華泰證券研究報(bào)告顯示，伴隨負(fù)面信息流的沖擊，佳兆業(yè)的債券出現(xiàn)了不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)
■本報(bào)記者 王 崢
一邊是公司位于杭州的部分房源被相關(guān)部門(mén)鎖定，另一方面公司的債務(wù)卻獲得了匯豐銀行的豁免，同時(shí)央企背景的中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司也接盤(pán)了佳兆業(yè)長(zhǎng)沙項(xiàng)目的信托受益權(quán)，而這也令佳兆業(yè)未來(lái)的走向更加撲朔迷離。
對(duì)此，有不愿具姓名的房企負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“從目前的情況看，佳兆業(yè)這家公司還是有相當(dāng)大的幾率存活下來(lái)，只是股東層面肯定會(huì)出現(xiàn)比較大的變動(dòng)�！�
杭州房源被鎖
1月12日，愛(ài)建股份公告稱(chēng)，公司子公司愛(ài)建信托已經(jīng)將杭溪隆業(yè)房地產(chǎn)(杭州)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“杭溪隆業(yè)”)訴至法院，要求其提前還款6.5億元。而杭溪隆業(yè)的實(shí)際控制人正是佳兆業(yè)集團(tuán)。
據(jù)悉，2014年1月份，愛(ài)建信托擬受托管理“愛(ài)建-佳兆業(yè)杭州項(xiàng)目投資集合資金信托計(jì)劃”，和杭溪隆業(yè)簽署了《股東借款合同》。根據(jù)該合同約定，愛(ài)建信托向杭溪隆業(yè)提供金額不超過(guò)6.52億元股東借款，其中先用4800萬(wàn)元向杭溪隆業(yè)增資成為其股東，其余借款用于杭州佳兆業(yè)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)，佳兆業(yè)以項(xiàng)目的土地使用權(quán)作為抵押。
愛(ài)建股份表示，“根據(jù)佳兆業(yè)集團(tuán)于2014年12月4日-2015年1月1日發(fā)布的多份公告，佳兆業(yè)集團(tuán)面臨重大不利情形，已構(gòu)成杭溪隆業(yè)在《股東借款合同》項(xiàng)下的重大違約，公司決定要求其提前償還借款和利息”。
由于愛(ài)建股份的保全資產(chǎn)訴訟，目前位于杭州五常區(qū)的佳兆業(yè)西溪璞園(由杭溪隆業(yè)開(kāi)發(fā))項(xiàng)目，共計(jì)749套、7.95萬(wàn)平米的房源狀態(tài)全部為標(biāo)注紅色的“限制房產(chǎn)”，無(wú)法銷(xiāo)售簽約。
2014年12月21日佳兆業(yè)發(fā)布的公告顯示，該公司位于深圳的四處處于預(yù)售階段的物業(yè)項(xiàng)目、三處已落成的物業(yè)項(xiàng)目未售單位、以及三處持作出租或自用的物業(yè)均被鎖定。同時(shí)，其還有八個(gè)處于發(fā)展階段的物業(yè)項(xiàng)目所必要的執(zhí)照、許可證、批文、登記及備檔的常規(guī)申請(qǐng)不獲相關(guān)機(jī)構(gòu)接納。這已囊括佳兆業(yè)在深圳的所有未售物業(yè)。
相比于佳兆業(yè)杭州項(xiàng)目房源被鎖是由于合作方訴訟導(dǎo)致，佳兆業(yè)上述深圳項(xiàng)目被鎖至今，當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)部門(mén)也未給出任何解釋。
不過(guò)，近日深圳市規(guī)劃和國(guó)土資源委員會(huì)工作人員對(duì)媒體表示，房源被鎖主要有五種情況，一是因關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)辦理要求，需要暫時(shí)停止銷(xiāo)售；二是預(yù)售合同簽訂，上傳數(shù)據(jù)后未即時(shí)備案，系統(tǒng)也會(huì)自動(dòng)鎖定；三是因涉嫌違法違紀(jì)，正在進(jìn)行調(diào)查處理或其它調(diào)查案件；四是因司法或其它調(diào)查案件的問(wèn)題；五是法律法規(guī)規(guī)定的其它情況。
央企旗下信托接盤(pán)
而在佳兆業(yè)杭州房源被鎖的同時(shí)，公司的債務(wù)卻被國(guó)際投行豁免，同時(shí)其長(zhǎng)沙一項(xiàng)目的信托收益權(quán)也被央企旗下的信托公司接盤(pán)。
