紹,一般來說,電影產(chǎn)業(yè)鏈的分成比例,制片方最多能拿到43%-45%收入,下游院線和電影院合計(jì)能拿到50%左右的收入。從分成比例上看,渠道依然占據(jù)主要地位,院線所掌握的終端數(shù)量越多,市場的主導(dǎo)地位也就越強(qiáng),在票房中獲取的收入比例就越大。這也是資本愿意大量投資擴(kuò)建影院的原因。

                      藝恩咨詢發(fā)布的2013年電影放映市場年終盤點(diǎn)也佐證了這一點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示,2013年影院數(shù)達(dá)4583家,其中,新開業(yè)影院數(shù)達(dá)903家,超過2012年,顯示影院投資市場持續(xù)火熱。

                      值得注意的是,從2013年票房收入前十的影院來看,除南京新街口影城外,其余影院均在北上廣深等一線城市,其中以北京最為集中,占到了一半的數(shù)量,一二線城市占比超過八成。

                      在橙天嘉禾影城業(yè)務(wù)拓展執(zhí)行總經(jīng)理李保煜看來,經(jīng)過近年來爆發(fā)式的影院建設(shè),一二線城市中心區(qū)域的市場空白點(diǎn)已經(jīng)比較少了,人流量大的繁華商圈出現(xiàn)2-6家現(xiàn)代多廳影院已司空見慣,競爭強(qiáng)度日益增大,影院建設(shè)逐漸向一二線城市的外圍區(qū)域和三四線城市集中。

                      此次,金逸也在招股書中強(qiáng)調(diào),此次募集資金投資建設(shè)的影院將以二線城市為主,計(jì)劃投建29家影院,而在一線城市和三線城市將投建的電影院數(shù)量分別是3家和8家。

                      □預(yù)測

                      萬達(dá)或成院線第一股

                      萬達(dá)院線去年的票房收入位居全國院線首位,資金雄厚;在成本上占據(jù)天然優(yōu)勢,租金占營業(yè)成本不足7%;旗下影院全部直營,已經(jīng)實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化;主動(dòng)參與影片發(fā)行,布局上游,因此,此次IPO中萬達(dá)院線最有可能成為院線第一股。

                      票房位于全國院線首位

                      娛樂產(chǎn)業(yè)研究機(jī)構(gòu)藝恩咨詢發(fā)布的《2013-2014中國電影產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告》顯示,2013年中國影院持續(xù)高速發(fā)展,國內(nèi)新建影院903家,總數(shù)達(dá)到4583家,新增銀幕數(shù)5077塊,總銀幕數(shù)達(dá)到18195塊,全國電影票房達(dá)217.69億元,同比增長27.51%,電影產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入黃金發(fā)展期。

                      據(jù)了解,上個(gè)世紀(jì)90年代之前,我國電影的發(fā)行放映模式是“制片廠——中影公司——各省級電影發(fā)行公司——市、縣電影發(fā)行公司——電影院”,是“統(tǒng)購統(tǒng)銷”“層級發(fā)行”的陳舊模式。2001年,國家廣電總局、文化部聯(lián)合出臺了進(jìn)一步改革電影發(fā)行放映機(jī)制的“實(shí)施細(xì)則”。2002年6月,“院線制”作為跨省市、跨地區(qū)的電影發(fā)行渠道正式實(shí)施,全國首批30條電影院線正式成立運(yùn)營,872家影院、1581塊銀幕開始以全新的市場主體身份參與競爭。

                      所謂院線制,是指以影院為依托,以資本和供片為紐帶,由一個(gè)電影發(fā)行主體和若干電影院組合形成的一種電影發(fā)行放映經(jīng)營機(jī)制。一般院線對旗下影院實(shí)行統(tǒng)一品牌、統(tǒng)一排片、統(tǒng)一經(jīng)營、統(tǒng)一管理。

                      數(shù)據(jù)顯示,截至2013年底,全國注冊城市院線共46條,農(nóng)村流動(dòng)數(shù)字電影院線249條。城市院線中,29條院線年度票房超過1億元,6條院線年度票房超過15億元,成為第一梯隊(duì)的競爭者,其中,萬達(dá)院線以31.61億元票房位于全國院線首位。具體來看,去年全年,前十大票房收入合計(jì)148.68億元,占全國電影票房收入總額的68.3%,與2012年占比70%相比,下降2.26個(gè)百分點(diǎn)。

                      租金占營業(yè)成本不足7%

                      據(jù)鄭平介紹,商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)格難以控制是當(dāng)下院線面臨的主要挑戰(zhàn)之一。

                      據(jù)悉,根據(jù)2011年,原廣電總局發(fā)布的《廣電總局電影局關(guān)于促進(jìn)制片發(fā)行放映協(xié)調(diào)發(fā)展的指導(dǎo)意見》,影院年度地產(chǎn)租金原則上不超過年度票房的15%。但據(jù)該院線發(fā)行業(yè)內(nèi)人士介紹,實(shí)際上不少影院租金和票房比例已經(jīng)達(dá)到15%-20%的水平。

                      上影股份提交的招股書顯示,在2014年內(nèi)上影要支付的最低固定租金(不包含浮動(dòng)租金)為6686萬元,占營業(yè)成本的19.03%,而金逸院線去年租賃成本為1.7億,占營業(yè)成本的13.73%。

