原標題：松開“緊箍咒”，破解“不敢投”

最近，成都高新區(qū)在國資創(chuàng)投基金容錯機制上邁出大步，針對種子、天使、創(chuàng)投、產(chǎn)投、并購基金等政策性基金，設(shè)置了從80%到30%的容虧率，引起投資界廣泛關(guān)注。

國有投資基金對風險的容忍度歷來較低，因為“保值增值”是國有資本的考核標準之一。這一剛性要求，客觀上成為國資創(chuàng)投機構(gòu)頭上的“緊箍咒”，也是導(dǎo)致部分機構(gòu)“不敢投”的一個重要原因。

此次成都高新區(qū)設(shè)置全國范圍內(nèi)容忍度較高的容虧尺度，可見破題決心之大。以種子基金為例，允許基金出現(xiàn)最高不超過80%的虧損，考核時按照整個基金生命周期予以評定，不對單個項目投資虧損進行評定。在種子基金募集、投資、管理、退出全環(huán)節(jié)流程中，如果相關(guān)負責人按規(guī)定充分履行了工作職責，即使未能實現(xiàn)預(yù)期目標或出現(xiàn)偏差失誤，也給予免責或減輕定責。

科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展壯大，離不開創(chuàng)新資本的支持。如今，國資創(chuàng)投已成為我國創(chuàng)投市場的重要參與者，對社會資本有著較強的引導(dǎo)作用。由于存在“只許成功不許失敗”的隱形要求，不少國資機構(gòu)在投資時容易做出風險厭惡行為，出現(xiàn)“寧可錯過，不能投錯”的現(xiàn)象，一些機構(gòu)甚至產(chǎn)生“不投不錯，少投少錯”的躺平思想。

顯然，這并不符合投資的市場化規(guī)律。投資本來就是市場行為，有賺有賠很正常，很難在短期內(nèi)滿足回報率、賬面浮盈等要求。我們不可能確定一個考核指標，必須賺多少、不能賠多少。如果對國有投資實行過于嚴苛的風控指標和不切實際的追責體系，必然會對投資活動產(chǎn)生嚴重制約，并在一定程度上影響國有投資決策的時效性和靈活性。

對“探索性失誤”的寬容，為國資創(chuàng)投機構(gòu)解除了后顧之憂，有利于他們輕裝上陣，“該出手時就出手”。據(jù)了解，近期多地都在探索國資創(chuàng)投容錯機制和盡職合規(guī)責任豁免機制，如廣東省提出“不以國有資本保值增值作為主要考核指標”，安徽省細化規(guī)范了國資投資科創(chuàng)企業(yè)審計的容錯認定程序流程，北京市東城區(qū)在引導(dǎo)基金的績效評價中也明確提出盡職免責的具體情形。

當然，在容錯免責機制的探索實踐中，也要注意嚴格區(qū)分失誤與失職、敢為與亂為、主觀與客觀，避免容錯免責標準和情形過于寬泛，既為勇于擔當者“兜住底”，又不給亂作為者“開側(cè)門”。

考核指揮棒指向哪里，資源配置就去向哪里。我們有理由相信，容錯免責機制的推行，可以松開國資創(chuàng)投機構(gòu)的“緊箍咒”，培育壯大耐心資本，引導(dǎo)資本投早、投小、投長期、投硬科技，為加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力“助跑”。