今年1月1日，佳兆業(yè)公告稱(chēng)，由于郭英成辭職，觸發(fā)了一項(xiàng)融資協(xié)議包含的強(qiáng)制性提前還款條文，遭匯豐銀行要求提前償還2013年8月份借出的4億港元定期貸款。由于佳兆業(yè)未能準(zhǔn)時(shí)償還貸款，因此引發(fā)了違約。對(duì)此公司也公告稱(chēng)，此次違約可能導(dǎo)致有關(guān)貸款融資、債券、股本證券的交叉違約。
而1月12日，佳兆業(yè)再次公告稱(chēng)，公司已經(jīng)得到匯豐銀行的豁免通知，匯豐銀行宣布豁免因協(xié)議違約而促發(fā)的提前還款計(jì)劃，并容許佳兆業(yè)制定可行的還款建議及相關(guān)方案。
同時(shí)，1月16日晚間，兆馳股份公告稱(chēng)，公司于前一天簽訂協(xié)議將外貿(mào)信托·富祥25號(hào)(佳兆業(yè)長(zhǎng)沙梅溪湖項(xiàng)目)集合資金信托計(jì)劃資金信托收益權(quán)以2.01億元轉(zhuǎn)讓給中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“外貿(mào)信托”)。該信托受益權(quán)對(duì)應(yīng)信托資金金額為2億元，轉(zhuǎn)讓收益132.49萬(wàn)元。兆馳股份表示，該次轉(zhuǎn)讓該信托受益權(quán)主要為規(guī)避信托風(fēng)險(xiǎn)，保障公司和股東的利益。
資料顯示，外貿(mào)信托于1987年9月30日在北京成立，是中國(guó)中化集團(tuán)公司旗下從事信托業(yè)務(wù)的公司，為中化集團(tuán)金融板塊核心企業(yè)，也是少數(shù)幾家受中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)直接監(jiān)管的中央級(jí)信托公司之一。而中化集團(tuán)是國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管的國(guó)有重要骨干企業(yè)，已24次入圍《財(cái)富》全球500強(qiáng)，2014年名列第107位，其主業(yè)分布在能源、農(nóng)業(yè)、化工、地產(chǎn)、金融五大領(lǐng)域。同時(shí)，據(jù)《財(cái)富》雜志同時(shí)發(fā)布的分行業(yè)榜單，中化集團(tuán)居全球最大貿(mào)易企業(yè)第2位。
對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，在目前多家機(jī)構(gòu)及公司要求凍結(jié)佳兆業(yè)相關(guān)資產(chǎn)時(shí)，央企信托公司接盤(pán)其項(xiàng)目信托受益權(quán)，顯得頗為不同尋常。
此外，華泰證券近日的研究報(bào)告顯示，伴隨負(fù)面信息流的沖擊，佳兆業(yè)的債券出現(xiàn)了不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。報(bào)告稱(chēng)，截至2013?年底，佳兆業(yè)土地儲(chǔ)備面約為23.3?百萬(wàn)平方米，儲(chǔ)備分布看，主要聚焦一線核心城市，一線、二線、三四線城市儲(chǔ)備比例分別為56%、34%、10%，而其聚焦核心城市的戰(zhàn)略也符合目前的市場(chǎng)情況。同時(shí)，截至2014年6月30日的最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司現(xiàn)金(包括受限制部分)及銀行存款賬面值約為111億元，較2013年末增加27.4%；資產(chǎn)負(fù)債率75.62%，扣除預(yù)收款后真實(shí)負(fù)債率為56.59%，較同行業(yè)比較看，其整體負(fù)債水平并未過(guò)于激進(jìn)，處于適合水平�？紤]清算價(jià)值，即佳兆業(yè)公司本身重臵成本來(lái)看，將部分成本法科目調(diào)整為公允計(jì)量模式，扣除公司背負(fù)債務(wù)，可以計(jì)算出，佳兆業(yè)權(quán)益口徑重臵價(jià)值為259億元。
華泰證券認(rèn)為，佳兆業(yè)事件最終將會(huì)得到妥善的解決，生命人壽接盤(pán)的可能性最大，只是最終的解決方案現(xiàn)在仍舊難以猜測(cè)。而對(duì)于事件中相關(guān)各方利益得到有效保護(hù)的可能性看， 華泰證券表示，按照概率由高到低依次為員工利益、債券持有人、銀行等機(jī)構(gòu)債權(quán)人與股東等所有者權(quán)益。由此推斷，購(gòu)買(mǎi)佳兆業(yè)債券可能是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)、收益比較為合理的一款投資。