在一個月前完成主業(yè)商業(yè)地產(chǎn)登陸港交所、本周院線板塊又將在內(nèi)地A股IPO后，轉(zhuǎn)型成為萬達(dá)集團這家重資產(chǎn)、以房地產(chǎn)起家的企業(yè)無可回避的話題，而萬達(dá)集團董事長王健林在1月17日年會上發(fā)出了萬達(dá)第四次轉(zhuǎn)型的信號，商業(yè)、文旅、金融以及電商將成為萬達(dá)新的四大支柱產(chǎn)業(yè)。而在轉(zhuǎn)型的過程中，哪些板塊會成為萬達(dá)的重中之重？萬達(dá)又將從中選擇誰來做下一個資本平臺？轉(zhuǎn)型所帶來的陣痛，又是否會迫使萬達(dá)放緩業(yè)績增速？
金融挑大頭
轉(zhuǎn)型，正在成為千億級房企共同面臨的選擇，在先后實現(xiàn)主業(yè)萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)以及萬達(dá)影院兩家公司的上市目標(biāo)后，萬達(dá)集團在上周末拋出了第四次轉(zhuǎn)型的信號。
按照王健林的闡述，萬達(dá)集團的轉(zhuǎn)型從空間上看，是從中國企業(yè)轉(zhuǎn)型為跨國企業(yè)；從業(yè)務(wù)上看，是從以房地產(chǎn)為主的企業(yè)轉(zhuǎn)型為以服務(wù)業(yè)為主的企業(yè)。具體目標(biāo)是到2020年形成商業(yè)、文旅、金融、電商基本相當(dāng)?shù)乃拇竽K，徹底實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。
壓縮房地產(chǎn)銷售收入比例的同時向服務(wù)業(yè)伸手賺錢，在業(yè)內(nèi)人士看來，萬達(dá)集團的轉(zhuǎn)型早已露出端倪：去年底戰(zhàn)略控股第三方支付公司快錢；上周，引入四家投資機構(gòu)，試水商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)的輕資產(chǎn)項目。在分析人士看來，其手中掌握的四家上市公司為萬達(dá)打通了融資渠道，而對于萬達(dá)這艘大船而言，如何做好資源配置，更穩(wěn)更遠(yuǎn)的航行成為新的挑戰(zhàn)，這其中最關(guān)鍵的是要找到下一個發(fā)動機的引擎。
“在萬達(dá)宣布的未來四大板塊中，金融或?qū)⒊蔀樽钪匾囊�。”一位了解萬達(dá)集團的業(yè)內(nèi)人士向北京商報記者表示，目前萬達(dá)的商業(yè)板塊已擁有成熟的萬達(dá)風(fēng)格；文旅板塊正處于起步階段；電商已被多次提及且有了“騰百萬”的合作，但尚未具雛形；金融板塊原定于去年三季度成立金融集團，但延期至今還未實質(zhì)推進，“在其四大板塊中，前三者關(guān)聯(lián)度不大，而只有金融可以做到將前三者貫通其中，可以從更高的層面整合萬達(dá)的所有資產(chǎn)和資金，這無疑是萬達(dá)這家輕重并舉企業(yè)未來最核心的內(nèi)容所在”。
實際上，萬達(dá)的金融野心暴露于去年挖腳原中國建設(shè)銀行投資理財總監(jiān)兼投資銀行部總經(jīng)理王貴亞。按照業(yè)內(nèi)的猜測，在現(xiàn)任萬達(dá)高級副總裁王貴亞領(lǐng)銜的金融板塊將擔(dān)任萬達(dá)內(nèi)部大財務(wù)官的角色，旗下的財務(wù)公司很有可能會統(tǒng)籌各子公司的現(xiàn)金流情況，一方面財務(wù)公司將有結(jié)余子公司的現(xiàn)金流調(diào)配至有需求的子公司，避免資金的浪費，同時節(jié)省整個集團的融資成本；另一方面，投資管理公司和資本管理中心更可能進行全球資本的運作。
誰是下一個資產(chǎn)平臺
在扶持主業(yè)香港上市后，萬達(dá)即將迎來旗下萬達(dá)電影院線的A股發(fā)行，至此，萬達(dá)集團在海內(nèi)外布設(shè)了四個上市公司的資本平臺，而轉(zhuǎn)型服務(wù)型公司之后，萬達(dá)的資本運作將如何展開成為下一個焦點。
