近日財政部、國家稅務總局聯(lián)合發(fā)布了《關于促進企業(yè)重組有關企業(yè)所得稅處理問題的通知》和《關于非貨幣性資產(chǎn)投資企業(yè)所得稅政策問題的通知》，在稅收優(yōu)惠層面進一步支持企業(yè)兼并重組，優(yōu)化企業(yè)發(fā)展環(huán)境。

　　這是繼去年《國務院關于進一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》、“新國九條”、《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和《上市公司收購管理辦法》之后，政策面上針對并購重組的又一重大利好。

　　一系列的鼓勵政策將顯著降低企業(yè)間并購重組的交易成本，其效果直接體現(xiàn)為資本市場上并購重組交易的火爆。統(tǒng)計顯示，2014年深交所中小板和創(chuàng)業(yè)板中實施并購重組的公司數(shù)量同比分別增長了326.67%和190.91%。值得一提的是，2014年在工業(yè)和信息技術兩個行業(yè)中發(fā)生的并購交易顯著增長，并且在交易額方面領先其他行業(yè)。

　　更深層面看，多部門聯(lián)合出臺政策鼓勵并購重組，其重大意義還在于化解過剩產(chǎn)能與推動經(jīng)濟轉型升級，而其實質(zhì)均為促進資源更加有效的配置，提升經(jīng)濟運行效率。

　　產(chǎn)能過剩問題是中國當前經(jīng)濟發(fā)展的重要難題，通過并購重組實現(xiàn)資源合理配置，能夠有效應對過剩產(chǎn)能。在過去粗放、低效發(fā)展模式下，部分行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，企業(yè)盈利惡化，不但阻礙了企業(yè)行業(yè)的發(fā)展，而且由于過去長期行業(yè)擴張，沉淀了大量的金融資源，當這些行業(yè)的企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)困難，現(xiàn)金流緊張的時候，也令金融系統(tǒng)面臨較大的違約風險。并購重組能夠通過促進企業(yè)優(yōu)勝劣汰、提升產(chǎn)業(yè)集中度來實現(xiàn)產(chǎn)能優(yōu)化，從而提升公司經(jīng)營質(zhì)量，在降低金融風險的同時促進社會資源更合理的分配。

　　當前，全球產(chǎn)業(yè)轉移的大浪潮倒逼我國產(chǎn)業(yè)轉型，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)需要向附加價值更高的微笑曲線兩端轉移。2014年中央經(jīng)濟工作會議明確提出，我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，經(jīng)濟結構正從增量擴能為主轉向調(diào)整存量、做優(yōu)增量并存的深度調(diào)整，經(jīng)濟發(fā)展動力正從傳統(tǒng)增長點轉向新的增長點。而并購重組正是加快實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉型、培育經(jīng)濟新增長點的助推器。通過并購重組，公司能夠在原有產(chǎn)業(yè)鏈上實現(xiàn)資源整合與再分配，提升競爭力和產(chǎn)品附加值，或者跨行業(yè)迅速布局新興產(chǎn)業(yè)，既幫助公司加快實現(xiàn)外延式的增長，也增添了新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展動力。

　　總之，并購重組的活躍意味著資源配置效率的提升，社會資源向符合經(jīng)濟發(fā)展前景的產(chǎn)業(yè)流動將更加順暢。今年是我國全面深化改革的關鍵一年，在鼓勵政策持續(xù)加碼的背景下，相信并購重組規(guī)模有望再創(chuàng)歷史新高。

　　(作者系中航證券策略分析師)