近期,政府債在個人投資者中的熱度居高不下。
5月10日至5月19日,新一批儲蓄國債正式開售。5月11日下午,記者電話咨詢廣東多家銀行網(wǎng)點(diǎn),額度均已售罄。而在前一日,地方債柜臺發(fā)售份額也遭熱搶。5月9日,廣東多家銀行今年首次通過商業(yè)銀行柜臺向個人投資者發(fā)售地方債,據(jù)多名當(dāng)?shù)劂y行經(jīng)理透露,開售當(dāng)日,多數(shù)網(wǎng)點(diǎn)的地方債額度已被搶購一空。
有市場分析人士認(rèn)為,受去年國債增發(fā)以及地方化債的影響,今年以來政府債融資節(jié)奏整體偏緩,市場上“安全資產(chǎn)”較為稀缺。不過,近期政策導(dǎo)向已經(jīng)逐漸明朗。近期,有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,今年計劃發(fā)行的政府債券規(guī)模也不小,未來發(fā)行節(jié)奏還會加快。受訪業(yè)內(nèi)人士多認(rèn)為,5月下旬或?qū)⒂瓉沓L期特別國債的供應(yīng)落地,在監(jiān)管推進(jìn)下,專項(xiàng)債發(fā)行也將放量,未來“資產(chǎn)荒”有望緩解。
儲蓄國債搶購熱潮持續(xù)
5月10日,新一批儲蓄國債(憑證式)正式開售。財政部公告顯示,第三期和第四期國債均為固定利率、固定期限品種,最大發(fā)行總額300億元。其中,第三期期限為3年,最大發(fā)行額150億元;第四期期限為5年,最大發(fā)行額150億元。
從利率上看,此次發(fā)行的儲蓄國債三年期票面利率為2.38%,五年期票面利率為2.5%,低于去年同期水平。不過記者注意到,與國有大行定期存款利率相比,儲蓄國債仍具備一定優(yōu)勢。記者據(jù)銀行官網(wǎng)信息梳理,目前四大行(中國銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行)的三年期定存掛牌利率為2.35%,五年期掛牌利率在2%~2.4%不等。而隨著手工補(bǔ)息、壓降大額存單等舉措持續(xù)推進(jìn),國有銀行高息存款的后門也已被“補(bǔ)上”。融360數(shù)字科技研究院市場數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示,3月份國有銀行三年期定期存款平均利率為2.369%,五年期定期存款平均利率為2.388%,均略低于儲蓄國債利率。
市場搶購熱情也仍在持續(xù)。5月11日下午,記者咨詢多家國有銀行客戶經(jīng)理,均表示額度已售罄。
“額度基本‘秒空’。基本開售當(dāng)天上午網(wǎng)點(diǎn)就已經(jīng)沒有額度!睆V東一名股份行客戶經(jīng)理告訴記者,很多客戶上次沒有搶到額度,這次都早早來線下網(wǎng)點(diǎn)排隊(duì)等發(fā)售。網(wǎng)點(diǎn)最早7點(diǎn)就已經(jīng)有客戶來排隊(duì)了。
另一名股份行支行主管告訴記者,該行額度是區(qū)域共享的。當(dāng)天所在網(wǎng)點(diǎn)的兩名客戶購買完成后,區(qū)域額度就基本告罄!拔胰サ木W(wǎng)點(diǎn)額度應(yīng)該不多;厩懊嫠奈鍌客戶就快把五年期額度買完了!睆V州一名儲戶告訴記者,“本來打算買五年期的儲蓄國債,最終因?yàn)轭~度不夠,‘退而求其次’選擇買三年期的儲蓄國債。”
廣東地方債柜臺發(fā)售“秒光”
儲蓄國債熱銷的同時,廣東今年首輪地方債柜臺發(fā)售雖然利率更低,但也出現(xiàn)“秒光”盛況。
5月9日至11日,廣東省今年首次通過商業(yè)銀行柜臺向個人投資者發(fā)售地方債。根據(jù)廣東省財政廳公告,此次發(fā)行的債券為2024年廣東省地方政府再融資一般債券(二期)—2024年廣東省政府一般債券(四期)(下稱“24廣東債34”,債券代碼:2405278)。該期債券為5年期記賬式固定利率附息債,計劃發(fā)行面值總額不超過140.2187億元,其中,商業(yè)銀行柜臺計劃發(fā)行面值不超過20億元。
從利率上看,該地方債五年期票面利率為2.20%,低于同期限儲蓄國債,略高于建設(shè)銀行等部分國有大行的定存利率。
雖然利率優(yōu)勢并不明顯,但當(dāng)天柜臺發(fā)售依然火爆。“我所在銀行網(wǎng)點(diǎn)近期儲蓄國債、地方債均有發(fā)售。地方債發(fā)行時間早于儲蓄國債一天,利率更低,但提前咨詢者依然較多!币幻麌行袃(nèi)部人士告訴記者,該行分銷的地方債柜臺額度在10分鐘內(nèi)全部告罄,基本全為個人投資者認(rèn)購。
未來資產(chǎn)荒是否緩解?
