李春輝

　　上半年，由于承受了前所未有的來自美西方的貿(mào)易與金融制裁，俄羅斯經(jīng)濟(jì)進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整期。俄政府努力消除宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定面臨的威脅，同時(shí)盡力避免經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重萎縮。日前，俄羅斯銀行(央行)發(fā)布報(bào)告，對(duì)俄未來3年經(jīng)濟(jì)發(fā)展可能性做出預(yù)測，預(yù)計(jì)俄經(jīng)濟(jì)發(fā)展在今年上半年由正轉(zhuǎn)負(fù)后將面臨橫跨兩年的衰退期，但同時(shí)有望在明年下半年實(shí)現(xiàn)正增長。

　　“俄貨幣政策的目的是確保盧布穩(wěn)定，這是經(jīng)濟(jì)平衡和可持續(xù)增長的重要條件”，俄央行在報(bào)告中表示。為此，俄將在價(jià)格穩(wěn)定的基礎(chǔ)上維持適度的通貨膨脹。在政策工具選擇上，俄央行計(jì)劃用好關(guān)鍵利率的調(diào)節(jié)作用。

　　一方面，俄央行正在評(píng)估進(jìn)一步降息的可能。為應(yīng)對(duì)需求大于供給造成的通貨膨脹，2021年12月份至2022年2月份，央行將關(guān)鍵利率從7.5%調(diào)整為9.5%；2月份至3月底，為應(yīng)對(duì)物價(jià)上漲和金融穩(wěn)定的重大威脅，關(guān)鍵利率從9.5%驟升至20%；在經(jīng)濟(jì)形勢趨于穩(wěn)定后，俄在4月份至7月份連續(xù)降息，目前維持在8%的水平。對(duì)于未來的利率水平，俄央行表示將評(píng)估下半年繼續(xù)降息的可能性，其走勢不僅取決于經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)走勢，還取決于實(shí)際通脹水平與4%的目標(biāo)水平之間的差距。另一方面，俄央行堅(jiān)持實(shí)施浮動(dòng)匯率機(jī)制。俄央行認(rèn)為，浮動(dòng)匯率是有效實(shí)施貨幣政策的必要條件，能使經(jīng)濟(jì)更好地承受外部沖擊，增強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)節(jié)能力，同時(shí)這一機(jī)制能夠使經(jīng)濟(jì)參與者低成本、高效率地應(yīng)對(duì)不斷變化的外部條件。

　　俄央行對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)測基于內(nèi)外形勢的發(fā)展。從內(nèi)部看，最重要的因素是民眾和企業(yè)能否成功、快速地適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)；從外部看，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展充滿不確定性，通貨膨脹、供應(yīng)鏈斷裂、糧食和能源市場波動(dòng)、新冠肺炎疫情影響和地緣政治沖擊等因素交織?；诖耍硌胄蓄A(yù)計(jì)了在不同的外部條件下俄羅斯經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的三種走勢。

　　第一種，世界經(jīng)濟(jì)保持當(dāng)前的發(fā)展趨勢?；谶@一預(yù)測，增速方面，俄經(jīng)濟(jì)將先收縮后緩慢增長，預(yù)計(jì)2022年GDP將同比下降4至6個(gè)百分點(diǎn)，2023年經(jīng)濟(jì)增長率為-4.0%,2024年后逐步實(shí)現(xiàn)1.5%至2.5%的正增長；通脹方面，預(yù)計(jì)本年度通脹率為12.0%至15.0%，2023年降至5.0%至7.0%，2024年恢復(fù)至4%。俄央行稱，通脹率回歸目標(biāo)水平的過程是“漸進(jìn)式”的；關(guān)鍵利率方面，預(yù)計(jì)2022年平均關(guān)鍵利率為10.5%至10.8%，隨著通脹水平降低，2023年將繼續(xù)降息至6.5%至8.5%區(qū)間，此后微調(diào)并逐步回歸中性區(qū)間。

　　第二種，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提速。在這種情況下，俄進(jìn)口形勢有望好于預(yù)期，這將有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)加速轉(zhuǎn)型。同時(shí)，包括石油和天然氣在內(nèi)的出口量增加，俄出口收入將有所保障。根據(jù)樂觀預(yù)計(jì)，俄經(jīng)濟(jì)最早可在2023年實(shí)現(xiàn)正增長，2023年底，通脹將降至接近目標(biāo)水平，并隨著時(shí)間推移保持在4%附近。

　　第三種，全球陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)。俄央行還分析了發(fā)生全球危機(jī)情況下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢。在此情況下，一方面，持續(xù)的高通脹迫使世界主要經(jīng)濟(jì)體大幅收緊貨幣政策，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)面臨衰退，新興市場國家尤其是擁有大量外債的國家的金融體系或?qū)⒃馐軟_擊；另一方面，世界地緣政治緊張局勢將加劇全球經(jīng)濟(jì)失衡，引發(fā)與2008年國際金融危機(jī)規(guī)模相當(dāng)?shù)奈C(jī)。如果發(fā)生此種情況，俄經(jīng)濟(jì)將受到牽連，結(jié)構(gòu)調(diào)整更加復(fù)雜化，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)或要等到2025年才能恢復(fù)至正常水平，GDP將經(jīng)歷長達(dá)3年的萎縮后才能實(shí)現(xiàn)小幅正增長。

　　綜合俄各大型研究機(jī)構(gòu)和媒體的預(yù)測報(bào)告，今明兩年將成為決定俄經(jīng)濟(jì)走勢的關(guān)鍵時(shí)期。

　　目前來看，俄經(jīng)濟(jì)依舊處于下行期。俄羅斯統(tǒng)計(jì)局初步估計(jì)，俄經(jīng)濟(jì)在第二季度出現(xiàn)下降，同比降幅達(dá)4%，而第一季度俄GDP增長3.5%。彭博社一項(xiàng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，第二季度俄經(jīng)濟(jì)降幅達(dá)4.7%。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，2022年第二季度俄經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回落至2018年的水平。

　　同時(shí)，俄經(jīng)濟(jì)或?qū)⒃诿髂晗掳肽陮?shí)現(xiàn)反彈。俄央行副行長阿列克謝·扎博特金認(rèn)為，俄經(jīng)濟(jì)終將實(shí)現(xiàn)平衡發(fā)展，GDP的下降將在2023年上半年觸底，2023年第四季度即將實(shí)現(xiàn)2.5%左右的增長。俄第一副總理別洛烏索夫也表示，就消費(fèi)而言，俄已經(jīng)度過衰退的高峰期，但投資領(lǐng)域的萎縮才剛剛開始。他認(rèn)為，由于工業(yè)生產(chǎn)、設(shè)備進(jìn)口等各方面的限制，投資萎縮的高峰期將在2023年上半年出現(xiàn)。

　　無論如何，俄經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢的基礎(chǔ)在于其自身對(duì)制裁的適應(yīng)能力和壓力下的調(diào)整能力。俄央行表示，俄經(jīng)濟(jì)適應(yīng)“新常態(tài)”的速度取決于新經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的建立、新產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展、進(jìn)口替代政策的有效性以及平行進(jìn)口機(jī)制的實(shí)施效果等。