                      值得注意的是,2005年萬達(dá)院線首開國內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)與電影院線捆綁發(fā)展的先河,一路過關(guān)斬將,萬達(dá)院線票房收入、市場份額、觀影人次連續(xù)5年名列全國院線第一名。

                      背靠商業(yè)地產(chǎn),萬達(dá)院線在成本上占據(jù)著天然優(yōu)勢。招股書顯示,截至2013年12月31日,萬達(dá)院線及下屬已開業(yè)83家影院與關(guān)聯(lián)方萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)達(dá)成房屋租賃服務(wù)關(guān)系。2012年月以前,萬達(dá)下屬影院房屋租賃價(jià)格是凈票房收入的10%,自2012年7月1日起,萬達(dá)院線按照凈票房收入的11%計(jì)算。去年全年,萬達(dá)院線向萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的支付費(fèi)用為2.22億元,占營業(yè)總成本還不到7%。

                      成功切入電影制作行業(yè)

                      鄭平稱,由于影院屬于重資產(chǎn),在整個(gè)電影產(chǎn)業(yè)鏈中,發(fā)行放映屬于較為被動(dòng)的環(huán)節(jié),影院的業(yè)績一定程度取決于電影制片商推出優(yōu)秀作品的數(shù)量。院線應(yīng)根據(jù)自身需求發(fā)力輕資產(chǎn)業(yè)務(wù),如參與影片發(fā)行,布局上游。

                      據(jù)悉,萬達(dá)在上游成立萬達(dá)影業(yè),成功切入電影制作行業(yè),從2013年起,每年投資不少于8部影片。今年4月,萬達(dá)影業(yè)又宣布9部新片計(jì)劃,包括《催眠大師》、《鬼吹燈·尋龍?jiān)E》、《魁拔3》等。鄭平同時(shí)強(qiáng)調(diào),萬達(dá)院線的發(fā)展取決于商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目的擴(kuò)張速度,受房地產(chǎn)市的影響,這種擴(kuò)張速度未來也將放緩。

                      北京大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究院副院長陳少峰也告訴記者,萬達(dá)將依靠院線部分的上市拉動(dòng)電影全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展,未來萬達(dá)影業(yè)、主題公園等資產(chǎn)都將注入其中,萬達(dá)院線或?qū)⒏拿麨槿f達(dá)影視,未來也將有可能成為最大的中國電影全產(chǎn)業(yè)鏈集團(tuán)。

                      □隱憂

                      影院上座率不足15%

                      值得注意的是,伴隨影院持續(xù)膨脹的是觀影人次增速下滑,整體市場上座率難以提高。藝恩咨詢數(shù)據(jù)顯示,2013年中國電影票房突破了200億元關(guān)口,比2012年高出近50億元。影院共放映場次2880萬場,也較2012年多出821萬場。但在關(guān)鍵性的觀影人次這一指標(biāo)上,2013年觀影人次為6.1億人次,較2012年的4.6億人次只凈增1.5億人次。在觀影人次增速上,中國電影市場已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑,2011年是45%,2012年是34%,而2013年增幅僅為32%。

                      北京大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究院副院長陳少峰告訴記者,今年一季度內(nèi)地共計(jì)新增影院325座,累計(jì)銀幕數(shù)量已超過兩萬塊。同期,國內(nèi)電影總票房同比增長30%。但是,目前全國影院的平均上座率很低,僅為15%。許多影院座位處于閑置狀態(tài)。

                      陳少峰稱,院線的發(fā)展應(yīng)該和票房的增長情況相匹配。上座率太低,也意味著,在供過于求的市場背景之下,未來院線間也將會掀起降價(jià)競爭,收入將會被攤薄。院線已經(jīng)過了最賺錢的階段,不應(yīng)該盲目擴(kuò)張,而應(yīng)該深入開拓,將多元化經(jīng)營做深做透,盤活院線場地的使用和賣品的銷售。

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                    人民網(wǎng)北京5月26日電 據(jù)中央紀(jì)委監(jiān)察部網(wǎng)站消息,近期,上海市紀(jì)委對滬東中華造船(集團(tuán))有限公司董事長顧逖泉涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法問題進(jìn)行立案調(diào)查。經(jīng)查,顧逖泉已涉嫌犯罪,今日已移送司法機(jī)關(guān)。 據(jù)公開資料顯示,...

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                  • 北大資源 — 品質(zhì)生活的保障

                    點(diǎn)滴的生活,如同一趟長途旅行,我們都知道人生的起點(diǎn),卻憧憬著未來的終點(diǎn)以及沿途的風(fēng)景。從容的欣賞一路美景是每個(gè)人的追求,然而生活總是會夾雜著窘迫、擔(dān)憂,有的人發(fā)現(xiàn)盆地之安逸便留了下來,有的人感覺平原之...

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                  • 杭州樓市限降令是托市的變種 根源或?yàn)樨?cái)政壓力

                    多地在實(shí)施的“限降令”波及杭州。只有把房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整到底、調(diào)整干凈,今后房地產(chǎn)行業(yè)才可以對未來中國經(jīng)濟(jì)做出更多正能量貢獻(xiàn)。...

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