部分銀行“一債難求”背后,市場“資產(chǎn)荒”等話題愈加受機(jī)構(gòu)關(guān)注。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為,受去年國債增發(fā)以及地方化債的影響,今年以來政府債融資節(jié)奏整體偏緩,市場“安全資產(chǎn)”相對稀缺。
2024年一季度,長期國債收益率出現(xiàn)下行,10年期國債收益率從年初的2.56%下降至2.29%,30年期國債收益率由年初的2.84%下降至2.46%,分別下行27BP、38BP。機(jī)構(gòu)對于資產(chǎn)荒的討論漸盛。
未來“資產(chǎn)荒”是否會延續(xù)?多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為,政府債券供給高峰或即將來臨,將一定程度上改變市場“資產(chǎn)荒”局面。
根據(jù)國盛證券研報,2024年以來地方政府一般債和專項(xiàng)債分別發(fā)行0.57萬億和1.18萬億元,同比分別減少0.22萬億和0.58萬億元,發(fā)行節(jié)奏仍慢于去年同期,后續(xù)有望加速。
但4月以來,央行、財政部等各部委針對債券發(fā)行表態(tài)頻次逐漸提高。4月下旬,財政部表示,將根據(jù)超長期特別國債項(xiàng)目分配情況,及時啟動超長期特別國債發(fā)行工作。4月30日,中共中央政治局會議提出“加快專項(xiàng)債發(fā)行使用進(jìn)度,保持必要的財政支出強(qiáng)度”。5月10日,央行在《2024年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中稱,今年計劃發(fā)行的政府債券規(guī)模也不小,未來發(fā)行節(jié)奏還會加快。債券市場供求有望進(jìn)一步趨于均衡,長期國債收益率與未來經(jīng)濟(jì)向好的態(tài)勢將更加匹配。5月13日,市場消息稱財政部預(yù)計將召開超長期特別國債發(fā)行動員會。
頻頻表態(tài)背后,不少機(jī)構(gòu)判斷政府債供給高峰將至。國金證券固定收益首席分析師樊信江統(tǒng)計,節(jié)后一周(5月6日至5月10日)將發(fā)行地方債1695億元,其中新增一般債39億元,新增專項(xiàng)債921億元。新增專項(xiàng)債周度發(fā)行規(guī)模已超4月全月發(fā)行規(guī)模(883億元)。
據(jù)樊信江預(yù)測,5月國債凈融資或達(dá)7500億元,6月考慮特別國債發(fā)行或超8000億元,5、6月利率債發(fā)行規(guī)模達(dá)2.4萬億元和2.8萬億元,凈供給達(dá)1.5萬億元和1.3萬億元。“假設(shè)供給在5~6月充分釋放,利率債供給規(guī)模約為4萬億元,同比多增2.2萬億元。”平安證券固收首席分析師劉璐認(rèn)為,市場的欠配缺口和凈供給缺口基本匹配。據(jù)她測算,一季度銀行和保險兩大配置型資金之和的欠配缺口也超過2萬億元。
不過,市場也有聲音認(rèn)為政府債供給增加,對目前“資產(chǎn)荒”影響有限。一名銀行債券交易員認(rèn)為,目前只要30年期國債收益率觸及2.5%,仍有各路資金搶購,市場需求較大。因此,即便5月~6月政府債券供給加大,“資產(chǎn)荒”也有可能持續(xù)。
“(本輪資產(chǎn)荒)核心還是在于社會融資需求不足,大行、非銀機(jī)構(gòu)缺資產(chǎn)。簡單的債券供給增加可能也無法改變當(dāng)前‘資產(chǎn)荒’的狀態(tài),結(jié)束‘資產(chǎn)荒’主要在于社會整體融資需求提高。”天風(fēng)證券研究所副所長孫彬彬在研報中認(rèn)為,與2016年低點(diǎn)的比較來看,進(jìn)一步下行的空間比較有限,未來可能還將在當(dāng)前位置震蕩。