因市場誤讀“被取消”的銀行理財產(chǎn)品投資管理費很可能是個天文數(shù)字。
今年2月，本報曾獨家報道了《銀行理財產(chǎn)品潛規(guī)則：高額投資管理費“隱身”》，此后多家媒體也進行了追蹤報道。如今半年時間過去了，銀行是否還在收取這筆投資管理費？該項收費的規(guī)模究竟有多少？本報繼續(xù)展開調(diào)查。
雖然大多數(shù)銀行并未披露詳細數(shù)據(jù)，但是從部分銀行公布出的數(shù)據(jù)和業(yè)內(nèi)人士透露的情況大致測算（銀行理財產(chǎn)品的投資方向同質(zhì)化程度高，因此各銀行平均的實際投資收益差別并不太大），160余家發(fā)行理財產(chǎn)品的商業(yè)銀行該項收費的合計規(guī)模甚至可達千億元量級。
銷售手續(xù)費“明碼” 投資管理費“暗收”
銷售手續(xù)費0.2%左右，托管費0.05%左右，這是行業(yè)內(nèi)很常見的理財產(chǎn)品收費方式，但是本報此前曾率先報道，更多的手續(xù)費被銀行以管理費的名義拿走。
某城商行的理財產(chǎn)品說明書強調(diào)，“產(chǎn)品由理財行同時作為投資管理人進行管理并收取投資管理費，且投資管理費的收取與理財資金的投資結(jié)果掛鉤，如果實際投資收益扣除其他各項費用后高于客戶可獲得的封頂收益，則超出部分作為投資管理費，如果未能超過客戶可獲得的封頂收益，則不收取投資管理費”。
這種看起來不一定能收到的管理費，過去在多數(shù)情況下并未引起投資者注意，投資者對于銀行的“霸王條款”多數(shù)情況下并未表示太多反感。
但是，記者調(diào)查了數(shù)家對理財產(chǎn)品披露比較充分的銀行的兌付公告發(fā)現(xiàn)，多數(shù)銀行產(chǎn)品都出現(xiàn)了實際收益率高于甚至遠高于預(yù)期最高收益率的情況。“其實大量的理財產(chǎn)品的實際收益率都高于預(yù)期，但銀行輕易不會告訴客戶”，一位銀行業(yè)內(nèi)人士對記者表示，“這部分管理費多數(shù)情況下是隱身存在的”。
根據(jù)銀監(jiān)會2011年第5號文《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》第三章第二十一條規(guī)定：理財產(chǎn)品銷售文件應(yīng)當(dāng)載明收取銷售費、托管費、投資管理費等相關(guān)收費項目、收費條件、收費標(biāo)準(zhǔn)和收費方式。但實際情況是，目前銷售費、托管費方面，各家銀行都能執(zhí)行明碼標(biāo)價，而在投資管理費方面，只有草草的幾句說明“產(chǎn)品實際收益超過預(yù)期收益率的部分作為銀行的投資管理費”。另外，目前各銀行大多都是根據(jù)自身情況自主定價的，因此每款產(chǎn)品收費標(biāo)準(zhǔn)也都不一樣，有的只有百分之零點幾，而有的則超過1%，浮動空間很大。
銀行與客戶分配比例可高達“四六分成”
以重慶銀行長江·鑫利第60期人民幣理財計劃為例，該產(chǎn)品成立于今年5月3日，存續(xù)時間為83天，預(yù)期收益率為4.6%，實際兌付給客戶的收益率也為4.6%。而銀行通過發(fā)行該理財產(chǎn)品收取的各種手續(xù)費合計幾乎與客戶獲得的兌付收益已經(jīng)比較接近。
兌付公告顯示，該產(chǎn)品發(fā)行額度為1.9億元，資產(chǎn)配置包括：13綦江東開債，資產(chǎn)面額1018萬元，資產(chǎn)運作收益15.63萬元；12重慶北飛債，資產(chǎn)面額7000萬元，資產(chǎn)運作收益113.49萬元；11鹽城城南債，資產(chǎn)面額1億元，資產(chǎn)運作收益186.34萬元。該理財產(chǎn)品的投資收益合計315.36萬元，除本金外兌付客戶收益198.74萬元，銀行收取托管手續(xù)費0.82萬元。此外，銀行又以管理費的名義收取115.79萬元，銀行收取的手續(xù)費合計116.61萬元。
如果將銀行收取的費用，也年化成收益率進行對比的話，達到了2.7%。據(jù)此可以推算，在實際收益中，銀行與客戶幾乎是接近于“四六分成”，占實際收益的比例高達37%。