業(yè)內(nèi)人士指出，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)上市之前的幾個細(xì)節(jié)頗為值得關(guān)注：一為去年8月，萬達(dá)將此前收購的香港殼公司名稱由萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)改為萬達(dá)酒店發(fā)展有限公司；二為在萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)最后一版招股說明書中，萬達(dá)將大連金石文化旅游投資有限公司以及西雙版納國際旅游度假區(qū)開發(fā)有限公司剝離出去；此外，招股說明書中提到，萬達(dá)旗下最重要的旅游地產(chǎn)項目——長白山旅游度假項目也排除在了上市公司之外。
據(jù)此，克而瑞上海機構(gòu)研究總監(jiān)薛建雄判斷，這一系列調(diào)整和布局也是為了后期將旅游項目以及酒店物業(yè)統(tǒng)一打包上市做準(zhǔn)備，“將商業(yè)和旅游分開，各自實現(xiàn)上市或許也是萬達(dá)的另一步棋子；此外，香港殼公司目前還未被注入資產(chǎn)，從其名稱判斷，酒店業(yè)務(wù)或許也將單獨成為獨立的資本平臺”。
除此之外，也有業(yè)內(nèi)人士判斷，萬達(dá)下一步的資本市場行為將圍繞文化板塊的資產(chǎn)注入開始。據(jù)悉，對于萬達(dá)集團來說，即將敲鐘的萬達(dá)院線只是其在文化產(chǎn)業(yè)布局的一部分，而對于萬達(dá)院線來說，其作為萬達(dá)集團在文化板塊的上市平臺，集團旗下更多的文化類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)無疑將為萬達(dá)院線的未來發(fā)展提供支撐，包括資產(chǎn)注入。例如，萬達(dá)主導(dǎo)的五洲電影發(fā)行有限公司、萬達(dá)影視傳媒有限公司等。
實際上，除了影視產(chǎn)業(yè)以外，自漢秀啟幕起，廣義的文化旅游板塊已被悄然定為下一個上市目標(biāo)，王健林就曾透露：“未來萬達(dá)將建造多座室內(nèi)、室外的主題樂園，如電影科技樂園、室內(nèi)滑雪館、水上樂園、海洋館、兒童樂園等多種形態(tài)，所以未來萬達(dá)也會將文化旅游板塊的業(yè)務(wù)打包上市�！�
30%增速放緩能否承受
在分析人士看來，資產(chǎn)的進一步整合及打包上市將加快萬達(dá)向服務(wù)型企業(yè)轉(zhuǎn)型的步伐，在公布轉(zhuǎn)型計劃的同時，萬達(dá)也透露了更為具體的數(shù)字目標(biāo)。即2020年將實現(xiàn)資產(chǎn)1萬億元，收入6000億元，凈利潤600億元，成為世界一流跨國企業(yè)。更為具體的目標(biāo)是，2020年萬達(dá)的服務(wù)業(yè)收入、凈利占比力爭超過65%，房地產(chǎn)銷售、凈利占比低于35%；海外收入占比超過20%。
與此同時，萬達(dá)還公布了過去一年的成績單，企業(yè)資產(chǎn)達(dá)到5341億元，同比增長34.5%；收入2424.8億元，同比增長30%。對于該成績王健林也曾提前透露：“萬達(dá)已經(jīng)連續(xù)九年實現(xiàn)了30%左右的年增長速度，今年萬達(dá)繼續(xù)保持高速度增長方向是毋庸置疑的�！�
雖然王健林胸有成竹，但是在業(yè)內(nèi)人士看來，轉(zhuǎn)型則意味著增速的折損，轉(zhuǎn)型與高速增長往往不能同時兼顧。
“就以萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)剛剛公布的輕資產(chǎn)計劃來看，未來萬達(dá)將與投資方共攤租金，這正是在其用部分收入換取戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的案例�！鄙虾Ｒ拙臃康禺a(chǎn)研究院研究員嚴(yán)躍進分析稱。
值得注意的是，萬達(dá)公布的收入預(yù)期也在透露其放緩腳步的心態(tài)。從2014年的2424.8億元到2020年的6000億元，根據(jù)計算，在未來六年中，萬達(dá)的營業(yè)收入要實現(xiàn)147.5%的增速，平均每年的增幅為24.5%，該數(shù)值已經(jīng)少于過去九年30%的增速。
薛建雄也指出：“25%左右的收入增速已經(jīng)屬于行業(yè)高峰，例如，2014年萬科的銷售收入增速為25.9%，因此對于轉(zhuǎn)型期的企業(yè)而言，保持25%的增速仍具備挑戰(zhàn)，完成該目標(biāo)，需要萬達(dá)商業(yè)、文旅板塊同時發(fā)力，而金融以及電商板塊的加速成形和推進更為關(guān)鍵�！�
北京商報記者 齊琳 阿茹汗/文 張彬/制圖