此外，這種分成比例也并非個案，重慶銀行長江·鑫利第59期人民幣理財計劃的兌付公告也顯示，銀行獲得的手續(xù)費約占產(chǎn)品實際投資收益的33%；長江·鑫利第64期人民幣理財計劃中，銀行手續(xù)費占實際投資收益的比例甚至超過了43%。也即是說，銀行收取的手續(xù)費與客戶最終獲得的兌付收益的比例約為43：57（約等于75%）。 當(dāng)然，并非所有的重慶銀行理財產(chǎn)品都能獲得如此高的管理費，長江·鑫利第92期人民幣理財計劃共計實現(xiàn)投資收益共計72.62萬元，其中銀行收取了管理費1.16萬元，也就是說，銀行實現(xiàn)的超額收益微乎其微，稍有不慎甚至面臨投資收益不達標(biāo)或者銀行剛性兌付的風(fēng)險。不過，類似上述情況在重慶銀行披露出的兌付情況中比較少見（注：本文選取大量重慶銀行數(shù)據(jù)進行分析，并非因為重慶銀行收取的投資管理費標(biāo)準(zhǔn)高于其他銀行，而是鑒于重慶銀行理財產(chǎn)品的信息披露非常規(guī)范，可采集比較全面的數(shù)據(jù)）。
上述重慶銀行理財產(chǎn)品并非商業(yè)銀行收取投資管理費的個案。今年3月14日到期的北京農(nóng)商行“金鳳凰理財”2013年穩(wěn)贏·信逸5期理財產(chǎn)品，計息天數(shù)35天，客戶實際兌付年化收益率為3.6%，而銀行收取的托管費及投資管理費率（年化合計）為1.92%。此外本報記者此前也曾調(diào)查發(fā)現(xiàn)，南京銀行部分理財產(chǎn)品收取的銷售費和管理費（年化合計）接近1.5%。
此外，也有少數(shù)銀行直接確定了投資管理費等手續(xù)費的上限，不過費率也不算低。光大銀行“e理財5期3個月”理財產(chǎn)品的首個開放日產(chǎn)品收益率為4.7%，光大銀行表示，收取的費用包括：銀行投資管理費，費率不高于1.50%（年化）；托管人托管費，費率不高于0.05%（年化）；風(fēng)險保障金，計提比例不高于0.10%（年化），上述費用的上限費率合計也達到了1.65%，與投資者到手收益的比值也達到了35：100。
投資管理費規(guī)�；驗榍|元量級
“由于商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品其實是非常同質(zhì)化的，投資對象的類型高度一致，各家銀行同類理財產(chǎn)品的平均實際收益率相差通常不太大，因此上述銀行的數(shù)據(jù)還是有行業(yè)代表性的”，某城商行中層管理人員對本報記者表示。該人士還透露，從其掌握的部分數(shù)據(jù)看，2012年銀行的投資管理費合計至少可以相當(dāng)于客戶獲得的兌付收益的三分之一，當(dāng)然各家銀行的比例并不完全一致，國有大行的甚至可能更高。
1月29日，中國銀監(jiān)會創(chuàng)新監(jiān)管部主任王巖岫曾經(jīng)表示，與2011年全國160家銀行業(yè)金融機構(gòu)通過理財產(chǎn)品為投資者創(chuàng)造收益超過1750億元形成對比的是，2012年全國開展理財業(yè)務(wù)的18家主要銀行為客戶實現(xiàn)投資收益2464億元，提高了居民財產(chǎn)性收入。中國銀行業(yè)協(xié)會有關(guān)人士也曾表示，上述18家銀行理財產(chǎn)品的年化收益率4.11%，高于央行一年期定期存款利率1.11個百分點。
結(jié)合上述數(shù)據(jù)大致測算，僅上述18家主要銀行收取的投資管理費就可能超過800億元，再加上其他140余家銀行的收費，商業(yè)銀行就超額投資收益部分收取的管理費的規(guī)模應(yīng)該是千億元量級的，折合成年化收益率則接近于1.4%。
“超預(yù)期收益變成銀行的投資管理費涉及兩個法律問題，其一是歸屬問題。由于它是通過投資者資金的投資行為產(chǎn)生的，所有權(quán)其實應(yīng)該屬于投資者，商業(yè)銀行目前是通過合同中的霸王條款改變了所有權(quán)；其二是信息披露問題，即便商業(yè)銀行在合同中約定了歸屬權(quán)的轉(zhuǎn)移，也應(yīng)該明確告知投資者超預(yù)期收益究竟有多少，投資者可以根據(jù)以往同類產(chǎn)品的超預(yù)期收益情況判斷是否接受銀行變更所有權(quán)的約定”，資深法律界人士對本報記者表示。